投顾组合，在市场的过山车上为你系一条安全带

　　什么样的投资是好的投资？表面上看，我们获得的是投资的收益，但在投资的过程中，实际上我们获得的是投资的体验。

　　当我们有了资产配置的概念，并且对自己家庭的“资金属性”有了合理分配之后，我们迎来了新的问题：如何进行投资？为什么选择投顾组合的方式投资？

　　我们先来看看过去两年，大家最喜欢买的“明星基金”是什么样的？基金A和基金B是过去两年市场追捧的明星基金，截止2021年1季度，规模分别比两年前增长了1.6倍和19倍，单只基金规模都达到300亿的量级。

　　如果我们从过去三年的收益看，毫无疑问两只基金都给投资者带来了丰厚的回报，基金A近三年累计回报128.84%；基金B近三年累计回报175.27%，同期沪深300只有53.4%的累计回报。

　　但细心的读者会发现，这两只基金创造回报的时间段似乎有巨大差异，近1年明显基金A收益更高，而近6月、近2年反而是基金B收益占优，这背后其实隐藏着权益基金收益具有巨大波动性的特点。虽然长期维度上，优秀的基金经理能给持有人带来丰厚的回报，但中间业绩排名的巨大波动，就像让投资者坐上了一辆市场的过山车。以基金B为例，近3年业绩排名在市场的前10%，但近1年落后于全市场90%同类产品，持有人的体验感并不好。

　　投顾组合的作用，就在于改善投资者的持有体验，减少持有基金的焦虑感。我们以上文中的两只基金做个简单的例子，通过科学的组合配置方式，我们可以在保持基金收益的前提下，大幅降低波动和回撤。

　　*数据来源Wind，2018.06-2020.06

　　基金组合的业绩曲线也许不是最快的，但他相对是最稳的。我们分别计算两只基金和组合相对沪深300的超额收益情况（基金（组合）每日收益率-沪深300每日收益率，然后累加），可以看到组合的超额收益在过去三年中稳定向上，就如同一条安全带，在市场出现剧烈的波动时，给投资者一份持有的安全感。

　　*数据来源Wind，2018.06-2020.06

　　在主理人在主动管理组合的过程中，基金组合的构建实际上是一个复杂的体系。包括自上而下中长期维度的战略资产配置和偏短期维度的战术资产配置、“定量+定性”的基金筛选流程、组合构建后的动态管理和风险控制以及组合主理人的管理与陪伴。在以后的文章中，我们也会对其中的每一步给大家做一个详细的拆解。

　　投顾组合的构建过程

　　总结来看，基金组合实际上是在单只基金的基础上，通过分散化和低相关的基金组合，尽量降低组合的波动和回撤，提升持有人的持有体验。而投顾组合，则是在组合投资的方式之外，加入了主理人持续的沟通交流，不断把背后的投资理念和应对波动的方式传递给投资者。当投资者理解和认可了组合的初衷，他们才会在市场的过山车上安心持有，将产品收益变为自己的账户收益。

　　我们每一次投资的决策，是由客观数字和人的主观感受所共同组成的。