上半年红盘收官，A股开启新征程，下半年怎么走

　　昨天两市迎来上半年收官，三大指数皆收红，沪指收涨0.5%，深成指涨1.08%，午后锂电池板块走高，锂电池龙头股大涨带动创业板指刷新年内高点3476点，创2015年6月以来新高。半导体芯片产业链全天大涨，智能驾驶、数字货币、光伏、稀土永磁轮番表现，中药、券商股盘中拉升，个股总体涨多跌少，市场情绪较为活跃。

　　下半年，宏观经济方面，经济增速在半年度见顶概率较大，三、四季度会逐步回落，通胀数据亦会见顶，PPI将逐步走弱，CPI全年压力不大。需求端，消费稳步修复，基建投资低速增长，地产投资和进出口回落，制造业投资将是亮点。政策方面，货币政策收缩最快的阶段或已过去，社融后期回落幅度将逐月放缓，M2增速或在震荡中小幅回升。财政方面，下半年支出节奏将会有所加快，但在全球经济共振复苏的大背景下，降杠杆、防风险、保持财政定力是贯穿全年的重要基调，因此不能对财政支出增速抱过高预期。

　　行情走势上，A股上半年以红盘收官，大小指数分化明显，创业板指相对较强，成长扩散的特征得以一定程度的体现。目前市场的关注点已转移到经济回归到正常状况之后的正常发展和正常的政策节奏，所以更加注重对经济的内生动力以及行业成长空间的挖掘，后续盈利能力有望成为市场的重要驱动力，市场对于布局成长主线的共识正在持续提升，成长扩散的趋势预计会进一步延续。整体行情上，在盈利见顶和流动性整体收缩的大背景下，若无新的刺激因素，市场很难走出趋势性行情，维持整体震荡态势的概率依旧较大，盘面上结构性特征也仍会比较明显。下半年影响行情的因素，需重点关注如下几个：1、美联储Taper进程所引发的全球流动性收缩预期和节奏；2、7月政治局会议；3、三季度信用债打破刚兑的影响。配置上，短线仍可继续关注半年报的业绩预告机会，中长期疫后修复、新能源、新能源汽车、高端制造和智能制造以及产能受限产品价格上涨的行业仍可反复予以关注。

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