【嘉盛集团】掩耳盗铃 通胀依旧只是暂时

　　深入CPI数据内部后，市场有充分的理由认为美国通胀依然是暂时现象

　　本周的重量级经济数据，即5月美国消费者物价指数（CPI）已发布。数据显示，年率上涨5.0%，涨幅高于预期。与此同时，剔除不稳定的食品与能源价格的所谓“核心”CPI年率同样高于预期，达到3.8%。

　　这是通胀读数连续第二个月表现火热，一定程度也在美联储的预期当中。但交易员真正关切的是，物价这种不断上涨的压力是可持续趋势的开端，或只是经济活动重启、基数效应与供应链暂时中断驱动下的“暂时现象”。

　　深入CPI数据的内部后，市场有充分的理由认为美国通胀仍属于暂时现象，虽然每个月的物价压力都在增加，通胀生根发芽的风险与日俱增。5月和4月一样，仅二手车价格涨幅就占到物价涨幅的很大百分比（在表面CPI与核心CPI涨幅中的占比分别达到0.9%和1.1%）。疫情下芯片短缺的状况已然在缓解，所以这种现象可能不会持续。未来数月里随着汽车生产商加大供应量，这类涨幅应可回落。

　　市场反应

　　从周四早盘的价格走势来看，交易员似乎赞同“暂时现象”的解释。2年期和10年期美债殖利率当天小幅下跌，而美元兑主要对手货币企稳。

　　我们来看全球交易最广泛的货币对欧元/美元，其似乎正蓄势准备在未来几天里实现大突破。欧元/美元过去一周形成了对称三角形。何谓对称三角形？这就像是一个卷曲的弹簧被人压缩，越往里压缩积聚的能量越多。当在某个点放开，弹簧将朝着压力释放的方向强力弹出。

　　对称三角形突破方向的预测出了名的困难，但突破后往往朝着突破方向走出大行情。所以，读者可能希望等待一个潜在突破（如果一直保持在三角形内，那么突破可能在下周备受瞩目的FOMC会议结果公布前后），伺机抓住新的短线趋势。如果向上突破三角形，多头的目标可能在年内区间上轨1.2350附近。而若下破，合理的短期目标可能在5月低点1.2000附近。

　　来源: TradingView, StoneX

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