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王苑庆 白金投顾
执业证书编号:S1440619060049
《仙人涨(根据地)》产品制作人
西南财经大学天府学院金融学学士,七年证券从业经历;擅长筛选价值成长优质标的股,深入研究,逐一吃透,中长期关注此类股票,在其中择时而动。
市场投资风格不断变化,当初的投资理念是否还在坚持?
现在选股越来越难,高价股不敢买,选择的低价股又跑不过指数。投资者是否有这种感觉?
从2018年底开始,A股出现反弹,甚至是小牛市,“核心资产”、“价值投资”这些词不绝于耳。
近年来,投资风格也较以往出现了较大的变化。近两年时间,虽然多数机构、专家、投资者看好A股市场,但市场并未出现“疯牛”行情,而是结构性行情居多。
从资金方的角度而言,投资更加理性了,也许是对“价投”的理解更深了,也许是借鉴国外资本市场的发展史。
而随着这两年的资金“抱团”,龙头股股价越来越高,估值也越来越高。股价上千元的个股放在以往,想都不敢想,但就出现了;以往股价百元的个股凤毛麟角,但现在比比皆是。
从价值投资的角度而言,个股估值过高,投资风险增加,性价比下降,投资的逻辑不再充分。理性资金选择观望,散户不敢介入。但还有一部分是前期入场的资金,成本低、资金足这是他们的优势,新资金不断投入“老股票”,为自己而“战”,反复循环。
优质个股股价走高它的主要逻辑是赛道好,业绩好,未来确定性较强。给予一定的溢价无可厚非,但成长速度能否匹配一两百倍的市盈率?个人认为,若每年保持100%的业绩增速,可以匹配100倍的估值,若每年保持200%的业绩增速,可以匹配200倍的估值。但每年30%-50%的业绩增速能否匹配100倍以上的估值?从这个角度而言,投资风格出现了“变异”,或者与真实的价值投资出现了偏差。
市场中除了那些头部的优质股,难道就没有其它优质股吗?其实并非如此,很多估值较低的个股,也具备一定投资价值,但其涨幅就是不如那些头部个股。
从资金层面而言,对于中长期确定性较低的个股,很多资金方更多的操作策略是打游击,实现一定涨幅或赚取一定收益,就开始撤退。
他们把不确定性所带来的风险放在第一位,中长线投资和短期操作严格区分执行,所以市场上那种估值只有10-20倍的个股很多。
同时,部分投资者的心态即“股价越低越安全”、“股价越低涨的越多”、“股价越高越容易跌”,而机构则给这些投资者深深“上了一课”,并抛出了两难的选择:你买还是不买?你不买我还要涨,涨到你怀疑人生。而“低价股”机构就不给你“抬轿”,你守还是不守?
若以前的投资风格是“风水轮流转”,那近两年的投资风格则是“独树一帜”。
以往常说投资需克服恐惧、贪婪,逆人性投资,近年的情况则是优质个股放大了“贪婪”,而普通投资者难逃这些股价上涨后担忧下跌的“恐惧”。
那价值投资的初心应该是什么?个人认为是以基本面为主,而基本面又关注哪些?行业赛道、业绩增速、确定性(可能存在的风险)、护城河、估值高低等等。
以确定性决定投资周期(短、中、长),以估值高低决定买卖点,以行业及个股业绩增速决定估值是否合理,坚守自己的投资初心,坚定正确的投资理念,坚信合理的估值定价。
重要提示:本文内容仅为投资顾问个人观点,不代表公司立场,仅供参考。文中个股均基于公开资料梳理,不作为推荐,不构成具体投资建议。股票历史走势也不能代表未来趋势。投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。