在6月19日举办的“投资未来·赋能永续”ESG投资高峰论坛的圆桌讨论环节，我们邀请到多位资管界和ESG领域的专家，一起讨论ESG投资在资产配置中的实际应用，为各位投资者们分享ESG投资的真知灼见。
李峰
汇丰银行（中国）有限公司副行长兼财富管理及个人银行业务总监
传统的核心/卫星资产配置中都可以运用ESG的投资策略。比如宽基（即市场上最主要、最有代表性的指数）的ESG筛选标准，可以帮助投资者在构建选择核心资产的时候加上ESG滤镜，使用ESG投资策略的长期正向加成为核心资产保驾护航；在选择卫星资产的时候，投资者就可以考虑投资ESG主题的投资产品，直接把握ESG趋势带来的投资机会。
汇丰的职责，就是将国际上先进的可持续投资理念和产品，因地制宜，带给中国投资者。一方面，我们致力于可持续投资理念的推广，不断传递ESG主题相关的投资洞见，做好ESG投资者教育；另一方面，我们将与内外部合作伙伴紧密合作，共同驱动ESG产品的创新，将可持续发展与客户的财富目标有机结合。
作为国际领先的金融机构，我们有责任支持世界向更可持续的未来转型，并赋能客户在获得潜在长期回报的同时，为世界的可持续发展带去积极正面的影响。
MSCI ESG研究部门亚太区主管王晓书女士和汇丰晋信基金管理有限公司投资总监郑宇尘先生为大家分享了“ESG投资在资产配置中的重要性”。
王晓书女士
MSCI ESG研究部门亚太区主管
ESG投资的主流化进程发展非常快，在国内的发展速度甚至会超过海外
中国市场有望在3-5年建立起非常完善的ESG投资体系
ESG在投资中可被融入考量，是一个风险控制因子
2013-2020年期间，MSCI全球指数中，ESG评级前三分之一的公司，平均每年比后三分之一的公司有2.56个百分点的超额收益
MSCI对于ESG数据评级和ESG指数构建有丰富的经验。ESG早在几十年前最初兴起时投的是情怀，而最近十年，ESG在全球发展，其驱动力已不仅是情怀而是回报，越来越多的实证研究显示ESG可以帮助规避黑天鹅风险，带来超额收益，被越来越多主流投资者作为风险控制因子融入投资考量。
MSCI研究了2013年5月到2020年11月MSCI全球市场指数（MSCI ACWI）的实证数据：对比ESG评级前三分之一的公司和后三分之一公司的业绩回报，平均每年有2.56个百分点的超额收益，这是非常显著的。
中国市场的评级时间比较短，从2018年开始MSCI对纳入MSCI全球指数的A股上市公司进行了评级。在此基础上我们编制了一些中国的ESG指数，包括MSCI中国ESG领先指数，MSCI中国气候变化指数等，目前的数据显示，这些指数过往跑赢了MSCI中国的宽基大盘指数，从一定程度上证明了ESG具有一定的有效性。
从个股案例来讲， ESG有效性的原因来看，ESG表现好的公司，长期来看有更好的盈利增长的能力。同时我们发现ESG评级低的公司，比如在我们的评级中评为CCC的公司出现爆雷事件的概率更高，发生财务造假、安全事故、环境污染、关停工厂等的负面事件可能性更高。
MSCI今年年初发布了对于全球大型机构投资者调研结果，我们调研了200家大型的机构投资者，其中很多是养老金、主权基金的管理者，他们管理的资金规模约有18万亿美金。其中70%以上的投资者表示在未来会增加ESG投资，所以ESG已经不是一个小众的投资方向，它的主流化进程发展非常快。国内同样出现了这种趋势，其发展的迅猛速度甚至超过了海外。海外欧美投资机构花了约十年时间建立了ESG投资体系，而中国市场有望在3-5年建立起非常完善的ESG投资体系，有各类产品的推出和应用来丰富投资者的选择。
郑宇尘先生
汇丰晋信基金管理有限公司投资总监
长期来看ESG投资可以给个人投资者带来更多的长期超额收益，从而会推动社会更好发展，达到双赢的目标
注重ESG的研究和投资，可以帮助个人投资者从一个新的视角来选出长期的可持续的稳定发展优秀公司，从而获得长期超额收益，避免踩雷
实际上ESG也是一个护城河的体现，ESG好的公司ROE持续的时间更长，能帮助你避免“价值陷阱”
ESG对个人投资者来说是未来投资的重要机遇，是未来的大势之一。过去大家比较注重回报和风险，现在第三个维度 “ESG投资”，实际上是对投资理念的一种升级。
