KCM柯尔凯思：油价连续下跌，见顶概率有多大？

油价连续下跌，主要原因在于OPEC+会议取消，产量增速成最大谜团，对于油价而言，加速之后未能突破，且基本面发生超预期事件，导致调整出现，不过就目前基本面而言，只是短期的调整，需要等待供需层面新的逻辑出现，关注今晚EIA数据，库存是否继续下行，其次是需求端预期是否降低

基本面利空因素：

美国职位空缺数创920万纪录新高

美国5月职位空缺数创下纪录新高，彰显出企业招聘持续面临困难，以及自愿离职人数减少。美国劳工部周三公布的职位空缺和劳工流动率调查(JOLTS)显示，5月职位空缺数升至921万，4月下修为919万。5月自愿离职人数降至360万，不过仍处于较高水平，离职率降至2.5%。近几个月来，疫苗供应增加和经济全面重启刺激经济活动反弹，但消费者需求在很大程度上超过了企业招聘能力。在抢人大战中，许多企业开始用更高的工资和激励措施吸引应聘者。与此同时，这些数据凸显出越来越多的美国人辞职寻找新的工作机会。无论是希望得到更灵活的工作时间，加薪还是可以远程办公，辞职数量都表明人们对跳槽前景充满信心。

全球客运航空旅行需求仍然低迷

国际航空运输协会IATA周三表示，与新冠疫情前的水平相比，全球客运航空旅行需求仍然低迷。数据显示，2021年5月份的需求较两年前同期仍下降了63%。IATA表示，与国内市场的旅行相比，国际旅行受到持续限制措施的影响要大得多。IATA总干事Willie Walsh呼吁各国政府更好地相互协调，以帮助全球航空业复苏。Walsh在周三的一次简报会上表示，我们看到各国在新冠检测等方面的要求存在很大差异，显然，这在消费者心中引起了极大的混乱。

美元走强以及OPEC+产量政策不确定性拖累油价

由于美元上涨，并且投资者等待OPEC+联盟关于其产量政策的进一步信号，原油价格连续第三天下跌。周三美元一度升至三个月高点，之后出现回落。美元升值会削弱以该货币定价的大宗商品的吸引力。

投资者也在评估OPEC+联盟内部的持续危机，Again Capital LLC 的合伙人John Kilduff表示，OPEC+内部的混乱将达到什么程度尚无定论。今年迄今为止，随着石油需求恢复以及之前的OPEC+协议限制了产量，油价已飙升近50%。不过，该联盟供应协议的前景如何，新冠病毒Delta变异毒株继续困扰各国，都给供需前景带来不确定性。三名OPEC+消息人士称，一直在推动提高产量的莫斯科现在正在幕后工作，让沙特和阿联酋重新回到谈判桌前，寻找达成协议的途径。俄罗斯与沙特阿拉伯和阿联酋有着密切的政治和经济关系。 其中一位来自俄罗斯方面的消息人士说：“他们有时间做出决定，希望我们下周会面，达成协议”。另外两名消息人士称，海湾欧佩克成员国科威特也直在努力调和沙特阿拉伯和阿联酋之间的分歧。

总体而言，虽然美国原油库存的下降但美国职位空缺、客运航空旅行需求不足打压油价，叠加美元走强、OPCE+产量政策的不确定性，使得市场更加偏向供给增加的预期