债市速评｜债市一分钟 2021.07.26

　　上周五（7月23日）高收益地产债普遍下跌，波动性高的债券如中梁、花样年和当代置业收跌2-4点，基本面较好的债券如融创和富力亦分别跌1点和1.5点。恒大则跑赢大盘，22年到期债券涨2-2.5点，长端收涨约1.5点，主要因为私人银行买入和对冲基金空头回补。非房地产板块表现优异，新发行的山东钢铁和中信银行皆受对冲基金和国际长线基金追捧，分别收涨约0.875点和1点。投资级债券价格主要持平。

　　Tuspark Forward（THSCPA 债券的发行人）向 THSCPA 7.95% ‘21（4 亿美元）和 THSCPA 6.95% ’22（5.5 亿美元）债券持有人征求条款修改同意（consent solicitation）将期限延长至 2024 年 5 月。我们估计债券的违约回收率将位于 47%（最坏情况）至 75 %（最好情况）区间，具体取决于新的抵押资产价值和资产出售的进展。 我们认为基本情况的回收率为mid-50%到low-60 %（假设新担保资产回收率为 60%-70%，资产出售率为 60%-70%在特别决议成功执行的情况下），详细分析请点击文章下方阅读原文。

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