据我们观察， ESG表现比较好的公司，它的管理层更优前瞻性，在公司布局上更有长远规划，从而业绩回报更出色，而且基本上可以规避爆雷事件。
相反，缺乏ESG理念的公司往往更注重短期利益，容易做出违背社会和股东长远利益的事情，从而带来了公司治理、经营和法律方面的风险，比如安然事件。
数据表明，在成熟市场和新兴市场，ESG的得分对公司财务有正面的影响，尤其在在新兴市场，它的正面相关性更高，可以达到60%多。注重ESG的研究和投资，可以帮助个人投资者从一个新的视角来选出长期的可持续的稳定发展优秀公司，从而获得长期超额收益，避免踩雷。
根据联合国UN PRI统计，全球有4000多家资产管理公司已经承诺要践行ESG投资，他们管理的总资产规模超过了100万亿，提供了非常多的ESG投资产品选择。目前，在国内ESG基金规模还不太多，明确打“ESG”标签产品的规模仅1,480亿左右。对于个人投资者而言，如果自己去找投资标的可能会有一些难度，特别是国内ESG信息披露质量不是很高，大约只有12%左右的ESG报告是经过第三方审计的，远远低于国外的比例。
因此，对于个人投资者而言，可以找一些践行ESG投资理念的公司或者产品，作为投资工具，帮你实现ESG投资资产配置。
▍作为投资管理人，在实际投资中，我们就在投资流程中植入 ESG投资理念，具体可以分四个方面：
一是在投资主题方面，尽量切合ESG赛道上选比较优秀的公司，比如说在符合国家“碳中和”目标的赛道上，投电动车、新能源方向的公司；债券方面，找绿色金融标的的债券。
二是在具体选股方面，特别注重这些标的在ESG方面的得分和问题。一个公司ROE越高，持续时间越长，可以长期得到更好的回报。以前大家常说到护城河，比如产品、竞争格局上等，实际上ESG也是一个护城河的体现，ESG好的公司ROE持续的时间更长，能帮助你避免“价值陷阱”。
三是在组合管理方面，会特别注重整体组合的ESG优化。与业绩比较基准相比，我们可以通过组合的优化，使ESG组合的得分高于业绩比较基准。
四是在风险控制方面，我们在回顾组合和进行风险管理时，把ESG得分比较低，或者发生急剧变化的公司挑出来，并对这些公司加强尽职调查。如果没有问题的可以保留，有一些问题的可以降低权重，如果有很大问题直接剔除掉。
作为资产管理人，这四个方面可以帮助个人投资者做好产品。如果个人投资者愿意加强在ESG的配置，同时资产管理人也付起这个责任，共同践行ESG理念指导下的投资，长期来看ESG投资可以给个人投资者带来更多的长期超额收益，也会推动社会更好发展，达到双赢的目标。
董事总经理、环球资本市场机构及财富销售总监王莉女士和贝莱德基金管理有限公司投资总监陆文杰先生，进一步探讨了EGS投资可以怎样帮助个人投资者构建资产组合。
王莉女士
董事总经理、环球资本市场机构及财富销售总监
除了固收类产品之外，海外大型资产管理公司也为个人投资者设计开发了使用ESG投资策略进行投资的基金产品
这些海外基金，国内的投资者也可以通过QDII投资的方式，直接购买到
国内市场对于个人投资者的ESG产品在过去几年中也在不断涌现，有商业银行发行了挂钩于该指数的结构性存款，投资人可以直接购买
2019年开始的结构性存款开始挂钩汇丰自己开发设计的ESG指数，这些指数将ESG投资策略融入到指数的构建过程中，以帮助指数获得更优秀的潜在表现
海外和国内市场上常见的ESG投资产品：
一种最常见的投资产品是绿色债券，绿债的发行文件中规定了资金使用用途为支持特定绿色项目。国内市场人民币绿色债券的发行也是常态，但目前债券还主要在机构之间交易，个人投资者不能直接投资，只能通过投资资产管理产品来间接持有。
另一种在海外常见的ESG投资品种是银行发行的绿色大额存单。个人投资者买入后，和普通的大额存单区别不是很大，但在银行内部，会使用一笔绿色资产，和发行的大额存单进行匹配，通过这样资产负债匹配的方式，使得投资者在获得收益的同时，也支持了绿色投资的发展。
除了固收类产品之外，海外大型资产管理公司也为个人投资者设计开发了使用ESG投资策略进行投资的基金产品。这些海外基金，国内的投资者也可以通过QDII投资的方式，直接购买到。
