招财日报2021.07.20｜忧变种病毒，环球股市挫

　　宏观及行业

　　忧变种病毒，环球股市挫。港股昨天急跌，受上周五美股下跌和对变种新冠病毒的忧虑拖累，恒指最多挫607点，收市跌515点或1.84%，大市成交略减至1,428亿港元。科网股沽压较大，科技指数跌2.39%，快手(1024 HK)跌5.8%再创新低。据报广发银行要求冻结恒大附属公司财产，恒大(3333 HK)股价挫16%，系内股份亦遍挫逾一成。新能源概念股和内地电讯股逆市上升，中电信(728 HK)升6%，中兴通讯(763 HK)升4.7%，齐创逾一年新高。昨夜欧美股市显著下挫，忧虑疫情反弹。英国在确诊上升之际仍全面解封，美国过去七天平均确诊2.6万宗，较之前一个月之日均倍增。欧洲三大指数跌逾2%，道指跌2.09%，纳指跌1.06%。周期性股份跑输，对疫情最敏感的航空、邮轮等板块跌幅较大。忧需求放缓和油组增产，纽约期油大跌7%。图表上，恒指再次跌穿近月横行区底部27,500，或将再次下试250天平均线支持27,162。

　　中国快递行业经营者策略持续分歧，较看好中通快递。中国快递行业之主要经营者公布了6月份营运数据，较瞩目的是申通快递(002468 CH, 未评级)之单票收入同比升2%，是唯一加价的营运者，但业务量同比跌5%。我们认为申通冀以较不进取的定价策略以减低亏损。我们仍然认为，主要快递经营者之策略分歧，意味行业整合有机会出现突破。此外，国家市场监管总于7月初起草的征求意见稿指出，经营者为了排挤竞争对手以低于成本的价格倾销，可以并处违法所得5倍以下的罚款。我们认为若此条例落实，将有助稳定单票均价。我们对快递行业维持「同步大市」评级，个股偏好中通快递(2057 HK / ZTO US, 买入)，因其具领先的成本优势。

　　个股速评

　　丘钛科技投资者忧虑过度，维持「买入」。丘钛科技(1478 HK)发盈喜，预告上半年盈利同比增长40-60%，但同时下调摄像头模组出货数量目标，由同比增长不低于30%下调至增长不低于25%，主要受累第二季印度的新冠疫情。不过，管理层维持2021年全球智能手机市场增长5-8%的预测，并预期摄像头模组升级将继续(虽然华为之弱势影响高端智能手机需求)，以及下半年印度市场将复苏、摄像头模组产品组合和利润率将改善。我们预测丘钛之摄像头模组出货量于下半年同比增长27%(上半年增长24%)。昨天丘钛股价跌14.5%，我们认为下跌过度，现价相当于21年预测市盈率13.4倍，低于过往平均，较舜宇(2382 HK)有64%折让。我们下调丘钛之21-23年每股盈利预测2-7%，以反映较低出货量和较佳毛利率，预期第二季业务见底，季节性补库存以及荣耀手机和印度市场复苏将利好丘钛。目标价由23.0港元下调至21.5港元，维持「买入」。