招财日报2021.07.29｜恒指有望进一步反弹，挑战二万六

　　宏观及行业

　　恒指有望进一步反弹，挑战二万六。恒指经过三天累跌近一成后，昨天一度再跌238点，低见24,848，收市倒升387点或1.54%，科技指数升3.10%。大市成交较上日的历史高位回落至2,813亿港元。虽然港股反弹，北水仍流走，港股通南向净卖出133亿元，是近五个月最多。近期深受监管风险影响的科网股普遍反弹，美团(3690 HK)收市升7.5%。连日急跌的物业管理股亦整体回升，碧桂园服务(6098 HK)称中期业绩后择机回购，股价急弹18.2%，为升幅最大蓝筹。昨夜美股表现反复，道指高开低收，跌0.36%，但纳指升0.70%。中概教育股反弹，新能源汽车股上涨，理想汽车(LI US)和小鹏汽车(XPEV US)分别升15%和7%。中港股市连日急挫后，初步有回稳迹象，而昨夜有传中证监与投行高层开会以稳定市场信心，料有助港股进一步反弹。恒指之14天RSI仍处于超卖区，估计恒指今天能延续反弹走势，有机会挑战26,000关口并重回中期下降通道之内，下一个阻力于去年3月以来的上升轨约26,500。

　　新华社：行业监管政策有利中国长远发展。新华社昨夜发文，指市场对内地近日出台涉及平台经济、教育培训等行业的监管政策有疑虑，但这些监管政策有利于经济社会长远发展，中国对外开放的坚定决心没有改变，资本市场全面深化改革的步伐不会停止。此外，彭博报道，中证监昨夜召集主要投资银行高层召开线上会议，试图缓解市场对政府打压民办教育行业的担忧，据报会上谈及教育部门的政策是有针对性，无意伤害其他行业的公司。中证监没有就有关报道置评。

　　美联储维持货币政策，首次深入讨论削减买债。美国联储局昨夜公布议息结果，一如预期维持联邦基金利率于0-0.25%，及每月买债1,200亿美元。储局表示，尽管近期变种病毒肆虐，对复苏前景构成不确定性，经济正朝向目标进发，而通胀上升很大程度上反映经济重启和疫苗接种取得进展的影响，但这些影响只属暂时性。储局指未有条件启动削减买债措施，惟主席鲍威尔提到，是次会议第一次深入讨论缩减买债的时机、节奏和组成等，而各委员有很多不同观点，强调未有任何决定，未来数次会议继续商讨。储局于本次会议并没有提供经济预测摘要。

　　个股速评

　　九毛九上半年盈利符预期，下调目标价至30.74港元，维持「买入」。餐饮股九毛九(9922 HK)发盈喜，预期上半年纯利不少于1.80亿元人民币(2020年同期亏损0.859亿元)主要由于 1) 太二餐厅网络持续扩张，由截至20年6月底的161间扩张至截至21年6月底的的286间，及 2) 经营从疫情中恢复，总餐厅营运天数同比增加。我们认为，盈喜大致符合我们的预期。据我们估算，太二餐厅之平均每店销售额已回复至19年同期之104%，表现远胜行业，并估计毛利率于上半年向好，因4月份上调售价，以及太二受惠供应链改善令食材成本下降。我们继续看好下半年前景，因4月份涨价利好毛利率，及开店步伐维持快速而店均销售表现良好。我们调低21/22/23年每股盈利预测8%/2%/1%，以反映部份九毛九门店关闭、销售复苏稍慢但毛利率较佳。下调目标价至30.74港元，维持「买入」。九毛九近期股价随大市和行业回落，现价相当于22年预测市盈率42倍，而19-23年纯利年均复合增长料达56%。