引言
话说2500多年前，有个叫晋平公的君主，有天对手下一位叫做祁黄羊的能臣说，“国家缺少掌管军事的官，谁可以担任这个职务？”祁黄羊回答“祁午可以”。晋平公说“祁午不是你的家人吗？”祁黄羊回答说“您问谁可以担任这个职务，不是问谁是我的家人。”晋平公又称赞祁黄羊，就又任用了祁午，国人对此又都说好。这就是“举贤不避亲”这个典故的由来。
今天，小编就给大家介绍一位我们自己基金公司（中信建投基金）的基金经理，谢玮。
其实也不是第一次介绍了，在“股市进攻利器：中信建投四大名剑”，“中信建投，双剑合璧，”医“往无前”等多篇文章中都有提及。
买过的，大概率都会说声“好”。
基金经理介绍
谢玮，中国社科院金融研究所博士、证监会与清华五道口金融学院联合培养博士后。美国斯坦福大学经济系访问学者；曾任中证金融研究院博士后研究员，中国社科院国家金融与发展实验室特聘研究员，多次参加国家级课题研究；曾深度参与医药一级市场投资，对产业政策和行业格局非常熟悉。
2016年9月加入中信建投基金管理有限公司，曾任研究部首席策略研究员，覆盖板块：宏观策略、医药、银行、非银金融、军工等。目前共管理中信建投医改、中信建投医药健康2只产品。
投资方法论和业绩情况
宏观结合微观
谢玮通过宏观研究结合微观调研推演行业发展趋势，自上而下把握行业景气度变化，并结合自下而上精选个股的方式进行投资组合的构建；对不同发展阶段的公司，在投资和研究上的关注点会有所侧重（比如产品管线、成长性、盈利能力、现金流等指标）。
产业研究，行业变革
通过对产业的深度研究，判断行业变化趋势，从大方向上把握行业变革带来的投资机会。谢玮擅长优质成长股票的早期挖掘和长线投资，重点关注医药、消费、新兴成长等板块成长股挖掘。在具体个股方面，选择产业发展趋势龙头白马+黑马组合配置。
上下结合，弹性灵活
谢玮通过自上而下的行业趋势分析与自下而上的公司深度研究相结合，叠加适度灵活的操作风格，从历史业绩看，取得了较好的超额收益，以他管理时间最久的中信建投医改为例：
数据来自管理人，指数截至20210630，经托管行复核。基金经理的详细业绩见文末备注。历史业绩不代表未来，基金有风险，投资需谨慎。
根据管理人经托管行复核的数据，截至20210630，谢玮的任职回报达244.37%，根据wind数据，同期沪深300仅上涨27.86% 。也许有的朋友会说，主要是医药行业好，基金无非是搭上了顺风车。这句话只对了一半，同期中信医药指数涨幅为68.50%，确实不少，但谢玮取得的超额收益更多。
市场观点
整体观点
目前市场环境处在由流动性推升和相对收益的头部效应催生的头部公司极致行情的退散期，市场风格切换，赚快钱和估值波动的时期或已过去，大的方向是回归理性、回归价值、回归正常。
估值方面来看，目前市场的估值的确不便宜。要观察公司盈利的增长和估值能否匹配，对于估值高的公司需要用时间来换取空间。
但值得注意的是，估值波动的收益只是短期的，属于零和博弈，而市场中真正能够赚到钱的是非零和博弈，即伴随着企业价值的增长，这才是大家共赢的一个模式。
总体来说，我们认为未来市场将持续从估值扩张转为盈利驱动。现在市场风格切换，从经济本身来看还是向好的，股市是经济的晴雨表，短期恐慌情绪后，市场上的投资方向会慢慢回归正常，今年依然会有结构性机会，主要从认知差与预期差中赚取收益。
长期趋势
回顾过往的牛股，自上而下角度来说，一个国家的禀赋决定了这个市场必然诞生某些龙头；自下而上的好生意、好公司的筛选，是为了挑出这些优质细分行业和其中的长期赢家。以最近三年为例，医药、消费和科技三大黄金赛道相对市场有较明显的超额收益：
数据来自wind，截至20210630，指数历史表现不代表基金收益，基金有风险，投资需谨慎。
医药