国内市场对于个人投资者的ESG产品在过去几年中也在不断涌现，比如中债估值中心于今年3月编制发布了境内首支碳中和绿色债券指数，该指数由在境内公开发行上市的碳中和债券组成，国内也有商业银行发行了挂钩于该指数的结构性存款，投资人可以直接购买。
对于而言，从2018年开始我们也通过结构性存款挂钩的方式在ESG领域开始了自己的尝试。最开始我们主要选择市场上现有的ESG指数来做产品，为客户推出了挂钩一些海外权益类ESG指数的结构性存款产品。
目前我们已经从拿来主义走到了自创阶段，和一些主要的指数公司合作开发ESG指数类产品。在开发过程中我们会把握三方面要点，1） 充分利用指数公司 完备的 ESG 评价系统 ，2） 考虑指数的可投资性，保证标的指数有良好的流动性， 3）加入波动性控制机制，把控整体风险预期。
2019年开始的结构性存款开始挂钩汇丰自己开发设计的ESG指数，这些指数将ESG投资策略融入到指数的构建过程中，以帮助指数获得更优秀的潜在表现。这些ESG产品上的创新，还帮助获得了2020年SRP颁发的最佳ESG解决方案奖。
刚才MSCI的王晓书女士介绍了MSCI在ESG方面的研究成果和市场应用 ，我们也非常认可，并且在讨论怎么把这些研究成果也变成可以被零售投资人投资的产品。
希望借助汇丰的努力，让个人投资人能够在ESG投资方面能够有更多的选择。
陆文杰先生
贝莱德基金管理有限公司投资总监
全球范围已有很多可持续投资相关的产品，ESG已是投资主流，管理规模超过3,500亿美金
以前按照财务指标、资产回报和风险来做资产配置，现在有一个新维度——ESG
ESG数据科技备受关注，并多个ESG指标进行投资方面的分析，分析哪些对业绩、投资回报最有意义；并用数据科技衡量ESG对企业的影响力
对个人投资者而言，核心资产中应配置ESG的产品，资产配置时有意识地从ESG角度考虑，在战术上有ESG相关主题并做一些战略调整
第一，全球范围已有很多可持续投资相关的产品，主动、被动相关的基金有200多个，管理规模超过3,500亿美金（约20,000亿人民币），而中国财政一年在节能环保上的支出在8,000亿人民币左右，所以ESG已经是投资主流，有很多产品可以选择。更大范围来看，把ESG纳入投研过程的产品已超过30,000万亿美元，那就更多了。
第二，把ESG放到资产配置框架当中非常重要。以前按照财务指标、资产回报和风险来做资产配置，现在有一个新维度——ESG，尤其在气候方面数据披露比较丰富，我们已推出的这个框架下新的全球配置资产方案，可以看出是否用到ESG影响非常大。
第三，ESG数据科技受到很多关注。我们内部投研和风险管理上已经增加了1,200多个ESG方面的指标，并对其进行投资方面的分析，哪些对业绩、投资回报最有意义，比如女性在管理层中的比例和弹性工作制等。其次，衡量ESG对企业的影响力，从数据上看有很多新进展。比如，应用ESG的投资组合，公司整体碳排放下降17%，有害废物排放下降22%，员工培训时间增加10%等。这些指标在影响力投资时非常有用。
所以，产品、资产配置和数据科技这三方面，都会有很多事情可做。
ESG投资在个人投资者的资产配置里如何部署
第一，“ESG”是一个主流，在核心配置当中应该适当加入“ESG”相关产品，在机构投资者中我们已经发现这个特点，尤其去年疫情期市场大幅波动后，我们发现ESG资产比较抗跌。
第二，在配置方面，全球配置时在各个国家和资产类别中有很多新的应用，比如说中国，由于我们宏大的气候政策，在这方面的配置是有很大影响的；还有一些相关的行业，例如新能源行业、能源效率主题性的行业也会配置的更多。
第三，对个人投资来说非常有意义的是“主动投资”。ESG虽然是一个大方向，但也有起伏。有时候一些投资主题会过热，比如大家过于关注可持续能源，但没有关注能源利用的效率；大家过于关注电动车，但没有关注工业中电气化的应用。个人投资者应避免过热的ESG主题，做战术性的调整非常有意义。
总体来说，对个人投资者而言，核心资产中应配置ESG的产品，资产配置时有意识地从ESG角度考虑，在战术上有ESG相关主题并做一些战略调整。
风险提示：
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