金价徘徊 后市看储局会议启示

　　世界黄金协会（WGC）不久前发表了本月份「世界官方黄金持有量」的数据，资料显示全球官方持金总量为35394.8吨，比去年12月增加223.5吨。这意味着最近数月，多个国家的中央银行又回复增持黄金储备。

　　据此，分析员和投资者遂认为，央行回复增持黄金是近期金价回升的重要原因之一，此趋势若持续将利好日后金市。然而，事情往往不全在意料中，上周四法国总统马克龙呼吁七国集团（G7），通过出售黄金储备来为非洲的援助计划提供资金。

　　较早前，世界各国财长同意把国际货币基金组织（IMF）的特别提款权（SDR）储备增加6500亿元（美元．下同），以帮助发展中国家应付疫情，但分配给非洲的只有340亿元。

　　法国方面认为非洲情况特殊，希望重新分配1000亿元予非洲国家，以重焕生机。而支付方式是希望G7出售黄金储备来实现。

　　央行售金多属不明智

　　但事情同样奇怪，该消息一出竟然对金价没有发生实时影响，反见有分析员质疑央行出售黄金储备是否明智之举，历史已有多次的沉重教训。

　　上世纪末，欧洲多国央行轮流减持黄金持有量，到英国出售半数黄金储备时平均价格只有282.4元，此为当时至今的最低价，被嘲笑为「白高敦底部」（Gorden Brown乃时任英国首相）。此外，加拿大在2016年几乎出售了全部黄金储备，除了其后金价继续大升外，加拿大本身失去应付外债的调节能力。

　　法国本身目前持有2436.3吨黄金，而G7共持有17539吨黄金，占全球官方总持金量的49.55%。我们宜留意此事的后续发展。

　　上周金价维持在1869.6至1903.7元之间上落，与本栏上期估计几乎吻合。银价则在27.46至28.28元之间上落，也与估计相差不太远。然而，金市对消息的反应以及市势的突然转向，却非在想象之中。

　　在上周初突闻美国财长耶伦说，如果最终的利率环境略高，这对社会和联储局都是有利的。此语令金市的乐观情绪略为降温。而美国5月份消费物价指数（CPI）按年大升5%，创出2008年以来新高，对市场带来更大的冲击。然而，出乎一般想象，美债孳息率反告继续疲软，而美指数回扬。金银两市在此情况下似无所适从，但最后双双都从近期高位再回软。

　　应该指出，本报主笔毕老林对债息的估计是对的，他认为近日债息会跟随「铜金比率」回调。事实上最近市场流动性过剩，但投资者仍把资金放在安全性较高的美国债券上，形成债价居高不下，债息遂告持续疲软。

　　当前市场一方面理解到联储局将支持就业置于最优先位置，但另一方面又认为到8月联储局有可能正式宣布停止购买债券，即不再扩大资产负债表规模。有分析员认为，该局隔夜逆回购激增，往往是Taper（收水）的先兆。因此，美元价最近回扬是有道理的。

　　投资者在找寻债息和美更确切的走向，此刻焦点集中在本周联储局的政策会议上，看其有否这方面的新启示，以及有否将减购债的暗示。

　　日内支持位1869美元

　　现估计近日金市先继续徘徊观望，稍后看有关消息能否令金价向上或向下脱离目前的徘徊区，以出现一段持续性的市势。金价日内在1904元已有回升阻力，要升越1917元才能再次向上推进；日内支持在1869元，短期更重要支持在1856元，若低于此位市势会转弱。银市日内在28.28元有回升阻力，更大阻力在28.4元；日内支持在27.46元，关键支持在27元水平。