债市速评｜取消特别股息方案不利恒大信用基本面

　　由于恒大/天基债券的价格持续波动，我们建议客户在恒大的融资计划和出售广汇集团股份的情况更加明朗之前保持谨慎或以多空策略对冲风险。在我们看来，特别股息方案是受到过去几天的负面消息而取消，自2021年7月15日以来，恒大物业、恒大汽车和恒腾网络的总市值已下降150亿美元。尽管如此，我们仍然认为恒大上市的投资公司/子公司/联营公司可能会是另一种融资选择。截至2021 年 7 月 26 日，归属于恒大的上述子公司市值约为 172 亿美元。随着特别股息方案取消，近期关注重点将会是向申能集团（上海国资委全资拥有）出售40.964% （约148.5 亿元人民币）的广汇集团股份。

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　　证券或其关联机构曾在过去12个月内与本报告内所提及发行人有投资银行业务的关系。