【指数专题】拜登加码财政刺激 美股短期延续上行

拜登扩大财政支出 宽松政策仍在路上

美国总统拜登近期公布了任期内首份预算提案，提案中计划在今年10月开启2022年的财年中支出6万亿美元。美国总统拜登上台之后，先是救济计划，再到基建计划，最后是扩大财政支出，显示美国财政政策仍然维持超级宽松路线。

另外一方面，美联储多位委员在公开讲话中提及，美国经济复苏仍然需要美联储宽松货币政策的支持，目前并不是缩减购债规模或是加息的合适时间点。意味着美国仍将维持超级宽松的货币政策和财政政策，股票市场大概率仍将从超级宽松的政策中获益，进一步走强的机会较大。

风险溢价整体偏低 估值仍有上行空间

正常来说，我们用股票的回报率减去美国十年期国债利率来衡量市场给予股票市场的风险溢价。在过去的10年间，标普500的风险溢价总体处于0-320BP之间波动，而当下标普500的风险溢价仅为107BP，处在近10年来的20.33%分位数，意味着目前美国的风险溢价总体偏低，估值上扬仍然具备一定的空间。如下图：

虽然目前的风险溢价仍然有压缩空间，进而为美股估值上行创造条件，但这将受到美联储货币政策的左右。考虑到美国目前仍未从经济衰退中走出来，在接下来的第三季度，美联储大概率仍将维持宽松政策，美债收益率有望维持相对稳定，第三季度美股仍将有较大的上行空间。倘若经济数据持续向好，美联储可能在第四季度提出缩减购债计划，届时或将推动10年期美债收益率快速上行，进而制约美股估值上行空间，故而我们看好美国三大股指短期再创新高。

全球经济整体复苏 股票市场将迎利好

随着新冠疫苗的持续推进，全球疫情趋于稳定。特别是欧美发达国家疫情控制相对稳定，以美国为首的发达国家正在逐步解除经济封锁措施，企业的经济活动正在回暖，就业市场明显改善，下半年美国经济有望延续强劲复苏势头。经合组织发布最新的经济展望显示，预计2021年全球经济增长5.8%，好于上次预计的5.6%，并且大幅上调了美国等多个国家的经济预期，经济的乐观前景利好股市进一步走强。

技术面看（标普500为例），周线上，形态上看，行情总体维持震荡上行，显示多头较为强势；指标上看，均线呈现多头排列，后市行情进一步走高仍是大概率事件，仍然看好标普500拿下4400关口。

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