知名机构扎堆重仓,核心产品价格大涨,上涨空间超80%

　　投资要点：

　　1、中国最大矿产金、铜企业，知名机构扎堆重仓

　　2、上半年净利润预增超150%，业绩超市场预期

　　3、世界级大矿连续投产，产量大增显盈利弹性

　　4、主要金属品种价格上行，大幅增厚利润

　　5、乐观目标价21元，上涨空间超80%

　　相关标的: 紫金矿业（601899）

　　紫金矿业是中国矿业行业效益最好、控制金属资源储量和产量最多、最具竞争力的大型矿业公司之一。2020年公司金资源储量约2334吨，相当于国内总量的16.52%；矿产金产量40.51吨，相当于国内总量的13.43%。根据《2020中国矿产资源报告》,2020年公司铜资源储量约6206万吨，相当于国内总量的52.56%；根据中国有色金属工业协会披露，公司矿产铜45.34万吨，相当于国内总量的27.1%。公司是机构重仓标的，一季度末证金公司、中央汇金、社保基金、高毅资产等知名机构均有持仓，北上资金持仓市值排在流通股东第二位。

　　7月1日晚间，紫金矿业预计2021年上半年实现归母净利润62亿-66亿，同比增长156.1%-172.6%，环比增长51.7%-61.4%；对应2021年第二季度实现归母净利润36.9-40.9亿元，同比增长167.2%-196.2%，环比增长47.0%-62.9%。二季度业绩超出市场预期，报告期内铜、锌等金属价格同比大幅上涨，主营矿产品金、铜、锌等产量同比上升。

　　2021年5月25日，Komoa-Kakula一期第一序列380万吨选矿系统提前建成投产；2021年6月16日，Timok上部矿带试生产。旗下世界级大矿提前达产，再次彰显“紫金速度”。受新增矿山产量提升的影响，中信证券推断紫金矿业2021年第二季度实现矿山产铜13.3万吨、矿山产金13.6吨，同比增长12.7%、40.2%，环比增长11.7%、21.4%，驱动公司业绩爆发式增长。随着新建矿山产能爬坡和贡献完整生产季度，公司第三、第四季度铜、金产量将维持逐季向上趋势。

　　2021年第二季度铜、金、锌、铁矿石均价分别为9180美元每吨、1819美元每盎司、2916美元每吨、1242元每吨，同比增长6.3%、71.4%、48.7%、69.2%，成为公司利润增长的主要动力之一。以2021年第二季度的铜金产量假设为基准进行测算，铜价每上涨1000美元每吨，公司单季净利润增厚4.1亿元，金价每上涨100美元每盎司，公司单季净利润可增厚1.1亿元。中信证券预计主要金属品种的基本面处于偏紧状态，产品价格的高位持续性仍将支撑公司的利润释放。

　　中信证券表示，紫金矿业掌握全球核心矿业资产，并快速进入资源效益转化期，预计未来十年维度将迎来持续性的增长，矿端增量将对冲价格波动对利润的影响。维持紫金矿业2021年-2023年归母净利润预测分别为130.8亿元、174.8亿元、193.8亿元，对应每股收益预测分别为0.51元、0.69元、0.76元，给予紫金矿业未来一年目标价21元每股。

　　潜在风险：项目投产进度不及预期的风险；波格拉金矿重启的不确定性；金属价格波动的风险；利率以及汇率波动的风险；安全、环保以及政策的风险。

　　文章内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。