【汇评】美联储承认通胀数据超预期，疫情继续反复，保持耐心

【汇评】美联储承认通胀数据超预期，疫情继续反复，保持耐心

本周美联储将迎来7月议息会议。这次会议的大背景是Delta变种病毒在美国扩散，使每日新增确诊人数再次升至5万人以上，创4月以来最高。面对疫情反弹，市场普遍认为联储会维持鸽派，继续宽松。但随着物价上涨，房价飙升，联储也需要考虑继续宽松的宏观后果。鉴于疫情的发展存在较大不确定性，美联储将有可能保持有条件的耐心。

6月美国CPI继续“爆表”，而且远远超过预期。CPI同比增速5.4%，相比5月的5%和市场预期的4.8%都有了大幅提升。6月CPI同比增速为美国2008年8月以来最高水平。核心CPI同比上涨4.8%，创下1991年11月以来的最高纪录。

与此同时，反映新涨价趋势的CPI环比也加速上涨，6月CPI环比增速0.9%，较上月0.6%和市场预期0.5%有大幅跃升。核心CPI环比增速0.9%，也是远远高于上月0.7%和市场预期的0.4%。此外，美国经济研究6月25日公布的PCE价格指数（个人消费支出平减指数）是美联储最关注的通胀指标。该指标5月同比增长3.9%，高于联邦公开市场委员会FOMC公布的2021年3.4%的同比增长预期。美联储官员也承认通胀有所加速，内部分歧加大。

美元已较2021年内低点上涨了4%，是今年全球表现最好的货币之一，这主要得益于美国联邦储备理事会的鹰派立场、通胀上升以及对疫情担忧引发的避险需求。

由于美元在全球金融体系中处于核心地位，其动向波及到广泛的资产类别，且受到投资者的密切关注。

对美国来说，美元在一段时间内的持续走强将是一把双刃剑，一方面可以通过提高美元的购买力来帮助抑制通胀，另一方面会降低出口产品在海外的竞争力，从而削弱出口商的资产负债表。另一方面，美元走强将继续压低欧元和英镑等货币，有可能提振这些国家的复苏。

虽然美债收益率最近下滑，但美债和一些外国债券的实质收益率差扩大，提升了美元计价资产的吸引力。实质收益率是指扣除通胀影响后的借款成本。

比如，10年期美国通胀保值债券与可比德债的实质收益率差周四尾盘报72个基点，高于两个月前的63个基点。

欧央行修改前瞻指引，欧美各国7月PMI数据整体表现强劲。美股再创新高，道指周涨1.1%，纳指周涨2.8%，标普500指数周涨2.0%。欧洲三大股指全线上涨，英国富时100指数周涨0.3%，德国DAX 30指数周涨0.8%，法国CAC 40指数周涨1.7%。

本周看点颇多，美联储议息会议或涉及减码的具体讨论，美国、德国、法国和欧元区将公布二季度国内生产总值（GDP）初读数据，复苏动能料依然强劲。IMF将更新全球经济展望报告。美股财报季逐步进入高潮，苹果、谷歌等明星企业将披露业绩。