【嘉盛集团】学院派: 交易所层面的变化或整体影响市场定价

　　伦敦金属交易所（LME）在6月8日公布其市场结构讨论报告（此前在2021年1月就公布了拟议中的调整）。我们也在下文列出了读者需要知道的关键信息：

　　圈内市场与参考价格

　　LME将从2021年9月6日开始恢复圈内市场的午盘官方价格，这是顺应现货市场参与者中规模较小的公司对该官方价格形成机制的要求。

　　收盘价将以电子方式而不是在圈内市场形成（疫情的原因，2021年3月以来一直如此）。据引证，此举是基于较大型现货用户的要求。这种方式带来的更大容量、更高参与度和更好的透明度，得到了这部分用户的认可。这里请注意，LME已经成立收盘价工作组，并且为此向客户公布了方法草案。

　　增强流动性

　　LME将在听取受访者意见后从2022年开始引进一套解决议案，增强电子流动性。据称，流动性较差的工具将继续得到办公室间市场的最佳支持，而流动性较强的合约则可得到电子流动性的支持（任何费用变化、流动性提供者计划或促进提高透明度的交叉交易和大宗规则，只适用于这些流动合约）。

　　LME将寻求提高办公室间市场的实际透明度。

　　结算保证金的计算和收取方法

　　结算保证金的计算和收取方法没有立即改变，实际上将保留目前的或有保证金（CVM）模式；不过，LME将展开可行性研究，考虑开发重建CVM模式现金流但用于实值变动保证金（RVM）合约的方法。（请注意，RVM模式支持较大的现货客户和第二类会员）。

　　为交易保证金引入在险价值分析系统的初始保证金模式。

　　市场行为

　　LME将通过限制未披露的金属数量来加强非注册仓单库存数据（OWSR），同时已计划公布接近期（或实时）OWSR数据。此外，从2022年起，披露责任方将从仓库转移到金属所有者，以提高现货库存对所有市场参与者的透明度。

　　LME的未来计划 – 几个关键日期

　　关于定价场所的咨询将持续到2021年7月9日（结果将于2021年8月9日公布）。

　　关于收盘价确定方法改进的第二次咨询将在2021年下半年进行。

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