天眼深度 | 中短期差异化表现是DeFi协议适应新常态？

　　前段时间，因比特币跌破30000美元，以太坊也受到拖累，一度跌破2000美元支撑。因DeFi表现萎靡不振，并持续走弱，市场或将进入一段短期看空中期看多的时段。对于这种可能，投资者普遍认为DeFi协议将进入有别此前行情的新常态。

　　目前市场十分不景气，不过DeFi 依然能够凭借具有产品/市场契合度的服务吸引用户。虽然DeFi是一个新兴市场，但从诞生之初到至今仿佛依旧是一个未被完全挖掘的加密领域。尽管目前市场整体黯淡及投资者短期内大量看跌，但由于投资DeFi协议的人数增长迅速，表现仍然可观。

　　介于价格下挫，加密货币交易所的以太坊余额持续显下行趋势。DeFi 协议受限于需以ETH 代币作为为基础层抵押品，这意味着以太坊在其自身生态系统中地位依然非常重要。自2020年6月的“DeFi 热潮” 以来，交易所的以太坊流出量一直在持续增加，说明市场的重心由交易所转移至 DeFi 生态系统。

　　DeFi 协议作为一种避险资本，眼下共计约数十亿美元的稳定币在其生态中被使用。牛市期间，投资者以套现为目标将资金从去中心化生态中取出，而该种操作丝毫不会影响到DeFi，因DeFi是与牛市毫无关联的“孤立事件”。相反，作为避险需求，投资者一直将稳定币留在链上。熊市期间，持有者的交易费用会大幅降低，DeFi 协议资金库的增长也会较此前减缓。不过随着避险需求的增加，DeFi 协议的需求会随之同步增长。

　　就当下DeFi生态的发展情况来看，愈来愈多的DeFi 团队试图在交易所出售代币，或是直接向投资者直接出售股权。这种现象说明DeFi 团队试图依靠尝试使用稳定币来降低风险，以避免在熊市时资金链出现问题。需要指出的是，当下的出售代币的DeFi 团队会面临市场压价的问题，而不售卖代币的团队则可能在低谷期关闭相关项目。所以，对于 DeFi 团队而言，需要做到确保项目健康发展。

　　在某种程度而言，上述内容主要是从避险角度分析的，大体上能够得出，资本依然在DeFi生态系统，故而DeFi中长期仍然看涨，代币的安全稳定的投资收益将迫使人们信任这些项目并继续支持DeFi生态系统的发展。在熊市期间，我们观察到投资者坚定的选择DeFi，这对去中心化金融的未来发展意义重大。