【指数专题】宽松政策不变 美指或创新高

美股在众人的怀疑中一次次刷新历史新高，截至8月13日，标普500收于4460点，几乎为去年最低点（2237.40）的一倍，也是今年标普第47次刷新历史新高。道琼斯也不甘寂寞，三连阳，一直在创造历史的路上狂奔。

对于美股，高盛集团首席股票策略师科斯汀总结的很到位：股市归根结底是一个关于资金流动的故事。所以对于美股我们不能仅仅局限于技术层面，不要低估了美国的护盘手段、护盘意愿、以及背后的核心护盘驱动力。

股市是一个资金接力的战场，有流动性支撑股市就很难萧条，那么美股缺乏流动性吗？从去年疫情爆发后，美联储就开启了无限量化宽松，向市场投入了海量的美元。

美国在2020年经济增长率为-3.5%，在欧美主要经济体中也算是表现相对较好的，今年上半年美国上半年GDP总量约为11.07万亿美元，实际同比增长6.2%，据IMF预测，2021年美国的GDP增速将达到7%，所以美联储印刷的美元基本没有流到海外，在美国银行间体系里形成堵塞，出现天量堰塞湖。

另一方面美联储逆回购却屡创新高，美东时间8月11日， 美联储隔夜逆回购协议工具（ONRRP）达到1.00046万亿美元（约合6.4万亿元人民币），时隔两周再次突破万亿美元大关。

而逆回购利率仅仅为可怜的0.05%，也就是说美国不缺乏流动性，美国企业融资成本很低，融资难度也不大，那么美国企业融资回购股票的动作是能够进行的。同时美国股市也是资金为数不多的去处。有这些支撑美股短期大跌的可能性不大。

经过数月的拉锯战，当地时间8月10日，美国参议院以69票对30票通过1.2万亿美元基建计划，包括5500亿美元新项目投资，约1100亿美元用于道路和桥梁的新支出，730亿美元用于电网升级，660亿美元用于铁路和美国铁路，650亿美元用于宽带扩展，此外，还为清洁水提供550亿美元，为交通提供390亿美元。

一定程度上这可以称作是21世纪的罗斯福新政，对美国的经济将有很大的拉动作用，而美国企业也将享受基建投资带来的红利，基建也将提高美国企业的资本估值上限，无疑将利好美股。

高盛研究部首席政治经济学家亚历克•菲利普斯认为，基建法案对2022年和2023年国内生产总值(GDP)的提振力度或分别仅达到0.2个百分点和0.3个百分点。新基建对美国经济形成实质性支撑，随着美国的基建方案落实，未来还将刺激资本市场和商品市场上扬。

开篇说过，美股不能仅仅从技术面和估值角度来衡量，美股若出问题必将形成连锁效应，甚至金融危机，所以美国政府也是华山一条路了。很多美国企业表面看起来光鲜，主要依靠股市和债市融资存活，不少企业用债券市场融资来支持股票回购，大多数企业的债务风险非常高，一旦美股下跌，一大批企业债会从投资级公司债券降为垃圾债券，这将引爆债市，所以美股目前是大而不能倒。

美股的泡沫世人皆知，但美联储也不得不为美股兜底、站台，否则金融危机就可能来临。这也是为什么每次美股出现较大回撤时都会有美联储的积极发声。

技术面上美股已不存在压力，道琼斯已经突破日线级别的上升三角形，下方的35160将形成较强支撑。纳指短期突破15170一线概率较大。

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