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DeFi 挑战传统金融,有多少胜算?

来源 中金网 09-09 17:23
摘要: 是中心化机构可信还是自己更可信呢?

  作者 Zhiyuan Sun编译 | 火火

  CeFi暴雷,DeFi盗币,金融世界,风险丛生。随着全球趋于局势动荡,再加上加密市场参与者又很多样,机构和用户如何管理自己的资产成为了一个难题。

  今天白话区块链给大家带来一篇编译文章,一文带你了解 CeFi 和 DeFi 目前的现状以及未来。

  下面为编译正文????

  01nDeFi VS. CeFi ,谁更胜一筹?

  Osmosis DEX 的 Suny Aggarwal 说:“像 Celsius 这样银行的倒闭证明了集中化、不透明的金融存在多么严重的问题!”

  由于风险控制不力,中心化金融平台的信誉受到了巨大打击,但去中心化金融协议也未能幸免于难!n2021年11月,对冲基金三箭资本(3AC)联合创始人兼首席投资官朱苏成为CeFi行业的大咖。比时朱苏携手他的朋友Davies一起使用该基金的资产购买了价值超过 4 亿美元的 ETH,这使他们成为世界上最大的加密货币持有者之一。n随着加密行业牛市的发展,众多想要分一杯羹的人士慕名而来,也就是这时,大量资金涌入了总部位于新加坡的 3AC。毕竟,所有投资者都希望自己的工作就是进行转账汇款,然后通过“专业人士”手收获丰厚回报,随后高枕无忧,对吧?n但仅仅八个月后,朱苏和 Davies 都躲起来了!因为英属维尔京群岛的一家法院下令对 3AC 进行清算,估计资产负债表上有 28 亿美元的漏洞。该公司的破产倒闭对 CeFi 行业的发展造成重大打击,就这样,数千亿美元的市值凭空消失。nn那么,是DeFi 或 CeFi 谁会在当前的动荡时期变得更强大?还是未来可能会出现两者的某种混合?n

  DeFi VS. CeFi的较量

  事实证明,随着 5 月份圈内熊市的加剧,3AC 在进行一系列高杠杆定向押注时出现了可怕的错误,从而损失了可能是其所有投资者的资本。3AC 已经从所有大型 CeFi 贷方——Voyager、BlockFi 以及在较小程度上的Celsius——那里获得了大笔贷款,这也连带着让它们都处在了风险之下。n据报道,加密经纪公司 Voyager Digital 向 3AC 提供了 6.65 亿美元用于交易目的,在3AC它发出违约通知根本无济于事,于是只好也被迫申请破产。Genesis 也宣布,在向三箭资本提供 24 亿美元贷款后,将裁减五分之一的员工并更换其首席执行官。BlockFi 清算 3AC 后损失惨重;Finblox 关闭提款;Derebit 提出清算申请;Blockchain.com 遭到 2.7 亿美元的损失,并解雇了 25% 的员工。n还好Celsius没有受到 3AC 的直接影响,因为它只有 7500 万美元的未偿还贷款给该基金,然而,之前Terra 的崩盘影响还在持续蔓延,加密货币价格下跌和银行挤兑导致其净资产跌至 - 28.5 亿美元并被迫无限期停止从超过 150 万客户中提款。它目前正试图通过各种交易促进资产流动以求摆脱破产风险。

  n02nDeFi 表现如何?

  在连带性方面,去中心化金融或(DeFi)的表现要好得多,而且总体上一直在向上发展。就在今年加密货币崩盘之前一直处于欣欣向荣的状态,例如点对点借代、去中心化交易平台交换和流动性质押,这让许多加密货币爱好者相信世界正处于新的去中心化金融革命的大门。n确实,在两年的时间里,DeFi 项目中的TVL(总锁定价值)从零增长到超过 3000 亿美元。即使是对区块链持怀疑态度的传统金融机构(TradFi),例如国际清算银行,也称赞 DeFi 带来了技术创新。n然而,投资者的信心因 Terra 的崩盘大受打击,并被持续的黑客攻击行动进一步摧毁。因为在 2022 年第二季度就因黑客攻击损失了 6.78 亿美元。诸如朝鲜支持的 Lazarus Group 等恶意行为者通过巧妙的新方法入侵智能合约并盗完用户资金,这造成了严重破坏。Axie Infinity 是一款流行的NFT怪物战斗游戏,其 Ronin 跨链桥在今年早些时候的一次 Lazarus 攻击中损失了 6.12 亿美元。n毫无疑问,投资者资金的不透明以及风险管理不善和缺乏问责制已经严重损害了 CeFi 的声誉。但 DeFi 会如此迅速地下跌也令许多最初不支持托管基金的加密货币投资者大跌眼镜。nn加密货币熊市导致某些 DeFi Token的价值在几个月内下跌了 90%以上,而一些已经完全消失。即使是信誉良好的“蓝筹”项目,例如借代协议 Aave、去中心化交易平台 Uniswap 和稳定币流动性平台 Curve,也无法保护他们的Token免于血洗,下跌 60%–70%还算好的了。n失误、不完善的代码未和安全漏洞而导致资金损失严重打击了人们对新兴行业的信心。最近对 Tornado Cash 的制裁也再次引发了对以太坊去中心化的担忧。那么,加密爱好者对去中心化未来的愿景恢复的可能性有多大?

