基于DLT的合成衍生物是什么？它们有什么优势？

　　概览

　　合成器允许合约持有者对冲基础资产的波动性，以减少损失。

　　BeInCrypto探讨了DeFi领域的一些具体用例。

　　基于DLT的合成器还具有去中心化和智能合约所带来的优势。

　　在行业排名第二的加密货币以太坊（ETH）的带领下，山寨币市场正在定期发布历史新高。

　　加密货币领域的几个相对新来者，例如aave（AAVE），SushiSwap（SUSHI）和Alpha Finance Lab（ALPHA），在开发和价格方面都在上个月实现了快速增长。

　　以上三者都有一个共同点：去中心化金融（DeFi）。DeFi的目的是让每个人都能更方便地使用金融服务行业。

　　该空间也被称为开放金融，它创建了一个系统，在这个系统中，个人可以获得贷款、保险和投资产品等服务，而无需通过中央机构。

　　它试图通过将去中心化的分类账技术（DLT）与上述金融产品相结合来实现这一目标。

　　如今，合成衍生品——一种用于风险管理的高级金融产品——越来越受欢迎。

　　在本文中，BeInCrypto探讨了基于DLT的合成衍生品（合成器）在加密货币行业的到来。我们评估了合成器可能为该领域带来的潜在优势，同时也概述了一些缺点。

　　我们还探讨了DeFi领域的一些具体用例，并论述了我们对合成器未来将如何发展的看法。

　　不过首先，我们需要知道：什么是衍生品？它们的合成对应物又是什么？

　　衍生价值

　　首先，衍生品是一种追踪基础资产价值的金融产品。

　　你可能听说过期货或期权。这些类型的衍生品给予持有人在未来某一特定时间买入或卖出的权利。期货规定持有人有义务进行购买，而期权则不然。

　　例如，丹尼尔是一名狗狗币（DOGE）矿工。他想在两周后获得500美元的报酬后购买新的采矿设备。他知道自己可以花多少钱，也知道如果自己现在买了设备将会得到什么。

　　丹尼尔想与矿业公司Mint达成协议，在两周内以100美元一台的价格购买5台MintMiners。

　　如果Mint向他提供一份期货协议，那么就会责成Daniel在两周内支付500美元购买这五台矿机。不过，如果丹尼尔改变主意，他也可以要求购买期权而不是债务。

　　对于此类协议，Mint会收取先期支付的溢价，以作为矿工的押金。如果丹尼尔选择不买，他将失去这笔押金。

　　从衍生到合成

　　合成衍生品在此基础上更进一步。它们的价值跟踪特定的资产或衍生品，但不一定赋予购买权。

　　以一个MintMiner（xMintComp）组件的合成物为例。当这些组件变得更贵时，它就会跟踪这些组件的价值上升，反之亦然。

　　如果这些组件的价格在两周内上涨了20%，Mint就会想以多20%的价格出售MintMiners以维持利润水平。但Mint将有义务以500美元的价格将这5个矿机卖给丹尼尔，即使他们想收取600美元。

　　相反，Mint可以在与丹尼尔达成协议时以500美元的价格购买xMintComp。如果组件价格上涨20%，Mint可以在丹尼尔未来到期时以600美元的价格出售xMintComp，将额外的100美元收入囊中，以弥补额外的成本。

　　融资的利弊

　　上面的例子概述了合成器在传统金融中最常见的用例。它们允许合约持有者对冲基础资产的波动性，以减少损失。Mint避免了以低于可接受的汇率出售MintMiner的潜在损失。

　　然而，一个交易所，包括那些合成器的交易所，需要有两方：一方买入，一方卖出。Mint也要找一方来卖合成器。

　　当然，在上面的案例中，新晋投资者可能会期望组件的上涨会持续下去，从而确保合成器继续创造价值。

　　但是，合成器也会追踪“垃圾”。在2007至2008年，全球金融体系崩溃，很大程度上是因为投资者投资了价值与“垃圾”资产挂钩的“主流”合成器。

　　当投资者意识到自己投资了什么时，他们很快就想卖掉自己的合约，但却找不到买家。没有任何基础资产，合约变得毫无价值。

　　然而在DeFi中，合成器已经发展到可以追踪一些链上和市场现象。

　　用合成器控制天然气价格

　　以Yam Finance和UMA项目的合作为例。他们最近推出了一个名为uGAS的同步器，跟踪以太坊网络用户支付的成本。

　　这是一个月度期货同步器，它以当月所有以太坊交易的中位天然气价格（GAS）进行“结算”（到达到期日并强制交易）。

　　考虑到以太坊网络的现状，这样的工具是很合适的。2月初继以太坊创下历史新高后，网络上的加油费在去中心化交易所（DEX）飙升至70美元以上。

　　这么高的费用使得以太坊网络的开发和使用成本极高。

　　uGAS允许开发者和农民设定未来至少30天的GAS价格。这可以让成本变得可预见，从而可控。

　　以波动性换取利润

　　除了试图解决天然气的波动性问题外，该团队还将运用他们的专业知识来解决更普遍的市场波动性，即uVOL。uVOL之于波动性，就像uGAS之于气体。

　　具体来说，uVOL跟踪基础资产（即uVOL-比特币或uVOL-以太坊）的波动性。虽然这些类型的合成器已经在传统金融中存在了几十年，但这些所谓的波动率互换对加密货币市场来说是新的。

　　在一个以波动性为核心的市场中，uVOL可以提供的不仅仅是一个对冲工具，而且还是一个潜在的非常有利可图的波动性互换市场。

　　中本聪的代币发行模式已升级

　　波动性不仅仅是交易者的噩梦，它也可能会给新的DeFi项目带来严重后果。

　　当开发者通过首次发币(ICO)、首次交易所发行(IEO)或首次DEX发行(IDO)发布代币时，他们往往会面临“Binance效应”。

　　也就是说，一个代币——在可以说没有被证实的价值的情况下——被热情的（虽然其他人可能会用不太同情的语言）交易者夸大。通常情况下，几天后，代币就会稳定下来，但要经过抽血式的修正。

　　这就不可避免地引发了“抽水倒灌”、“骗局”、“拉地毯”的呼声，从一开始就损害了一个项目的声誉。对于需要打桩的项目（几乎所有DeFi），这可能会危及生命。

　　Dafi Protocol旨在通过一个跟踪平台需求的合成器来解决这个问题。这个名为DFY的合成器会附着在一个新平台的本机令牌（dToken）上。然后，同步器dToken被发布给公众，以换取用于押注的抵押品。

　　随着对网络的需求（其使用和所抵押的数量）的增加，dToken会奖励押注者。总的来说，这激励了人们对新发布平台的长期参与，从而有可能使系统摆脱有毒的Binance效应。

　　合成器的未来

　　这些项目是利用合成器来解决DeFi领域问题的尝试。不过，作为基于DLT的项目，它们也具有去中心化和智能合约带来的优势，即每个人都可以使用。

　　此外，其他的合成器平台还可以在链上接触到一些“真实世界”的资产，比如商品和股票。甚至还计划创建完全可定制的合成器，以允许用户跟踪选择的资产或现象。

　　不过这一领域仍处于试验阶段。YAM Finance x UMA项目的合作只有几周的时间。此外，Dafi Protocol本月才发布其合成器。

　　在现实中，两者都可能受到流动性和发展问题的影响。然而，实验是发展的关键。如果它们确实有效，那么我们可以对价格在70美元的GAS说再见了，波动率以及Binance效应也停止了。

　　注：原文来源于beincrypto，由Carole编译，英文版权归原作者所有。