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Hashrate Index Q3季度报告:矿业市场逐渐低迷后的急转

来源 中金网 11-20 10:24
摘要: 在整个Q3季度,上市矿企继续通过出售矿机和比特币来维持业务运营和债务的偿还,不良资产的销售也开始出现,其中我们已目睹熊市的第一个重大破产事件。

  第二季度已暗淡落幕。正如我们在Q2报告1中所述,在6月的抛售局面之后,熊市将开始真正对比特币矿工产生影响。在第三季度,局面愈演愈烈,夏日高温潮扼杀了矿机的在线挖矿时间,另外比特币价的下跌也不断压缩着挖矿收益。

  在整个Q3季度,上市矿企继续通过出售矿机和比特币来维持业务运营和债务的偿还,不良资产的销售也开始出现,其中我们已目睹熊市的第一个重大破产事件。随着夏季结束,第四季度来临,在如今算力价格处于历史低点的局面下,第三季度遇到的问题看起来只是一道“前菜”。

  以下是本次行业通讯所列举的Q3报告中一些主要点。

  算力价格于历史低点徘徊

  受夏季高温潮影响,比特币全网算力下降,从而使得算力价格在第三季度有所回暖,币价也从6月的抛售中有所恢复。不过,这种缓和是短暂的,伴随着币价滑落至2万美元以下,加上挖矿难度的增加,算力价格正越来越接近历史低点。

  ·纵观整个Q3季度,美元本位下算力价格已从83.3美元/PH/天下跌至79.6美元/PH/天(跌幅为5%)

  ·相比于Q2时期141.2美元/PH/天的平均算力价格,Q3时期平均值只有92.7美元/PH/天(跌幅为34%)

  ·过去一年内(2021年Q3时期-2022年Q3时期)美元算力价格从290.4美元/PH/天跌至79.6美元/PH/天(跌幅为73%)

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  图一:美元本位下,2022年Q1、Q2、Q3时期算力价格

  电费上涨

  我们把目光转向美国的电价情况,从2021年7月到2022年7月,工业用电的平均成本2从每兆瓦时75.20美元增加到每兆瓦时94.30美元,增幅达到25%。

  一些州的电价增长甚至更剧烈,当然也有极少数州的电价停滞不前/略有增长或有所下降。

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  图二:2021年7月及2022年7月工业平均电价对比

  随着电力成本的上升和算力价格的崩溃,自去年以来,单枚比特币的产出成本急剧上升。下图虽没有考虑到机器成本和停机时间,但它仍然以一种有用的、新颖的方式表明了目前挖矿经济对比特币产出成本的影响。

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  图三:平均工业电价下单枚比特币平均产出成本一览

  矿机托管:电价参照标准已从0.06美元/兆瓦时升至为0.08美元/兆瓦时

  在2022年能源价格上涨之前,一份合理的托管合同所能提供的电价在0.05-0.06美元/千瓦时。而现在,0.08-0.09美元/千瓦时的电价标准也显得不足为奇,许多托管合同正在从标准的 “全额 ”托管条款转向利润/收益分享模式。鉴于市场条件,任何低于0.075美元/千瓦时的价格都被认为是 “偷窃”行为。

  根据我们对Hashbranch3和Luxor矿机交易平台4的公共托管费率所进行的分析,美国的大多数托管供应商都在为新生代机器能达到盈亏平衡点而努力。诚然,这个数据集并不全面,而且费率更倾向于中小型业务,但这些价格与Luxor业务团队观察到的私人费率呈一致。

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  图四:美国各州平均托管电价成本图

  S19 XP价格高于其他新生代矿机 第三季度,Bitmain的蚂蚁矿机S19 XP实现了首次市场交付。第一季度时,S19 XP的平均价格比新生代矿机(那些在Luxor矿机价格指数中能效值低于38J/TH的机器)的平均价格要便宜或与之持平。然而,随着算力价格的下降和挖矿利润的蒸发,这一趋势发生了翻转,S19 XP开始获得溢价。

  下图将S19 XP的期货价格与矿机价格指数中其他新生代矿机的现货价格进行了比较分析。由于缺少数据支持,暂时无法将S19 XP和其他新生代矿机(如S19j Pro)的期货价格进行比较,但基于S19J Pro几周内的期货数据,我们确信S19 XP单位算力的溢价仍然存在。

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  图五:新生代矿机现货价格和S19XP期货价格对比图

  高挖低卖:比特币清算继续进行

  随着债务成本变得更加昂贵且难以获得,资金紧张的矿企在第三季度继续清算其比特币库存。

  各矿企仍会在每月将其大部分的比特币进行出售,但这种出售局面在整个第三季度逐渐有所缓和。自5月以来,上市矿企在8月和9月出售的比特币数量首次低于其月产量。

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  图六:各上市矿企Q3季度每月比特币出售量一览

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