在期货世界里 鹊桥相会

　　七夕·鹊桥相会

　　七月初七，喜鹊在银河上搭桥

　　让牛郎织女在桥上相会

　　今日云輧渡鹊桥，应非脉脉与迢迢

　　坚贞爱情，美好祝愿

　　对于深耕期货界多年的国际期货资深研究员，不管是享受单身，还是热恋之中，他们对于期货界的各种感情纠葛、爱恨情仇都了如指掌。是或不是，关注我们微信公众号（)的#中期早知道 ，你就清楚啦！

　　什么？你问有哪些“爱情故事”？下面给你梳理梳理！

　　商品期货各品种间，经常会有各种各样的关系：比如上下游、同宗同源、替代品或互补品等。这些关系使许多大宗商品价格都具有极高的相关性，从而衍生出一系列套利策略。

　　铜和其他各有色金属相关性究竟多大？

　　能化品种之间，原油和其他品种又是什么关系？

　　黑色产业各品种之间是上演怎样的“爱情纠葛”？

　　全市场相关系数top10的CP品种都有哪些？

　　一起来看看吧~

　　基本金属板块

　　恩爱指数 TOP3

　　铜作为有色金属的老大哥，与其它基本金属均有较高的相关性，且大部分呈现正相关性。

　　在基本金属范围内的期货品种中，剔除掉上市未满3年的品种后，五大钢材品种中热卷与螺纹钢CP拔得头筹，相关系数高达0.984。

　　而热卷和铝的相关性在此类别中达到第三；有色金属铝铜CP以0.965的相关性夺得第二。

　　能源化工板块

　　恩爱指数 TOP3

　　塑料期货现货标的为LLDPE，PP与PE原料生产工艺比较相似，所以对应的期货价格相关性也较高，在能源化工的分类中排名第一。

　　动力煤与焦煤同为原煤的下游产品，一是以发电、机车推进、锅炉燃烧等为目的的，产生动力而使用的煤炭；一是焦炭生产中不可或缺的基础原料配煤，动力煤与焦煤的相关性达到0.945。

　　第三对CP则为石油的下游产品PTA与燃油，相关系数为0.915。

　　农产品板块

　　恩爱指数 TOP3

　　年消费量最多的三大油脂依次是棕榈油、豆油和菜油，三者互为替代品，因此豆油与棕榈油相关系数达到0.98排名第一，豆油与菜油相关系数为0.962排名第三。

　　玉米淀粉作为玉米的加工产物，二者的相关系数为0.976，位居农产品大家族CP第二。

　　题外话，菜油与棕榈油CP虽未上榜，其相关系数也达到了0.952哦！

　　黑色板块

　　恩爱指数 TOP3

　　黑色产业链中各品种相关性都较高，同为五大钢材品种的热卷和螺纹钢，以0.984的相关系数处于黑色CP榜的首位。

　　动力煤与焦煤在此榜中

　　与能源化工榜一致

　　，

　　位居第二

　　。

　　动力煤与热卷作为产业链的炉料端与成材端，相关性为0.918，排名第三。

　　【宣言】

　　坚贞爱情

　　相知相伴，携手一生

　　来源：wind，中期研究院

　　注：

　　选取上市已满3年，且以2021年8月

　　4日为横截面，交易量大于10000手的合约品种。

　　【宣言】

　　我可以跟在你身后

　　像影子追着光梦游

　　图 国债期货与GD

　　来源：wind、中期研究院

　　当经济过热、通胀过高，货币供应将收紧从而提升利率，抑制投资和消费，减少总产出，放缓增速，期债的价格从而偏弱。当经济萧条或处于复苏初期，货币政策通常会降低利率，增加货币供应从而刺激投资和净出口，提振总需求，期债价格则偏强。

　　图 国债期货与货币宽松程度指标

　　来源：wind、中期研究院

　　反映经济状态的指标实际控制着整体宏观流动性，从而牵引着利率的变化。我们可以通过“M2增速-实际GDP增速-CPI增速”来构建一个形容货币环境宽松程度的指标，从上图可以明显观察到，当该指标显示当前货币环境较为宽松时，期债价格上行，当货币环境转向收敛时，期债下行。

　　除了经济基本面外，期债短期更易受资金面的影响。当资金面趋紧时，货币市场利率抬升，期债下行；资金面宽松时，货币市场利率回落，期债则偏强运行。

　　图 螺纹钢价格与房地产数据

　　来源：wind、中期研究院

　　地产方面的全国房地产开发投资增速，建筑业新开工面积、施工面积、竣工面积涨跌幅，商品房销售面积与销售额变化与房地产开发景气程度等，可以了解到房地产的开工、施工情况，以及房地产建设所需要的用钢量。

　　除需求外，货币环境宽松程度对螺纹钢运行也有长期影响，宽货币与宽信用将加大基建与房地产的投资增速，从而增加下游施工项目，提振钢材需求。反之，若信贷政策趋于收敛，例如2020年末的房地产三条红线政策，则会抑制下游项目的新增幅度，打压长线钢材用量，但短期又会刺激房企赶工加速，短线用钢或提升。

　　图 黄金与宏观指标

　　来源：wind、中期研究院

　　由以上四图可以看出，通常而言，美元美债和利率经济等均与黄金负相关，只有通胀是跟黄金正相关的。