巴比食品(605338)——中式面点速冻食品

　　投资不是投机，认清现实和未来，果断而勇敢，只有比大多数人更有耐心，才能战胜市场。

　　有会员想看巴比食品，今天他来了！

　　动态151，TTM47，静态47，看上去并不便宜。上期讲的是山东的双塔食品，这次也是食品。会员的食品专题……

　　昨天周五食品板块大幅上涨，这个也没落下。

　　这个是刚上市没多久的新股，位于上海市，2010年成立，2020年10月刚上市。

　　一、主营业务

　　公司自成立以来，专业从事中式面点速冻食品的研发、生产与销售，致力于“工业化生产，全冷链配送，直营、加盟、团体供餐为一体”的经营模式，是一家“连锁门店销售为主，团体供餐销售为辅”的中式面点速冻食品制造企业。

　　1、主要产品 公司产品可以分为面点系列产品、馅料系列产品以及外购系列产品，具体包括自产的包子、馒头、粗粮点心、馅料、水饺煎饺以及外购食品饮品等。根据产品的主要供应渠道不同，又分为连锁门店产品、To B 大客户产品、To C 预包装产品， To C 预包装产品目前尚处于推广阶段,销售占比较低。

　　二、经营业绩

　　过去三年，业绩波动，增长乏力，尤其是营收，还有下滑……

　　扣非净利润从1.3亿，下滑到1.28亿……

　　三、产能利用率偏低

　　广州天津的产能利用率非常低。还在扩建工厂，不知道为何。

　　①智能化厂房项目：至 2020 年底，厂房主体工程完工，首批生产设备到位，计划于 2021 年 5 月份投产，本项目建成后，将形成新增年产包子 20,757.41 万个、馒头花卷 48,350.31 万个、饺子 1,058.07 万袋的生产能力，可有效缓解当前的产能瓶颈。

　　②巴比食品南京智能制造中心一期项目：已开始前期建设，计划在 2022 年末投产。本项目建成后，将形成年产面点类包子馒头类产品 18,550.31 万个、面点类预包装产品 1,152.29 万袋以及生馅 12,973.75 吨、熟馅 9,867.09 吨的生产能力。该项目的建设不仅可进一步增加公司产能，覆盖公司现有部分销售区域，还使公司产品配送区域得到有效延伸，有利于公司开拓新的市场，扩大公司在行业中所占的市场份额，提高公司竞争能力，保持行业领先地位。

　　四、行业格局

　　行业竞争风险。近年来，我国速冻食品行业市场参与者数量不断增加，该类企业借助其在品牌、资金、地域性等方面的优势逐步发展壮大，行业的竞争日趋激烈。

　　这个行业的市场主体在增加……看来不是一个好行业，竞争日趋激烈。

　　五、总结

　　看到这里我已经兴趣不大，这个市场竞争过于激烈，而且看不到公司有明显的护城河。1.3亿净利润，最多给与25倍估值，也就是32.5亿市值，目前市值83亿，不建议买入和持有。