【数据解读】美元在全球外汇储备中的份额降至25年来的最低点

　　根据国际货币基金组织（IMF）官方外汇储备的货币构成调查显示，在2020年第四季度，各国央行持有的美元储备份额降至59%，为25年来的最低水平。一些分析师表示，这在一定程度上反映出，面对各国央行在国际交易中使用的其它货币的竞争，美元在全球经济中的地位正在下降。如果央行储备的变化足够大，它们可以影响货币和债券市场。

　　根据下述图表中的最新数据显示，自1999年欧元推出以来，美元资产在中央银行储备中的份额下降了12个百分点--从71%降至59%，尽管其间有明显的波动（蓝线）。同时，欧元的份额一直在20%左右波动，而包括澳元、加拿大元和人民币在内的其他货币的份额在第四季度攀升至9%（绿线）。

　　汇率波动会对中央银行储备组合的货币构成产生重大影响。不同政府证券的相对价值变化也会产生影响，尽管这种影响往往较小，因为主要货币的债券收益率通常会一起变动。在美元对主要货币疲软的时期，美元在全球储备中的份额通常会下降，因为以其他货币计价的储备的美元价值会增加（而在美元强势时期则相反）。反过来，美元汇率也会受到一些因素的影响，包括美国和其他经济体之间经济路径的分歧，货币和财政政策的差异，以及中央银行的外汇买卖。

　　数据显示，美元对主要货币的价值（黑线）在过去20年大致保持不变。然而，在这期间有很大的波动，这可以解释自1999年以来美元在全球储备中所占份额的大约80%的短期（季度）变化。其余20%的短期变化主要可以由各国央行支持本国货币的主动买卖决定来解释。

　　谈到过去的一年，一旦我们考虑到汇率变动的影响（橙色线），我们看到美元在储备中的份额大致保持稳定。然而，从更长远的角度来看，美元的价值大体上没有变化，而美元在全球储备中的份额却在下降，这表明各国央行确实在逐渐远离美元。

　　一些人预计，随着新兴市场和发展中经济体央行寻求进一步分散其外汇储备的货币构成，美元在全球外汇储备中的份额将继续下降。一些国家，如俄罗斯，已经宣布了他们这样做的意图。

　　在过去60年，尽管国际货币体系发生了重大结构性变化，但美元仍然是主要的国际储备货币。就目前来看，美元地位的任何变化都可能在长期内出现。