我国人口老龄化进入深化期，中国庞大的人口基数和明显的人口老龄化趋势，特别是最具有支付能力的1960-1980年期间出生人口进入了老龄化周期。消费升级带来健康需求增加，随着我国人均可支配收入的不断增长，居民的医疗保险意识逐步增强，自费医疗消费支出预计将持续增长。老龄化加速、消费升级带来的庞大需求，是医药行业长期成长性的坚实基础。
谢玮表示，医药健康行业是一个朝阳非周期性的行业，未来我们将围绕以下三个大方向上去寻找优质公司：
一是基本医保内市场的结构性变化，包括疗效导向的创新药及产业链。创新药或创新医疗器械等真正能够解决过去解决不了的一些临床需求的品种存在大容量的投资机会。
二是医疗属性的消费升级，如口腔、部分眼科、医美等领域的个性化改善需求。随着科技的进步和需求的多元化，这类本质上带有医疗属性的消费升级会有更多机会涌现。国内医疗行业是产业属性和民生属性并重的行业，这几年国内的社会环境可以让我们明显地感觉到，只有做出真正的创新或者消费升级的需求才具有更多超额利润的空间。
三是国际视角下的中国优势，比如发挥我国工程师红利和产业链优势。利用效率高、成本低等特点把产品推到海外，获取更多海外客户和利润。
消费
谢玮表示，根据主流媒体的口径，中国已经有2.5亿中产阶级，庞大的消费人群追求更好的生活品质，为中国消费市场的升级奠定了最坚实的基础。根据摩根士丹利最新报告，其预测2030年中国的消费市场规模将达到12.7万亿美元，这也意味下一个十年里中国的消费市场规模将保持年化7.9%的增长率，成为全球消费市场规模增长最快的国家之一。
数据来源：摩根士丹利
回顾过去20年，大消费领域诞生了众多牛股，为投资者带来了丰厚回报。
展望未来，大消费领域仍具有强劲的内生增长动力。中国庞大的消费市场、消费升级、“双循环”政策引导下居民消费增加为大消费行业发展奠定了良好基础。投资那些能够满足中产阶级、富裕阶层消费升级的品牌和企业，在未来增长机会依旧巨大。
科技
在政策方面，十四五规划纲要给出一系列实招硬招打出“组合拳”：全社会研发经费投入年均增长7%以上，不低于GDP增长目标6%；又如基础研究经费投入占研发经费投入比重提高到8%以上；战略性新兴产业增加值占GDP比重超过17%；聚焦量子信息、光子与微纳电子、网络通信、人工智能、生物医药、现代能源系统等重大创新领域，重组国家重点实验室；增强科创板“硬科技”特色，提升创业板服务成长型创新创业企业功能。
另外，科技自主化是确定的趋势，比如在能源方面，目前中国石油对外依存度超过70%，实现能源供应多样化及加强环境保护的政策意图将为可再生能源（太阳能、风能、水力）、电动汽车和相关供应链零部件（如电池技术和充电桩）带来强劲的增长潜力；在制造业方面，将通过加大研发投入提升生产效率和产品竞争力，实现国内制造业升级，尤其是专业及精密设备市场投资空间广阔。为了避免关键领域被“卡脖子”，国家层面和行业企业均开始推进半导体核心技术国产自主化，实现供应链安全可控，加速了半导体器件的国产化替代进程。
技术革新方面，人工智能、高端装备、5G、新能源、物联网和自动驾驶等技术迭代迅速，在数字技术应用和新基建的支撑下，数字经济将继续快速发展、全面发力。
综合来看，多重因素夯实“科技长牛”基础，科技产业的长效发展值得期待，投资机遇不容错过。
风险提示：
本报告不代表中信建投证券观点，仅属于基金投资策略讨论，不作为投资建议，本报告的调研内容为后续整理，不保证整理内容与调研原文完全一致，另外基金经理观点可能发生变更，我们对信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，列示的基金名称也仅做示例，非基金宣传推介，历史业绩不代表未来，任何人据此做出的任何投资决策与中信建投证券以及作者无关。基金产品详情请阅读基金法律文件，并以之为准，基金投资有风险，决策须谨慎。
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