疫情反复引发油价大幅回调

　　7月19日国际原油期货大幅下挫近8%，这背后的最大利空就是全球疫情的反复。美国三大股指均大幅收低，标普500指数和纳斯达克指数录得5月中以来最大单日百分比跌幅。道琼斯工业指数创近九个月来最差单日表现。同为风险资产的原油也无法置身事外。

　　美国高速公路行驶里程数

　　图2：美国航煤需求走势图表

　　数据来源：Bloomberg

　　欧佩克的产能与产量 (2000-202106)

　　图4: 沙特的产量与产能（1999-202106）

　　数据来源：Bloomberg,混沌天成研究院

　　在会后的新闻发布会上，除了沙特和俄罗斯代表庆祝达成协议外，阿联酋能源部长Suhail Al-Mazrouei也表示“阿联酋致力于始终与OPEC+保持合作”，并感谢沙特与俄罗斯使得该组织保持团结，并推进达成协议的建设性对话。

　　该协议的达成基本上把供应压力转移到了2022年5月之后，OPEC+组织在此之前对原油价格的把控力仍在。沙特能源大臣表示，基线调整明年生效后也不会改变每月增产40万桶/日的步伐。

　　除了疫情因素外我们认为全球成交量最大的WTI临近交割，也有跌幅放大的效果。展望后市，油价大幅下挫后，多头需要一定时间来修复信心，市场也需要观察疫情反复后实际油品消费是否受到影响，投资者暂时观望为宜。中期看，我们认为油价很难趋势走弱，全球走出疫情阴霾后国与国之间的联通，欧美国家走出封锁后的补偿性消费等都还未在油价上体现。从供应端看，OPEC+也没有失去对市场的控制权，至少在2021年年底前联盟积极托市的决心仍存。

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