招财日报2021.08.13｜恒指反弹遇阻力，短期走势偏弱

　　宏观及行业

　　恒指反弹遇阻力，短期走势偏弱。港股昨天回落，受A股下跌拖累，恒指最多跌274点，收市跌142点或0.53%，结束连续三天的升势。科技指数跌1.49%，连跌第二天。大市成交1,356亿港元。港交所(388 HK)业绩后股价受压，跌3.5%，跌穿500元大关。中移动(941 HK)中午公布了业绩，收市跌0.3%。创科(669 HK)业绩胜预期，股价飙升11.6%创新高，是升幅最大蓝筹。昨夜美股温和上升，三大指数早段曾微跌，收市均倒升，道指和标指分别升0.04%和0.30%，连续三天创收市新高。美国公布7月份PPI同比升7.8%，高于市场预期的7.2%，而扣除食品和能源的核心PPI同比升6.2%，亦高于预期的5.6%。图表上，恒指经过两周的反弹后，14天RSI仍未重上50以上强方，反映走势仍偏弱，估计短线反弹阻力于250天平均线约27,200。

　　个股速评

　　百度下半年广告收入展望审慎，下调目标价至248美元，维持「买入」。百度(BIDU US)昨夜公布第二季业绩，收入/非公认会计准则纯利同比升20%/5%，较市场预期高1%/18%。公司对第三季的展望较审慎，收入指引为306亿-335亿元人民币，同比增长8%-19%，以中位数计较市场预期低3%。虽然公司之智能云业务加速及共享无人车持续发展，但我们对广告业务于下半年之展望较审慎，因为受到疫情和教育、游戏等行业监管加强影响，加上公司加大投资，我们相信会暂时限制估值。我们认为百度之估值再向下的风险不大，但短期亦缺乏催化剂，下调21/22/23年盈利预测6%/9%/9%，以反映广告收入较弱及税率上调，目标价下调至248美元，维持「买入」评级。

　　蔚来汽车季绩胜预期，新车型发布加速，上调目标价至53.4美元。蔚来汽车(NIO US)公布第二季业绩：汽车销售21,896辆，同比/环比分别增长119.2%/9.2%；销售收入84.5亿元人民币，同比/环比增长127.2%/5.8%；汽车销售毛利率20.3%；净亏损收窄至6.59亿元人民币，胜我们及市场预期。展望第三季，受供应链各种因素扰动，交付指引为2.3万-2.5万辆，环比增长5.0%-14.2%，对比第二季增速趋缓，略低于我们预期。第二季业绩的主要亮点是公司计划于2022年加速推出新车型，除已经发布的ET7外，将推出两款基于NT2平台的全新车型。我们认为新车型推出将丰富产品矩阵，反映公司强大的研发实力及供应链管理能力。我们认为蔚来在豪华纯电领域已经建立品牌知名度，并随着在售车型增加，公司在豪华车市场份额将持续增加。我们维持公司之21年销量预测，并将22/23年销量预测上调21.2%/19.9%至16.9万/22.3万辆，以体现新车型发布所带来的销量增长预期。我们对蔚来的目标价略微上调1.5%至53.4美元，相当于21/22年预测市销率14.9倍/8.6倍，维持「买入」评级。展望22年，我们对NT2.0平台车型销量持乐观展望，同时芯片短缺影响逐步消除，交付量攀升有望继续驱动估值上涨。