美国原油为何无法上破70关口?

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　　摘要：

　　在市场等待本周三大EIA、IEA、OPEC三大原油市场报告情况下，俄罗斯警告全球石油气面临严重的供应不足风险。WTI原油暂时受阻70.0美元大关，升势还能延续吗？

　　页岩油生产保持克制、OPEC+增产压力有限！不确定性落地或助油价延续升势！

　　周一，WTI原油盘中一度升至日内高位69.97美元，为2021年以来新高。尽管伊朗核协议以及拜登基建计划的不确定性令市场短期内进一步押注油价进一步上涨意愿暂时降低，但对于正处于全球经济带动需求加速复苏的大背景下，油价后续存在更大的上行空间受到市场一致认同。

　　[美原油1h图]

　　OPEC+于上周举行的部长级会上宣布7月将维持此前的增产决定，即5-7月共计增产200万桶/日。但在OPEC+宣布增产后WTI原油却维持升势，这除却因OPEC+对增产保持克制外，更重要的是相关的不确定性落地令市场开始押注油价的中期行情。

　　这或意味，当目前看来并不有利于油价升势的伊核协议一旦落地后，基本面强劲的原油或存在快速消化其产生的利空，并重新转而在更大周期上看涨油价的可能。

　　值得一提的是，OPEC+目前的克制性增产是油价延续升势的关键所在，这很大程度上因美国自经济复苏以来页岩油的生产保持克制。据上周六公布的贝克休斯数据显示，当周美国活跃的钻井平台数量没有变化，而截至5月28日当周石油总产量微降20万桶至每日1,080万桶。而从整体页岩油来看，美国页岩龙头企业2020年亏损超600亿美元，尽管油价上涨，但行业并未走出亏损。

　　全球最大独立石油交易商Vitol集团对美国页岩油产量提升的克制作出相应的解读，自去年新冠病毒疫情爆发以来，美国页岩油开采行情活动受到了巨大冲击，同时美国拜登政府的“绿色能源”新政制约，令其产能恢复进度进一步慢于市场此前预期。这意味OPEC+正新掌握了全球石油市场的定价主导权。因而若OPEC+今年下半年在恢复产能议题上仍持有谨慎姿态，并因而增产速率不及预期，预计原油价格后市将仍有进一步的上行空间。

　　俄罗斯原油巨头警告：能源仓促转型会导致石油严重短缺

　　更令人意外的是，各国“绿色能源”的发展似乎对目前油价造成相反的影响，俄罗斯原油巨头周一称，距离高效的绿色能源技术还需要几十年，能源仓促转型会导致石油严重短缺，全球将面临着“严重的”油气供应不足风险。

　　事实上，在全球大力发展新能源的情况下，市场已开始担忧对传统石油能源的投资下降将导致供应不足的情况。尤其在石油在全球能源结构中的份额相对下降，但石油消费将继续增长的情况下。据估计，在2040年之前，全球石油和天然气行业应投资17万亿美元以维持当前的产量水平，这大约是全球能源投资的三分之一。

　　总体来看，OPEC+克制增产、疫苗接种效率的提升和对需求的预期，助力美原油触及70关口，但中国进口的减少限制油价涨幅。油价要上破70关口还需更多基本面的利好，关注伊朗核谈判结果。

　　当然，影响本周WTI原油的短期影响因素仍为三大原油报告、伊核协议以及拜登基建计划，尽管目前而言并未有更多相关消息公布，但在下半周密集风险事件出炉的情况下（周四有美国CPI数据），预计油价短期波动料将进一步扩大。而WTI原油自5月下旬以来累计上涨逾13%，短期大幅上涨或暗示油价存在一定回调需求，但在市场整体流动性良好以及原油基本面强劲情况下，预计油价回落空间有限。

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