07.20晚参│风险与性价比是关键，关注军工板块机会

　　从近期活跃品种的表现来看，大资金对高景气赛道的偏爱始终未变，变化的无非是风险的积累和性价比的差异。

　　— 今日复盘 —

　　风险偏好有所下降

　　周二A股整体抵御住了外围杀跌，体现出一定的独立性，全天各大指数低开高走，沪指微绿收盘（-0.07%），其余指数均翻红。市场早盘低开时未见恐慌，全天量能有所萎缩，收盘时个股涨跌各半（2132:2082）。

　　A股的秉性如此，由于我国市场的独特性，加上我国疫情、经济、货币步调均与海外有所不同。今年就沪指而言不算强势，近期更是反复震荡整理，但每每海外出现风吹草动，如昨夜海外市场因疫情升级预期集体杀跌，我们除了一个低开附和一下，往往能表现的相对独立。从同花顺全A指数可以看出，近期在高景气赛道的回调带动下（新能源、芯片等），算上今早的低开，A股已经回落5日，再弱的行情也该有个喘气的机会，更何况市场震荡轮动的大格局近期并未发生本质变化。

　　今日地产、保险、银行依旧偏弱，但一有白酒、医药（传统避险板块），二有中字头大基建板块受磁悬浮等利好刺激，两大类蓝筹足以将指数维持在健康状态。

　　高景气赛道方面，新能源车、半导体芯片今日迎来反弹。新能源车指数上涨2.1%、半导体芯片指数上涨2.51%。高景气赛道韧性十足，但近期新能源车板块的调整还是让人心有余悸，目前板块龙头（电池龙头和整车龙头）以及板块指数尚未站稳5日线，修复得如何还需观察，不建议轻易回到狂欢状态。如果仍然要在这一大赛道寻找机会，一是尽可能找低位补涨；二是尽可能找产能扩张难度大的，如六氟磷酸锂分支厂商扩产计划太激进，产能释放的过快，是容易为行业未来留下隐患的，与之对应比如隔膜，扩产难度大一点，准入门槛也相对高一点，未来产能过剩的风险相对也小。

　　近期钠离子电池概念涨势喜事，不久行业巨头即将官宣，如果不能很快贡献业绩，那么还是概念炒作居多，需要注意利好兑现的节奏。充电桩（光储充一体化充电站）算是行业近期走强的新分支，或能享受板块的高景气及高人气带来的补涨机会。光伏板块的估值相对合理，板块的趋势修复也比较快，同样受益光储充一体概念的炒作，也有继续参与轮动的机会。

　　芯片板块今日表现也不错，多只个股刷新新高。该板块5月以来涨幅不小，但去年以来的调整时间和空间均比较充分。严格来说芯片与新能源车的炒作不算一个大周期，但近期走势联动颇多，毕竟以近期股价的角度看，都是获利满满的高位板块，负面情绪容易传导。个人认为以芯片为核心的科技股后续仍然有潜力，但想要继续走出行情，先要降低与新能源车板块的绑定，显示出独立性，谨慎乐观，仍需观察求证。

　　军工板块开盘就表现出一定的韧性，近期低位板块轮动中，军工的活跃度是比较高的，在早盘指数尚未修复时中证国防指数便早早翻红，开始修复昨日的调整并于收盘完成了反包。板块指数趋势良好，位置、估值均有一定性价比。很多投资者喜欢用老眼光觉得军工没业绩。目前看下游主机厂整体估值处于历史中值以下，并且今年有爆发可能（大订单已有踪影），上游高温合金、军工电子本来就是低估的绩优科技股，横向纵向比较均不贵，近期普遍走势强劲。

　　从近期活跃品种的表现来看，大资金对高景气赛道的偏爱始终未变，消费类近期一直很弱，部分白酒的业绩超预期马上就开始走强，周期股有几个月坐冷板凳，但随着中报披露近期也走出了很多大牛股，变化的无非是风险的积累和性价比的差异。

　　— 明日展望 —

　　军工板块的机会

　　因国产化进程、军队现代化建设、新型号更新速度加快等因素，自2018年以来持续超越行业增长，军工半导体、上游电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等方向，部分公司业绩已率先进入高速成长阶段，预计21年仍将继续保持。

　　从军工的子行业角度看，新材料利润增速显著高于行业整体增速。2020年新材料营收增速为11.40%，但归母净利润增速高达58.79%，反映出新材料行业规模效应逐步体现，净利率水平不断上升。

　　从行业景气度来看，2020年新材料板块实现收入（285.32亿元，+11.40%），国企增长较为明显，后续伴随我军新机型逐步列装及复材占比提升，以及国产发动机国产替代趋势，国产高端合金用量不断提升，板块有望继续保持增长态势。

　　从盈利能力来看，2020年新材料板块毛利率32.05%，同比上升3.63%，净利率提升4.04至13.07%，或主要由于需求放量带来规模效应和费用率同比改善显著。预计需求的逐步释放，规模效应体现，新材料板块盈利能力或将进一步提升。

　　（图片来源于同花顺）

　　随着8月1日的临近，历年在节前军工板块都有一波行情演绎，今年想必也不会缺席。近期 军工板块表现强势，建议关注其中基本面优质的个股的投资机会。

　　— 技术分析 —

　　震荡区间还没有突破

　　上证指数

　　（图片来源于华福通达信）

　　大盘连续两天出现低开向上回补缺口，周二收出了地量，短期下跌空间相对有限，而变盘窗口将在周三出现短期注意是否能够突破3569点压制回补缺口。关注突破量能是否放大，短期关注macd是否出现收敛一旦再次出现收敛大概率会开始向上走上升趋势。从目前结构看跟五月的时候走势有点类似，关注是否在未来几天出现突破阳线。

　　沪深300

　　（图片来源于华福通达信）

　　沪深300前期已经连续三次出现macd扩张走势，大概率不会再出现第四次，且目前所处的位置刚好在支撑趋势线上，短期关注是否能够出现放量突破5135一旦突破有望回补前期的跳空缺口。

　　中证500

　　（图片来源于华福通达信）

　　中证500出现新的中枢结构，短期需要注意再次上扬是否能够带量突破中枢上轨，如果无法带量突破则可能出现再次的顶背驰结构，届时调整的力度就可能出现加强。而如果放量突破则有望出现再次的新高上升走势。

　　什么是社会消费品零售总额？（二）

　　社会消费品零售总额是指企业（单位）通过交易售给个人、社会集团非生产、非经营用的实物商品金额，以及提供餐饮服务所取得的收入金额。该指标所涉及的商品包括售给个人用于生活消费的商品，也包括售给社会集团用于非生产、非经营的商品。