事件分析丨为何说美联储意缩减购债规模的想法已初见端倪？

　　根据周三公布的会议纪要显示，美联储多位官员在4月底的会议上表示，可能很快就会开始讨论缩减大规模资产购买规模的问题。

　　会议纪要称:“多位与会者建议，如果经济继续朝着委员会的目标快速进展，在未来会议的某个时刻开始讨论调整资产购买步伐的计划可能是合适的。”

　　经济学家表示，尽管这不是重大举措，但这暗示美联储可能开始讨论未来数月何时制定计划。Amherst Pierpont首席经济学家斯蒂芬·斯坦利(Stephen Stanley)表示：“这显然有点像向美国国债市场发出的警告。这段话充满了限定词……它更像是一个通知，表明联邦公开市场委员会（FOMC）不会永远坐以待毙。”

　　自美联储会议以来，只有达拉斯联邦储备银行(Dallas Fed)行长罗伯特·卡普兰(Robert Kaplan)公开表示，他认为经济将很快取得足够进展，从而可以开始讨论撤回资产购买计划。

　　除了将基准利率保持在0%至0.25%之间，美联储每月还购买800亿美元的国债和400亿美元的抵押贷款支持证券，以平稳金融市场状况并支持经济。该央行表示，它希望在缩减这些购买之前看到 “实质性的进展”。这一点很重要，因为这将是摆脱宽松政策立场的第一步，这种立场在2020年3月疫情引发的不稳定时期支持了金融市场。

　　自2013年市场动荡以来，关于缩减购债规模的讨论一直是投资者的敏感话题，当时的美联储主席本·伯南克(Ben Bernanke)试图退出美联储的宽松资产购买计划。当时，有关减少债券购买的建议使全球债券市场陷入恐慌，并使10年期收益率在四个月内上升了约1.40个百分点。而这是如今美联储及其主席鲍威尔希望可以避免重蹈覆辙的。

　　纽约联邦储备银行(New York Fed)前行长威廉·杜德利(William Dudley)曾表示，当美联储首次发出回调信号时，它无法避免彻底扰乱市场。

　　根据会议纪要，多位美联储官员表示，在经济达到 “进一步取得实质性进展的基准”之前，可能还需要 “一些时间”。委员会必须在可能被判断为有足够大的进展来证明需要改变资产购买的速度之前，明确传达其对实现长期目标的评估。而就在去年秋天，美联储通过了一个新的政策框架，强调政策将基于观察到的进展，而不是对经济结果的预测。

　　此外，4月份的通胀数据出乎意料地强劲，而就业数据则弱于预期。巴克莱(Barclays)首席美国经济学家迈克尔·加彭（Michael Gapen）表示，由于就业数据疲弱，“有关缩减购债的讨论至少要经过两次会议。”许多其他经济学家认为，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)可能会在8月底美联储在怀俄明州杰克逊霍尔举行的研讨会上发出关于缩减开支的信号。

　　经济学家和美联储顾问戴安·斯旺克（Diane Swonk）在推特上表示，此会议纪要是缩减言论的 “开端”。

　　目光转向金融市场，动荡不安的情绪已初步展现，道琼斯工业平均指数(DJIA)从近期的纪录高点下跌，反映出对定价压力和美联储对通胀上升的潜在反应越来越敏感。

　　市场评论员穆罕默德·埃尔·埃利安(Mohamed El-Erian)表示，投资者越来越担心美联储对通胀上升做出反应可能为时已晚。前财政部长拉里·萨默斯(Larry Summers)强烈认为，美联储需要调整政策，以考虑到经济可能过热的风险。