WTI原油看跌,但一因素暗示不宜过于悲观

　　高油价影响全球经济复苏？

　　WTI原油上周小幅收跌0.06%，录得连续两周下跌，险守65.0美元水平。值得留意的是，目前拖累油价下跌的原因似乎正从强劲非农数据后美联储加速Taper逐步转移至对美国经济复苏放缓的担忧上，而这一现象令标普500指数与WTI原油自7月以来呈现持续负相关关系。

　　[美原油1h图]

　　从近期美国公布的经济数据来看，美联储Taper预期正在受到挑战，上周三（8月11日）公布的美国7月核心CPI同比回落0.3%至4.2%，暗示通胀于未来几个月有望触顶回落；同时上周五（8月13日）公布的美国8月密歇根大学消费者信心指数下降至70.2，较7月份下降13.5%，创2011年以来的最低水平。上述数据凸显出德尔塔病毒自7月中旬以来在美国的传播正影响经济复苏进程。

　　因此，美国政府目前正加速推动基建计划的通过，美国制造业增速正在放缓，主要因供应瓶颈和原材料短缺，导致制造业复苏落后于服务业。然而，高油价似乎成为了全球经济复苏的阻碍，上周三（8月11日）美国国家安全顾问沙利文表示，OPEC+必须采取更多行动以支持经济复苏，目前恢复的产量“根本不够”，汽油价格上涨有可能损害全球经济复苏。

　　美页岩油增产预期升温？

　　值得留意的是，OPEC、IEA月报于上周发出警示信号，OPEC月报维持对2021年和2022年世界石油需求增长预测不变，需求增速为600万桶/日，同时上调2021年和2022年世界经济增长预测。上调了非OPEC国家2021、2022年的产量增长，其中2021年非欧佩克石油供应增长预测上调27万桶/日至110万桶/日。

　　显然，正在向新能源转型的OPEC+产油国似乎并不愿意油价出现大幅下挫，因而在上周美国政府呼吁OPEC“开闸”增产后，OPEC+并未对此作出回应。

　　另一方面，上周六（8月14日）公布的美国上周石油钻井总数新增10台钻井，创4月来最大周涨幅，暗示美国页岩油产量有望增加以满足基建计划的需求。美国前财长萨默斯更批评拜登为降低汽油价格所采取的行动，称不应该阻止汽油价格上涨，因为化石燃料的使用会导致地球气温升高。

　　WTI原油本周有望进一步下行，但下行幅度将取决于OPEC+决定

　　展望后市，在全球经济复苏放缓、德尔塔变异病毒对需求冲击以及非OPEC+有望增产背景下，WTI原油价格后市偏向下行。但考虑到OPEC+在原油供给端存在重大影响力，同时7月20日OPEC+达成一致意见，8-12月小幅增产40万桶/日，而上调产量基线将从明年5月起执行，这意味若OPEC+一旦在9月1日举行的OPEC+会议中并未释放更强烈的增产信号，油价进一步大幅下行空间将受限。

　　此外，伊朗核协议迟迟未能达成共识，上周五（8月13日）美国财政部星期五宣布对阿曼国民马哈茂德·拉希德·阿穆尔·哈布西和他的公司实施制裁，称他们参与了一个支持伊朗伊斯兰革命卫队下属“圣城旅”的国际石油走私网络，还参与了该组织破坏地区稳定的活动。伊朗短期内快速增产200万桶/日的预期进一步延后，这将限制油价后市跌幅。

　　投资者本周可重点关注周二将公布的美国7月零售销售、7月工业产出以及美联储主席鲍威尔讲话，若有更多证据显示美国消费者支出回落，预计将进一步打压市场风险情绪，进而拖累油价。此外，周三（8月18日）还将迎来美联储会议纪要，市场有望获得更多有关美联储何时开启缩债的线索。