宏观视界 | 表需大幅回升，黑色系表现强势

　　周三（7月14日），国内商品期市收盘多数上涨，黑色系全线上涨，锰硅涨逾5%，焦煤涨近4%，硅铁涨逾3%；能化品多数上涨，乙二醇、玻璃涨逾3%，苯乙烯涨近3%；农产品涨跌互现，菜油、玉米淀粉、红枣涨逾2%，生猪跌逾1%；基本金属多数下跌，而沪铝涨逾1%。

　　黑色建材：表需远超预期，钢材强势运行。本周的库存数据显示，钢材表需大幅回升，库存由增转降，一方面，与七一、南方出梅后加快复工有关，另一方面，与期现套利空间打开后，现货投机性需求增加有关。在多省相继召开产量平控政策会议、下半年供给面临较大的收缩压力的背景下，需求大幅回升恐进一步加剧钢材供需失衡的局面，钢材价格或易涨难跌。今天将公布上半年的经济数据，从出口数据来看，预计国内经济将继续复苏，关注固定资产投资可能对钢材盘面走势的影响。

　　基本金属：美国通胀持续高升，铜价再度承压。美国6月PPI同比升7.3%，创纪录新高，美联储主席表示“如果通胀上升太多，美联储准备调整政策”这引发美联储Taper预期。从基本面来看，铜价经过一轮调整过后，下游刚需采购明显放量，导致国内库存降幅扩大，短线支撑铜价。不过，国内多数冶炼厂冷料备货充足，检修影响数量有限，同时，在TC持续回暖且硫酸价格居高难下的情况下，三季度冶炼厂有望维持高产量态势，此外，当前仍处于淡季之中，库存去化面临考验，这将在一定程度上抑制铜价上行的空间。贵金属方面：美联储主席对缩减资产购买的表态依旧较为谨慎，美元指数大幅回落，叠加美国通胀持续超预期，黄金短期或继续反弹。

　　能源化工：基本面持续改善，原油短期支撑较强。OPEC+的消息显示，沙特和阿联酋就石油生产协议达成妥协，在未来的产量协议中，阿联酋的石油产量基线将提高到365万桶/日；沙特和阿联酋的妥协意味着欧佩克+协议将延长到2022年底。市场对OPEC+取消减产协议的担忧或得到缓解，同时，EIA、API等库存数据显示，美国库存的持续减少，表明原油需求持续改善，在供给恢复有限的情况下，原油短线具有较强的支撑。

　　农产品方面：库存小幅去化，油脂或延续反弹。美豆方面，美豆优良率连续四周低于市场预期，表明干旱天气对美豆生长仍有一定影响，不过，天气预报显示未来72小时将迎来有利降雨，多空因素交织下，美豆短线或继续震荡。油脂方面，上周国内大豆压榨量回升至178万吨，但由于部分下游企业提货速度加快，豆油库存小幅回落，总库存依旧处于偏低的水平，限制了油脂下跌的空间。在市场预期的增产未能兑现的情况下，供需偏紧的格局仍将对油脂带来较强的支撑，短期有望延续反弹，关注未来的产量变化。

　　商务部：1-6月全国吸收外资6078.4亿元人民币，同比增长28.7%（折合909.6亿美元，同比增长33.9%），较2019年同期增长27.1%。

　　全国碳市场相关建设任务已经基本完成，各项准备工作已经就绪，将于7月择机启动全国碳排放权交易市场，开展上线交易。在全国碳市场建立的情况下，不再支持地方新增试点，现有试点要做好向全国碳市场过渡的相关准备工作；参与全国碳排放权交易市场的发电行业重点排放单位不再参加地方碳市场的交易。

　　生态环境部：全国碳市场数据质量符合要求；将持续完善配套制度体系，推动出台《碳排放权交易管理暂行条例》，加大对数据造假行为的处罚力度；同时逐步扩大市场覆盖范围，丰富交易品种和交易方式；目前碳价是多少还不好说，从全国7个地方试点运行情况看，近两年加权平均碳价约在40元左右，在全国碳市场相关的制度设计中，考虑通过改进配额分配方法、引入抵消机制等政策措施来引导市场预期，从而形成合理碳价。

　　银保监会表示，要大力支持新能源、低碳能源发展，继续支持低碳交通发展，还有一个潜力非常大的领域就是低碳建筑领域。现在碳排放权市场很快就要开始交易，碳排放权价值也逐渐显现，所以碳排放权将来作为一个很有效的抵质押品，可为银行扩大融资提供重要的质押基础。

　　银保监会：支持保险资金在依法合规、风险可控、商业可持续的原则下加大对先进制造业和战略新兴产业的长期资金支持；修订保险资金投资金融产品的政策，将更多风险收益特征符合保险资金需求的金融产品纳入投资范围，适度放宽保险资金投资创业投资基金和股权投资基金的要求。

　　国家能源局：6月份，我国经济保持稳定恢复，全社会用电量持续增长，达到7033亿千瓦时，同比增长9.8%，两年平均增长8.4%。

　　美联储主席鲍威尔表示，美国联邦公开市场委员会（FOMC）成员预计经济进展还会继续；资产估值上升，但金融稳定水平总体稳定；通货膨胀明显上升，未来几个月仍将“居高不下”；如果通胀上升太多，美联储准备调整政策。预计经济进展还会继续；资产估值上升，但金融稳定水平总体稳定；货币政策将提供“强有力的支持”，直到“复苏完成”。

　　美国6月PPI环比升1%，预期升0.6%，前值升0.8%；同比升7.3%，创纪录新高，预期升6.8%，前值升6.6%。6月核心PPI同比升5.6%，创纪录新高，预期升5.1%，前值升4.8%；环比升1%，预期升0.5%，前值升0.7%。

　　欧盟委员会提出，到2030年可再生能源占欧盟能源结构40%的目标，提议从2030年起将新车的二氧化碳排放量减少55%。根据一项提案，欧盟委员会希望将税收与燃料的能源含量和环境性能联系起来。该法规是欧盟经济与更严格的2030年气候目标相协调的更广泛一揽子计划的一部分，该计划包括对汽车燃料、取暖燃料和电力征收不同最低税率。

　　欧元区5月工业产出环比减1%，预期减0.2%，前值从增0.8%修正为增0.6%；同比增20.5%，预期增22.2%，前值从增39.3%修正为增39.4%。

　　英国央行副行长坎利夫：英国经济的重新开放不会一帆风顺，随着经济重新开放，需要了解高通胀的背景；通胀的关键问题在于，需求激增和供应链问题是否持续存在；将在8月份重新评估通胀率；预计今年下半年将恢复到疫情前的增长水平；密切关注英国房地产市场。

　　欧佩克+消息人士称，沙特和阿联酋就石油生产协议达成妥协，在未来的产量协议中，阿联酋的石油产量基线将提高到365万桶/日；尚未确定下一次欧佩克+会议的日期；沙特和阿联酋的妥协意味着欧佩克+协议将延长到2022年底。