招财日报2021.08.11｜科网股急弹，恒指升至两周高位

　　宏观及行业

　　科网股急弹，恒指升至两周高位。港股昨天上涨，恒指收市升322点或1.23%，收报26,606，创逾两周高位。大市成交回升至1,607亿港元。港股通北水连续三天净流入。科技股领涨，美团(3690 HK)升8.4%，腾讯(700 HK)升5.3%，带动科技指数升2.48%。体育服装股回吐数天后大幅反弹，国家体育总局要求各级体育行政部门之全民健身计划于年底前出台，李宁(2331 HK)急升7.4%，安踏(2020 HK)升3.7%。昨夜美股再破顶，美国参议院通过1万亿美元基建法案，道指及标指收市分别升0.46%和0.10%，齐创新高，纳指盘中逼近新高，收市转跌0.49%。对经济敏感的周期股如能源、材料和银行股领涨。投资者观望今晚美国公布7月份CPI。估计恒指短线反弹阻力于250天平均线约27,200。

　　个股速评

　　美团之长期增长前景仍佳，维持「买入」。我们预计，美团(3690 HK)第二季收入同比升71%，与市场预期相若，经调整净亏损料扩大至48亿元人民币(市场估计39亿元)，主因增加投资买菜业务。按业务分类，餐饮外卖/到店、酒店及旅游/新业务及其他之收入于第二季料同比增长55%/88%/98%。公司已就餐饮外卖之利润率给予较审慎的指引(由于较高的骑手保险)。买菜业务之亏损料环比扩大，但已被市场充份预期。近期的监管政策可能令估值短期受压，但我们对美团之长期增长保持信心(疫情带来的结构性机会、新业务潜力、数码化营运等)。我们维持财务预测不变，维持目标价383港元及「买入」评级。

　　小米目标三年内成为全球第一，重申「买入」。小米(1810 HK) 昨天发布几项旗舰产品，包括小米MIX 4、小米平板5和智能音箱。CEO雷军表示目标于三年内成为全球智能手机市场第一(小米于今年第二季已超越苹果成为第二)。我们对小米扩张中国线下渠道和欧洲电讯商渠道之计划具信心，调高小米之智能手机出货量预测，21/22/23年料达2.01亿/2.42亿/2.83亿台(同比增长37%/21%/17%)。对于今年第二季，我们预期收入/经调整纯利同比升67%/82%。我们下调21-23年每股盈利预测1%-7%，以反映芯片短缺和疫情影响，但仍较市场预测高8%-18%。目标价调整至38.44港元，仍是基于30倍22年预测市盈率，维持「买入」。

　　中升规模优势显现，效率持续提升，目标价升至102.5港元。经营汽车4S店的中升控股(881 HK)上半年收入874亿元人民币，同比增长50%，净利润37亿元，同比增长61%，符合盈喜预告。公司通过内部新建和外部并购双轮驱动，持续扩张服务网络规模。同时净资产收益率呈现增长趋势，经营效率稳步提升。中升于二手车与新能源汽车业务持续加码，与小鹏汽车、威马汽车签署战略合作协议，同时展开与传统、新势力等车企在新能源汽车销售服务领域合作。我们看好中升在汽车销售及服务行业的领导地位，重申「买入」评级，上调目标价至102.5港元，基于2021年预测市盈率27倍。我们认为1）汽车芯片短缺预计持续至3季度，带动新车毛利率继续提升；2）二手车收入超出此前预期；3）公司财务稳健带来潜在外向并购机遇；4）新能源汽车服务初步经营数据打消市场悲观预期等催化剂，将进一步带动估值提升。