  •   首先要确保资金的安全性

  幸运的是,聪明的开发人员和精明的项目负责人已经在解决 DeFi 的缺点,这些缺点是从熊学到的。Immunefi 是一个漏洞赏金和安全服务平台,已向白帽黑客支付了超过 4000 万美元的赏金。它目前为 300 多个 DeFi 和加密项目提供漏洞发现赏金,这些项目估计拥有 1000 亿美元的用户资金。nImmunefi 首席执行官Mitchell Amador表示,DeFi 领域严重缺乏安全专业知识,而这种缺乏更深入的知识使得许多开发人员只是通过简单地复制和粘贴其他项目的代码来启动一个业务。n因此当其中一个项目存在漏洞时,其他项目也存在漏洞。这是加密而不是集中式 Web2 公司特有的漏洞。他还说,“Web3 行业不太一样,因为智能合约漏洞可能意味着资金的永久损失。”

  nImmunefi 的赏金清单。资料来源:Immunefi

  由于数十亿美元的用户资金被锁定在智能合约中,黑帽黑客可以研究这些合约,发现它们的漏洞,并利用它们透明、开源的性质而进行攻击偷盗。此外,某些国家支持的黑客组织,例如来自朝鲜的 Lazarus Group,也将大量资源用于协议掠夺。n问题尤其集中在跨链桥上,与常规的去中心化应用程序相比,它们往往具有更多的活动部件,并且还充满了复杂性、缺乏标准化。大量资金的锁定状态也使它们成为黑客的“理想”目标。nImmunefi 和协议发布的赏金鼓励白帽黑客“合法地”发现协议漏洞,并帮助解决漏洞问题。6 月,以太坊桥接和扩展解决方案 Aurora通过 Immunefi 向道德安全黑客 pwning.eth支付了600 万美元的奖金。如果恶意攻击者决定利用该漏洞,该协议可能会遭受 2 亿美元的损失。nn并非所有的跨链桥都是一样脆弱。Osmosis DEX 的联合创始人Suny Aggarwal表示,此类黑客攻击主要发生在与以太坊虚拟机(EVM)连接的网桥上,而不是在 Cosmos 上运行的区块链间通信协议 (IBC) 上。

  “主要的桥梁黑客事件提醒受害者,事实上,桥梁太脆弱了,无法在其生命周期的这个阶段托管大量资金。近 50 个区块链使用 IBC 每天在拥有超过 10 亿美元资产的生态系统中进行超过 1000 万次 IBC 交易。”

  “这是一个完全无需信任的系统,”Aggarwal 评论道。“我认为 DeFi 的未来从未如此光明。诸如 Terra Luna 之类的协议以二元成功定位;由于其极具风险的双Token转换设计,它要么失败,要么大获成功。但最终,Terra 的崩溃证明了 IBC 按承诺工作,并且对 Osmosis 的整体进行了有益的压力测试。”

  n2021 年里斯本 Cosmoverse 会议。资料来源:Cosmos

  对于 Aggarwal 来说,这个行业的全部意义在于允许这样的实验发生,以便该领域的建设者和研究人员可以继续迭代,整合有效的东西并将那些无效的东西列入黑名单。“这样一来,随着时间的推移,这项技术最终将在繁荣和萧条周期中得到改善。”

  03n为什么鱼和熊掌不兼得?

  CeFi 和 DeFi 基本上不会并驾齐驱,因此未来很大可能会是两者结合发展。nSEBA 银行是一家获得瑞士金融市场管理局 (FINMA) 许可的加密第一托管银行。SEBA 银行数字企业金融和资产Token化负责人Matthew Alexander告诉相关杂志,如果贷款利率与 TradFi 相当或更好,更多的传统金融机构将希望参与去中心化金融,这将吸引更多的流动性生态系统。nAlgorand 的 DeFi 负责人Daniel Oon也认为,将 DeFi 与 TradFi 概念相结合具有巨大的潜力,但重点仍需放在去中心化上。“我想说,该行业将在未来一年左右见证新的增长。目前,借代等服务被超额抵押。转向以去中心化信托为抵押的贷款可能会在未来产生巨大影响。”

  nAlgorand 区块链的 TVL 在熊市也在不断增长。资料来源:DefiLlama

  从理论上讲,去中心化借代的部分抵押存款的概念,而不是完全抵押,可以得到 DeFi 固有的透明度的帮助。与 CeFi 产品不同的是,DeFi 协议通常会实时更新适用的利润、损失、锁定的总价值、Token排放和项目储备。n“这种透明度与我们在 CeFi 中目睹的不透明度形成鲜明对比,它是许多 CeFi 产品在市场低迷期间经历的崩溃、麻烦和丑闻的主要促成因素”,SEBA 的亚历山大说。n由于严格的政策规定,机构投资者通常被禁止访问 DeFi 中的一些金融产品。但 SEBA 银行等托管机构正在帮助弥合这一差距。SEBA 持有的加密货币可以 24/7 全天候与法定货币交易,同时获得 DeFi 收益。更重要的是,瑞士存款保障计划还为客户用于交易的账户中的法定资金提供安全保障。

