招财日报2021.08.12｜恒指稳步上升，关注软件、新能源和工程机械板块

　　宏观及行业

　　恒指升势持续。恒指昨天收26,660点，升54点, 国企指数收报9548点，升48点，恒生科指收报6820点，跌9点; 大市成交额1,535亿元。受恒大(3333 HK)有可能通过出售汽车和物业来缓解流动性危机所刺激, 内房股普遍上升, 恒大上涨8%，恒大物业(06666.HK)急升近9%，恒大汽车(00708.HK) 上涨4%，万科(2202.HK) 上涨5%。此外, 中广核新能源(1811 HK)、中国电力(2380 HK)、中国软件国际(354 HK)、华润电力(836 HK)、中集安瑞科(3899 HK)创今年新高。

　　软件及IT服务板块。我们认为中国云产业链的格局正在发生变化。在云市场方面，华为云在第一季度中国IaaS 和 PaaS 市场份额按年增加2.4百分点到10.9%，中国电信在A股上市后也将加大云支出（公司计划到2023年云相关投入达到人民币597亿元），互联网行业受监管政策影响，阿里云和腾讯云的增速相对放缓。在第三方数据中心市场，为了加强节能审查，应对国家碳中和战略要求，北京推出更严厉的数据中心PUE管控政策，我们担忧其他一线城市也会推出类似政策。从短期看，数据中心运营商除了需求端受客户监管因素影响，如果能耗管理不符合要求，运营成本也面临上升的压力。在整个云产业链，我们偏好受政策风险比较少的中软国际（354 HK），作为华为长期的IT服务合作伙伴，公司将受益于华为云快速增长。

　　新能源板块。风电光伏两个行业板块呈现了此消彼长的趋势。我们认为高昂的光伏组件价格有碍于市场对于碳中和路径实现的预期，关注点或逐步从光伏板块向风电板块转移。1） 看多风电运营商，近期我们关注到非常明显的低估值股票价格向龙头靠拢趋势。我们的推荐次序为 华润电力(836 HK) >大唐新能源(1798 HK) > 龙源电力(916 HK, 买入) > 新天绿色能源(956 HK, 买入)。其中华润电力截止2020年新能源装机占比30%，利润贡献比重有望快速提升。2）看多光伏硅料（大全新能源[DQ US]/新特能源[1799 HK]）, 同时对光伏玻璃（信义光能[968 HK, 持有]/福莱特玻璃[6865 HK]）维持审慎观点。随着光伏玻璃企业陆续发布业绩，领先的企业均加速布局新的产线计划，与此同时我们亦观察到二线企业也大举扩张。我们认为2022年光伏玻璃板块将面临产能过剩，而光伏硅料的扩产节奏或继续慢于市场预期，有望支撑目前较高的价格水平持续较长时间。

　　工程机械/重卡板块。我们从上游零部件供货商了解到挖掘机液压油缸的排产量于8月份同比上升>10%, 考虑到1.5-2个月对下游的传导, 我们预期挖掘机行业销售数据将于9月份开始反弹, 扭转5月至7月的下跌趋势。我们重申看好工程机械和重卡板块的观点, 预期下半年至明年初地方债发行加速将重新拉动设备需求, 重申「买入」三一重工(600031 CH)、中联重科(1157 HK / 000157 CH)和潍柴动力(2338 HK / 000338 CH) 。