一夜之间，1.32亿被冻结，股债双杀。
恒大，再一次成为焦点。
自1996年成立以来，恒大经历过无数危机，但最终都迎难而上，危机最终成了助推扩张的催化剂。
近日，恒大再次被卷入舆论漩涡，多只股票持续放量下跌，中国恒大市值一度跌破千亿港元，创下近4年来的新低。
背后究竟发生了什么？
事情的来龙去脉并不复杂。
这件事的起因，是广发宜兴的诉前财产保全：
根据媒体报道：
宜兴云湖上郡【宜兴市恒誉置业有限公司】在广发银行无锡分行审批3.7亿元，放款3.7亿元，截止今日余额1.3201亿元，合同到期日为2022年3月27日。广发银行认为本项目按销售进度触发借款合同第十九条第二款销售进度达到70%，应归还全部贷款本息。
恒大方认为：①项目实际到期还款时间未达到；②本项目提供在建工程抵押128套，并有恒大地产集团对本笔贷款进行担保，实际担保措施完全可以覆盖贷款余额。前序恒大方与广发多次沟通本笔贷款在21年下半年逐步还款并在2021年年底前结清，但广发对上述还款节点安排不满意并予以起诉。后续恒大方会与广发无锡分行继续协商还款进度，将本笔贷款予以妥善解决。
按照这个信息，很显然，是恒大挪用预售资金，广发觉得不安全，提前采取措施。
因为，银行为了贷款安全，往往会有不少风控要求。
房产项目如果销售进度达到70%，就要归还全部本息。其实不少房产类信托，也有类似的规定。本质就是为了贷款安全。
这事一出来，全市场就开始发酵，恒大股债齐跌。
但如果一个企业还能正常经营且贷款尚未到期，就突然以抽贷和冻结资产相逼，那么无论是生产秩序还是金融秩序，无疑都将受到影响。
抽贷一旦泛滥开来，那么影响的可能不只是一家企业，而是整个行业。
今年以来，整个房地产板块股价的跌跌不休，这两天众多龙头房企股价同步下跌，就足以说明问题所在。
恒大经营是否正常？
银行抽贷的前提，在于企业已经无法正常经营、债务暴雷即将成为显而易见的风险……这些问题，在恒大身上或许并不存在。
恒大的确面临高负债的问题，而且一度击中了“三道红线”。为此，早在2020年初，恒大就率先提出“降负债”目标：在2020年到2022年，力争有息负债平均每年减少1500亿元。
恒大降负债，已经有了一定成果。
数据显示，截至2021年6月底，恒大有息负债已降至约5700亿，同时净负债率降至100%以下，“三条红线”成功实现一条变绿。
就在当前，恒大仍在积极偿债。
据市场消息，恒大已于7月20日安排资金提前汇入债券还款账户，支付四笔美元债券利息合共约3.52亿美元（折合约27.3亿港元）。
更何况，销售回款也在提供源源不断的现金流。
今年1-6月，恒大累计实现合约销售额3567.9亿元，累计销售回款3211.9亿元。
此外，恒大手上还掌握了大量低价的土地储备，未来不乏转换成巨大现金流的潜力。
根据恒大2020年年报，截至2020年12月31日，恒大总土地储备项目798个，分布于中国234个城市，总规划建筑面积2.31亿平方米，其中一二线城市平均楼面地价人民币2638元╱平方米，三线城市平均楼面地价人民币1515元╱平方米。
不难看出，除了正在解决的高负债之外，恒大的基本面并不存在多大的问题，遑论危机。
退一步讲，如果相关企业有过债务违约的信用记录，那么银行贸然抽贷倒还情有可原。
相反，恒大自成立至今，从未出现借款利息晚付、本金逾期归还等情况。
更关键的是，恒大还是企业社会责任的积极践行者。
不难看出，恒大虽然面临高负债的难题，但与某些陷入债务危机的企业有着实质性不同：既拥有良好的信用记录和社会责任感，本身又不乏一二线城市的优质资产，唯一缺少的只是把优质土地储备转换成现金流的时间。
只要给予一定的时间，恒大的高负债或许就不再成为问题。按计划，恒大将在2022年末实现三道红线转绿，这一目标并非没有实现的可能。
这一事件再次凸显了房地产去杠杆的路径问题。央行和住建部等部门曾多次明确，确保实现稳地价、稳房价、稳预期目标。去杠杆，要的不是玉石俱焚的硬着陆，而是防范化解风险的软着陆。
最可怕的，不是这件事本身，而且后面的多米诺骨牌效应，值得警惕。
当年的创业板第一股，乐视，震一震能影响整个创业板指数的公司。也是先由一家银行，冻结了其12亿资产，打响了崩盘第一枪。
金融的本质是信任。
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