东哥侃市｜简单回顾春节后至今的盘面

　　胡晓东

　　国信证券股份有限公司北京亚运村证券营业部总监私行投资顾问

　　胡晓东，中国人民大学金融学硕士、多次获得国信证券“全国百佳财富顾问”、国信证券“全国十佳投资顾问”等称号。他拥有超过十年证券从业经历，推崇基本面选股与技术面选时相结合，对于根据市场风格变化在各类资产间均衡配置从而实现风险相对可控情况下实现收益最大化经验丰富。投资风格以稳健著称，经过多轮牛熊市的历练，形成了一套相对稳健的投资方法，能够长期为高净值客户提供有价值的投资资讯指导。擅于根据市场环境，针对不同风格、不同特点和风险偏好的客户提供有针对性的资产配置方案，涉及股票、基金、债券、固定收益类产品的组合策略等。证书编号：S0980612070012

　　春节后上证指数、深成指、上证50、中证500、沪深300和创业板等指数创出阶段性高点后快速回落，上证指数经过连续三周的下跌最低下探3328点，从高点3731点算起跌幅12%左右，其他各指数跌幅也在百分之十几。各指数从3月上旬见底以来，随后各指数走势出现较为明显的分化，具体表现就是上证50指数表现明显弱于中证500、创业板指数，中证500指数在7月23日创出了去年7月份的高点，而上证50指数在5月中下旬小有反弹后便又创出了春节以来的回调新低。背后的原因就是在春节之前的一两年上证50指数明显强于中证500指数，这种分化演绎到极致后的一种收敛。

　　板块方面，表现相对强势的板块主要包括：半导体、光伏、锂电池、周期板块中的有色、煤炭、钢铁及军工等板块，与之形成对比的是同期处于下跌状态的板块，主要包括保险、银行、农业板块中的猪肉概念、传媒娱乐、证券、家具等板块，这些板块在过去几个月不仅没有上涨，板块里面的个股还不断创新低。

　　这种分化现象使得今年相关公募和私募基金的投资收益也出现了较大幅度的分化，一些偏好传统低估值和消费医药等板块的机构投资者，在过去几个月表现较差，尤其在从6月上旬以来随着茅台的连续回调，白酒板块相关个股都出现了不同幅度的下跌，重配这些板块的基金最近有些受伤，典型的一些知名的老牌百亿私募这段时间净值出现了较大的回撤。

　　如何应对以上盘面变化，从常识角度分析，当一种现象持续的时间越久、幅度越大，随时时间的推移出现均值回归的概率越大，比如最近某知名私募由于阶段性净值大幅回撤，有一篇“致***的一封信：价值投资成为了最后的那块遮羞布”在网上广为流传，这在一定程度上反应了目前市场风格分化的程度。时间周期拉长看，正如“理性只会迟到，却从来不会缺席”所说，对于公司基本面稳健、中短期因企业经营节奏出现业绩下滑而出现杀估值或杀业绩，逢低逆向布局或许是不错的选择。

　　胡晓东

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　　国信证券股份有限公司

　　北京亚运村证券营业部总监私行投资顾问

　　胡晓东，中国人民大学金融学硕士、多次获得国信证券“全国百佳财富顾问”、国信证券“全国十佳投资顾问”等称号。他拥有超过十年证券从业经历，推崇基本面选股与技术面选时相结合，对于根据市场风格变化在各类资产间均衡配置从而实现风险相对可控情况下实现收益最大化经验丰富。投资风格以稳健著称，经过多轮牛熊市的历练，形成了一套相对稳健的投资方法，能够长期为高净值客户提供有价值的投资资讯指导。擅于根据市场环境，针对不同风格、不同特点和风险偏好的客户提供有针对性的资产配置方案，涉及股票、基金、债券、固定收益类产品的组合策略等。

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