大黄【锋】| 如何看待近期的调整?

　　本周大盘出现调整走势，指数再次临近前期低点，盘面上每天杀一个白马成为大家的关注点，那么这次调整的逻辑是什么？未来的潜在调整空间会有多大呢？

　　首先，这次调整和前一阶段的调整在大格局上没有本质的变化，还是杀估值为主，市场从二月份的3731以来的调整主要就是流动性收缩引发的杀估值，所以近期调整的个股很多都是估值高并且去年涨幅比较大的个股，如果整个调整的大逻辑并没有变化，那么指数就应该还在前期低点3328之上的范围内运行，未来股指即便在一些利空因素下出现超跌也不会离这个位置很远。

　　其次，虽然大的逻辑没有变化，但盘面杀跌的细节上出现了变化，从全面杀估值到重点杀估值，这也说明个股板块大面积调整了以后，很多已经不具备再次下跌的动能，所以在下跌中市场选择了前期调整幅度不大估值仍高的个股，如果单纯从这个角度看反而说明现在市场没有大规模杀跌的动力了，这也从另外一个维度说明市场下跌的空间并不很大。

　　最后，既然调整的格局和逻辑梳理清晰了，那么市场未来的走势也就很容易分析了，大盘未来可能还是以箱体震荡为主，箱体的上沿在3500到3530，下沿3360到3380，运行时间上本季度可能都是以这样的箱体震荡为主。

　　总的来说，市场调整的大逻辑没有变化，变化的只是从全面杀估值转为重点杀估值，既然大的调整逻辑没有变化，那么股指未来运行还是以箱体震荡为主，所以现阶段过于悲观是没有必要的。

　　李迪锋

　　证券投资咨询执业资格证书号：S0980613020008

　　国信证券北京分公司直属业务部高级私行投资顾问

　　国信证券全国十佳创新先锋

　　证券从业经验20年，对短线热点和节奏的把握非常好，在国信证券2015-2016年全国首届投顾大赛中，以112%的收益取得全国第一名，做过电视台的财经节目的特邀嘉宾，经历过完整的牛熊轮回，对证券市场有深刻的理解。能够根据客户的实际情况为客户提供有针对性的财富资产配置方案。

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