第一上海丨【公司研究】中国电信（728，买入）：产业数字化收入行业领先，盈利能力持续提高，上调目标价至3.9港元，买入评级

　　主要数据

　　行业: 电讯服务

　　股价: 2.89 港元

　　目标价: 3.9 港元（+35%）

　　市值: 2338.95 亿港元

　　中期业绩表现好于预期，净利润同比增长 27.2%

　　移动业务和智慧家庭业务量质提升

　　产业数字化业务保持高速增长

　　公司产业数字化收入501亿元，同比增长16.8%，收入规模行业领先，其中天翼云收入139亿，实现翻倍收入增长。未来，公司借助广阔的数字化需求市场和稳固的市场地位，产业数字化业务收入下半年将会保持强劲的收入增长态势。

　　上调目标价至3.9港元，买入评级

　　考虑到公司5G渗透率上升带来ARPU值较好增长以及公司保持产业数字化的高速增长态势，我们适当上调公司2021-2023财年的每股盈利预测2.83% /1.65% /1.97%，相应提升目标价格至3.9港元，对应2021-2023年8.28倍/7.87倍/7.66倍市盈率，较目前价格有35%的上涨空间，买入评级。

　　图表1: 盈利预测

　　资料来源：公司资料，第一上海预测