招财日报2021.07.19｜恒指料随美股回落，二万八未企稳

　　宏观及行业

　　恒指料随美股回落，二万八未企稳。上周五港股反复微升，恒指收市升8点，重上二万八，大市成交1,537亿港元。港交所(388 HK)涨3.8%，创近五个月新高，因有传内地让赴港上市公司免网络安全审查。小米(1810 HK)升4.8%，是最佳蓝筹。上周五美股下挫，三大指数跌约0.8%，受消费者信 心疲弱和通胀预期升温拖累。密歇根大学消费信心指数7月份初值逊预期，同时消费者展望未来一年通胀急升4.8%，高于市场预期。估计港股今天将随美股回落。

　　OPEC+同意8月起增产。石油出口国组织与盟友(OPEC+)达成新协议，同意今年8月至12月期间，每月收缩减产数量40万桶(等于增产)，总额为200万桶。该组织现时减产幅度为较基准水平减少580万桶。同时，减产协议将延长，由原定明年4月届满改为明年12月。受供应增加的预期拖累，油价上周受压，纽约期油全周跌逾半成。

　　本周市场焦点：央行议息、欧美经济数据和美股业绩。人民银行周二公布LPR利率，欧洲央行周四公布议息结果，美国及欧元区7月份Markit制造业PMI均于周五公布，而美股进入蓝筹股业绩高峰期。

　　中国自动驾驶行业：行业发展超预期，关注产业链机遇。2021年4月上海车展期间，华为公司展示了其无人驾驶技术，点燃网络和资本市场的热情。我们观察到2021年以来，自动驾驶行业爆炸性新闻不断：百度和吉利汽车正式组建智能电动汽车公司集度汽车，其车型将具备L4级别自动驾驶能力；小马智行、文远知行等头部自动驾驶解决方案公司年内均完成C/C+轮融资；长城汽车等自主车企也相继发布了自动驾驶的相关技术展示；苹果正重启“泰坦计划”(Project Titan)，制造完整的电动自动驾驶汽车。虽然L4+级别的全场景自动驾驶仍然面临技术及法律法规等各方面限制，但毋庸置疑，自动驾驶产业化进程远超此前市场预期。我们把2021年定义为中国自动驾驶产业链发展元年，推荐价值投资者关注自动驾驶整车标的，以及上游摄像头、激光雷达、毫米波雷达、操作系统服务商等机会。我们首先看好自动驾驶硬件。摄像头行业：推荐投资者关注舜宇光学(2382 HK)、欧菲光(002456 CH)等。毫米波雷达行业：推荐投资者关注华域汽车(600741 CH)等。激光雷达行业：推荐投资者关注禾赛科技(未上市)、速腾激光(未上市)、大疆科技(未上市)等。从全栈解决方案提供商角度，我们推荐投资者关注百度(BADU US / 9888 HK)以及小马智行(未上市)、文远知行(未上市)等。

　　个股速评

　　万洲上半年纯利料跌12%，下半年料大幅反弹，目标价下调至8.9港元。猪肉股万洲国际(288 HK)上半年受中国业务经营利润较低及美国诉讼开支影响，我们估计纯利同比跌12%至4.81亿美元。展望下半年，我们预期：美国市场之包装肉利润率于第三季将环比改善，因产品售价已追上生猪价格升幅，而公司将推出小包装鲜猪肉以改善利润率；中国市场之猪肉需求通常于中秋节前后增长，当生猪价格于第三季反弹，冷冻肉之减值影响料将逆转。我们调低万洲之21-23年经调整纯利预测5-8%，以反映美国诉讼开支、美国鲜猪肉业务及中国包装肉业务利润较低，21年经调整纯利料同比增长34%。目标价由9.6港元下调至8.9港元，相当于21年经调整预测市盈率12.9倍，维持「买入」评级。