市场调整后，基金公司咋看？

　　市场概况

　　2021年8月17日，市场普跌，上证指数 -2.00%，沪深300 -2.10%，中证500 -2.24%；创业板指 -2.34%，食品饮料、医疗、半导体跌幅居前。（数据来源：WIND）

　　下跌的时候，大家眼里全是利空，但往往下跌本身就是利好。

　　二、基金经理观点

　　中信保诚基金

　　市场调整可能有三方面原因，第一是，地缘政治因素；第二是消费数据低于预期；第三是部分成长股短期涨幅较快。

　　目前，经济数据、信贷数据、消费数据都决定了流动性收缩没有必要，只要不是流动性收缩期，主动权益类基金经理就大有作为，很可能把握住结构性机会。展望未来三五年，很可能熊短牛长，结构性机会丰富。

　　从风格来讲，价值蓝筹走了4年，成长风格刚刚走了半年，未来半年、一年很可能成长风格会延续，更看好先进制造方向。

　　东方红基金观点

　　市场调整主要来自以下几方面：

　　（1）近期公布的经济数据不及预期，7月工业增加值、固定资产投资、消费品零售总额、出口等数据，较前值有明显回落，引发市场对经济增速下降的担忧。同时M2和社融等数据暂未观察到政策发力的迹象；

　　（2）热门行业交易相对拥挤，处在阶段偏高位，受情绪和消息影响较大，近日一些定增、减持消息对市场情绪有一定冲击；

　　（3）由于外部环境、地缘政治、以及政策环境等影响，部分投资者对A股市场看法转向谨慎，影响了部分白马和权重股走势。

　　虽然经济有周期，但我们通过调研和跟踪观察到，一些企业对比同行的竞争优势和差距是在不断拉大的。在行业景气度较高、市场情绪火热时，估值的变化占据主导，而当在市场情绪冷却后，优质龙头企业的alpha会更加明显。我们对优秀企业持续创造价值的能力继续抱有信心！

　　汇添富基金

　　短期利空扰动下市场可能继续波动，但资本市场系统性风险不大，中长期仍然看好A股优质资产投资价值。

　　短期来看，受到经济下行等利空因素扰动，市场可能继续波动，但资本市场系统性风险不大。

　　中长期仍然看好A股优质资产投资价值。基本面上，本月经济增长指标较前期有所回落，但数据仍保持在合理区间；流动性上，货币政策保持平稳，流动性大概率不会转向系统性收紧；资本市场方面，资本市场改革不断深化，公募基金与外资仍将维持稳步入市。因此，资本市场系统性风险不大，部分板块估值性价比凸显，消费、科技、医药、新能源等符合未来发展方向、真正的优质资产凭借稳健的盈利能力、仍然具备长期的投资价值。

　　某北京地区基金公司

　　从行业板块来看，领跌的是休闲服务、食品饮料、医药生物等消费行业，电子、汽车等与耐用消费品相关的板块也表现不佳。本周公布的7月份经济数据不及预期，尤其是消费数据进一步走弱，而8月以来疫情反复和洪涝灾害频发进一步令消费受损，外资机构短期内活跃度下降也从交易层面给外资偏好的消费股进一步降温。相对抗跌的则是房地产和交通建设相关的隐含了下半年稳增长预期的行业。

　　在本周MLF平价投放6000亿元后，市场对流动性的担忧可以进一步缓解。自2017年以来，央行对流动性采取“削峰填谷”的操作策略，就已经将财政因素纳入考虑范畴，央行掌握流动性投放的主动性，今年余下时间即使地方债供给增加央行也完全有能力对冲。从今年央行自己对外沟通“保持流动性合理充裕不是一句空话”，到近期市场机构纷纷响应“不是一句空话”，显示出货币政策预期引导的有效性。关于后续流动性，投资者与其关注短期资金面扰动因素，不如多关注货币政策目标与取向，尤其是通胀、失业率、债务风险是会恶化还是好转。

　　今年二季度以来，成长股风格明显占优，并且7月末8月初有正向循环愈演愈烈的强化之势。长期来看，中国经济追求高质量发展，强调跨周期的供求平衡调节思维，因而面对短期的经济下行压力更有定力，供给侧结构性改革也是始终坚持的经济主线，因而这一轮发轫于新经济的成长股投资热有其客观基础。然而好行业好公司也必须要结合好价格，不可忽视的是短期内估值过高必然会带来调整压力。

　　投资者或许关切年内风格是否切换。风格切换需要两个条件，一是估值的极度分化，二是催化剂。如果短期内没有大量的增量资金入市，那么风格切换难以平顺发生，大概率会伴随市场宽幅震荡。短期可能会有几个催化因素值得关注：半年报业绩集中披露与风险释放，年中政策态度的边际变化，外围地缘政治与疫情的风险加剧。这些或降低风险偏好，令投资者从短期集中配置成长股偏向于更加均衡的风格。

　　某上海地区基金公司

　　午盘市场调整或与地缘政治有关。后市仍有结构行情，需平衡配置，做好市值下沉。

　　1）地缘政治影响风险偏好，结构或趋于平衡；

　　2）7月经济数据较弱，更多是暂时性因素，未来或逐步平息；

　　3）投资策略上，经过消化情绪，市场仍会有结构性行情；

　　4）风格上，仍然继续拥抱高景气，但可能市值下沉，并有扩散。

　　风险揭示：本文不代表中信建投证券观点，仅属于对基金策略客观公开情况的汇总，不作为投资建议，对信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更，引用基金经理的观点仅代表当时观点，不保证不发生变化，我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不作为推荐意见，任何人据此做出的任何投资决策与中信建投证券及作者无关。本文不作为基金宣传推介材料，基金历史业绩表现不代表未来预期收益，相关基金产品详情请务必阅读基金法律文件，并以之为准。基金投资有风险，决策须谨慎。