投资错觉背后的认知偏差

　　以下文章来源于管家投，作者那年那月

　　小外甥目前正处于牙牙学语的状态，问他“爸爸是男孩儿还是女孩儿”，答“女孩儿”，再问“爸爸是女孩儿还是男孩儿”，答“男孩儿”。

　　瞬间被小朋友逗乐，但是想想，我们自己也会被提问迷惑的呀。

　　“给您推荐一个股票A吧，公司业绩特别好，但是，近期可能会出政策风险”

　　“给您推荐一个股票B吧，近期可能会出XX风险，但是，公司业绩特别好”

　　股票A和股票B，你会买哪一只？我想大部分人都是选B，但实际上两句话表达的意思是一样的，都是有政策风险的。

　　这就是近因效应，在多重刺激一起出现的情况下，印象的形成主要取决于后来出现的刺激，也就是最新出现的刺激物促使印象形成的心理效果。

　　心理学中有一个概念叫认知偏差，通俗来讲，就是人们根据一些表象或虚假信息做出的失误判断，上文中的近因效应就是非常典型的一个认知偏差。

　　投资中被认知偏差误导的场景太多了，还有一类常见的认知偏差行为是“锚定效应”。

　　仔细回忆一下您的日常消费行为，是不是经常会中这招？逛街时，你相中了一个物件，其实呢是可买可不买的，但一看在打五折，原价2000元的现在1000元，还以为占到了便宜马上出手了，还会特别开心。而店家呢也开心，因为他把原本标价800元的商品卖到了1000元。这就是锚定效应。

　　再比如，我们认为一只股票贵还是便宜，经常是以自己的持仓成本或者历史高价来决定的。一只股票曾经到过100元，那么在跌到80元的时候我们因为锚定心理会觉得可以抄底了，已经跌了20%，而不是去实际评估当时的估值，也就是经常听到的“抄底抄到半山腰”。还有一个经典的案例是贵州茅台，这么多年一直喊贵，但总是创新高，也是锚定心理在作怪（此处仅做举例，不做推荐）。

　　还有一类是我们不论生活还是投资中也常常遇到的，叫代表性偏差，主要是指在用样本数据向总体进行推断时所产生的的随机误差，理论上讲是不可避免的。

　　人们在面对陌生事物时，习惯根据已有的认知来进行分类，并根据事物的代表性特征做出决策。也就是人们在对某事件做出判断的时候，过度关注该事件的某个特征，而忽略了其发生的大环境概率和样本大小。

　　举个很简单的例子，一个周围人都说特别靠谱的朋友给你推荐了某景点，说是非常值得一去，但你去了之后并没有深刻感觉。可以得出结论朋友不靠谱吗？或许只是因为人家是在风光最美人又不多的时间去的，而你去的时候是黄金周人太多，或者你朋友喜欢登顶后的自然风光，而你只是喜欢休闲游。影响我们做出这个朋友靠谱不靠谱的判断的因素有很多，如果只根据这一个事件下结论那就是犯了代表性偏差的错误了。

　　再比如，我们总是在说“历史业绩不代表其未来收益”，就是要时刻提醒投资者谨防代表性偏差。一个企业过去经营业绩很好，不代表其未来不会业绩暴雷，一个基金经理去年业绩前十分之一，不代表其今年业绩就一定很好。

　　长期投资、价值投资、组合投资，我们一直说是正确的投资理念，但是如果只是死板的恪守某一点，是否也会是代表性偏差呢？

　　长期投资，中石油上市就买着拿到现在，算是吗？

　　价值投资，一味的低估值就可以赚到钱吗？

　　组合投资，重仓了十只st股，也叫组合呀。

　　看到这里，我想我应该表达清楚我们的观点了，投资之所以有魅力就在于其没有一个肯定可以赚钱的方法或手段，更多的是一个收益与风险的概率平衡，不能死磕一个不放，也不能全部紧握在手全都要，投资是门科学也是门艺术。

　　正是因为这些或多或少的认知偏差，使得我们在做决策时并不是完全理性的。我们要做的就是洞察认知偏差可能带来的干扰，脑中保持一个警铃，在可能出现偏差的时候“叮”自己一声。

　　作者 李娜越

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