美股盘中恐慌跳水,WTI原油却终结两连跌?

　　WTI原油止跌反弹

　　周四市场对于美国经济复苏前景放缓的担忧进一步发酵，美股、欧股集体重挫；VIX恐慌指数盘中飙升20%至21.29；10年期美债收益率进一步下挫至1.25%，创2月16日以来近五个月新低。

　　毫无疑问，近段时间以来长期债券收益率下行、短期债券收益率上行充分的现象充分表明了市场对美国经济复苏放缓的担忧。从数据上来看，周二公布的美国6月ISM非制造业下降至60.1，不及预期63.5；周四公布的美国首次申领失业救济金人数出人意料跃升至37.3万人，预期35万人，数据表明劳动力市场复苏缓慢。

　　此外，疫苗接种速度放缓、德尔塔（Delta）变种病毒在美国中西部各州快速扩散等因素亦令当前市场风险情绪趋向谨慎。高盛首席经济学家Jan Hatzius预计，随着经济重新开放的过程基本结束，以及财政刺激转为负值，美国经济增长或将出现大幅放缓。

　　[美原油1h图]

　　令人意外的是，WTI原油在连续两日下跌情况下昨天探底回升，WTI原油盘中一度下探至三周低位70.75美元，但其后止跌并辗转回升至72.0美元上方整固，终结连续两日下跌。EIA库存数据为油价反弹提供动力，周四晚间公布的美国截至7月2日当周EIA除却战略储备的商业原油库存变动实际公布减少686.6万桶，远超预期减少403.3万桶。

　　尽管如此，对于WTI原油后市走势仍存较大不确定性，尤其是当前面临市场流动性以及OPEC+谈判僵局两大风险情况下，预计油价后市波动将进一步加大。

　　后市展望，两大因素将如何影响油价？

　　当前WTI原油的主要影响因素仍未从OPEC+谈判僵局转移至市场流动的担忧，因市场仍押注石油总需求将于下半年复苏，高盛曾预测今年年底石油供应缺口将达500万桶/日。这一情况直接导致了OPEC+对进一步延迟减产协议以及自8月起的增产份额产生分歧。

　　在OPEC+谈判陷入僵局或致使8月可能维持增产规模不变的情况下，全球经济复苏放缓的忧虑短期内难以对原油前景构成灾难性的冲击。因目前来看下半年全球经济放缓似乎早已不是什么秘密，周三美联储、欧央行、中国央行三大央行释放鸽派言论，欧洲央行决策者据悉已同意将通胀目标上调至2%，并在必要的超调空间；全球第二大经济体表示适时运用降准等货币政策工具，进一步加强对实体经济的支持；美联储称当前阶段尚未达到联邦公开市场委员会关于“实质性进一步进展”的标准。

　　因此，预计随着主要国家经济数据从高位回落，市场对美联储于下半年收紧货币政策的预期将逐步降温，市场流动性仍将受到呵护。

　　不过，在OPEC+谈判僵局这一方面来看则更为复杂，周三（7月7日）阿联酋表示，是时候使石油储备价值“最大化”，这表明了在新能源产业加速发展的情况下，阿联酋等产油国面临产业转型的需求，产油国希望通过石油产量增加以补贴新能源转型。因此，可预见的是，随着油价的上涨OPEC+产油国增产意愿将有所增加，后续分歧或成持续性问题。

　　另一方面，OPEC+内部矛盾预计将随着下半年经济复苏放缓及伊核协议达成后伊朗快速增产预期而有所缓解，因此，预计短期油价仍将维持大型区间整理格局，短期区间可重点关注70.0美元-76.0美元。