  04n让我们一起 DeFi起来吧

  不过,对于真正的去中心化信徒来说,没有什么能比得上纯粹的 DeFi。nnGenius Yield(一种在 Cardano 区块链上运行的 DeFi 协议)的合伙人兼首席科学官Marvin Bertin认为,去中心化的金融系统将更具包容性。Bertin 指出,DeFi 协议产生的利润通常会流向用户自己:

  “以传统银行为例。客户将他们的法定货币存入他们获得 0%–1% 利息的账户。然后,同一家银行以 10 倍或更高的价格借出客户资金。许多人使用这些机构是因为他们别无选择。DeFi 可以允许客户将他们的积蓄借给其他客户,本质上是自己获取利润,而不是把它们交给大型 CeFi 机构。”

  当然,具有讽刺意味的是,这与Celsius创始人兼首席执行官亚历克斯·马辛斯基 (Alex Mashinsky) 经常用来解释该协议如何将如此高的收益返还给储户的解释非常相似。2021 年 1 月,他在受访时说到,“ DeFi、CeFi,不管你怎么称呼它。每个人都在追逐收益,因为中央银行和商业银行只是没有为你的钱支付任何费用。”

  “我们所做的基本上就是使用华尔街创造的一些最佳方式来赚取收益或从资本中提取价值,”他补充道。n希望透明和真正去中心化的平台能够避免与冒险、中心化和现在破产的Celsius相似的命运。

  nMagazine在“富有创造力的亚历克斯·马辛斯基的冒险”中对创始人进行了介绍

  Bertin 说,DeFi 的另一个优势是,让许多人因为没有足够高的净资产而被排除在传统创投圈之外的人可以进来。他表示,这是许多发达国家政府规定的,并为有钱人提供特权。但是在 DeFi 中(至少在理论上),任何有互联网连接的人都可以访问金融服务,从而打破了传统规则的障碍。nnDeFi 提供了新的和创新的融资方式,一些协议甚至企图寻找避免投资风险的方法。位于楚格的 Genius Yield 设法通过 Cardano 上基于社区的初始股权池发行 (1SPO) 筹集了自己的种子资金。n在 1SPO 中,一个需要资金的新项目首先打开一个公共权益池。然后,Cardano 用户将 ADA Token奖励 4%–5% 的年收益率(APY)委托给他们,以换取项目的原生Token。n与传统的筹款机制不同,委托人没有风险,因为它只是委托,没有资金交换。在其他条件相同的情况下,最大损失是项目破产时通过 ADA 质押获得的 4%–5% 的机会成本。

  nGenius Yield ISPO 仪表板。资料来源:Genius Yield

  不过,风险是一个相对概念:如何权衡中心化服务崩溃的可能性与智能合约被利用的风险?SEBA Bank 的 Alexander 指出,DeFi 比 CeFi 更有可能成为破坏性黑客攻击的受害者,但它也提供了其他切实的好处。“这实际上取决于用户最看重的因素,例如开放性、透明度、无需许可、安全性、风险、合规性等”,他说。Genius Yield 的 Bertin 认为,DeFi 将胜过 CeFi 的核心原因是自我监管。加密货币可以保存在只有用户拥有私人支出密钥的个人钱包中。n“你可以完全控制你的资金——期间。你的资金不能被任何其他方没收或花费”,他说。

  相比之下,银行或中心化交易平台等 CeFi 机构可以随时冻结、扣押或限制您对资金的访问。自托管还保护用户免受中心化实体破产倒闭的风险。今年,当celsius和Voyager破产时,在这些平台上拥有价值数百万美元加密货币的客户的资金被冻结。n“这些客户可能会失去所有资金,这不是出于他们自己的决定或失误,而是由经营这些 CeFi 公司的人的决定”,他说。另一方面,在 DeFi 中没有逆转交易或追回被盗资金的渠道,如果您丢失了助记词,这意味着您将永远失去您的资金。因此,一些人会选择信任中心化机构,而另一些人会选择信任自己。

  05n小结

  因此,虽然 CeFi 和 DeFi 都有一席之地,但 Genius Yield 联合创始人兼协会主席Laurent Bellandi更看好 DeFi 的未来。他表示,“尽管存在许多未知因素,但因素表明,这个领域可能会成为金融界的主要力量。”

  “随着市场的复苏,法律的制定,信任的恢复,以及更多人意识到 DeFi 产品和服务的潜力,场景只会吸引更多的资金。”

  统计数据似乎证实了这一点。截至 2022 年 7 月,加密货币领域的资本投资达到 313 亿美元,超过了 2021 年全年总额。截至8月25日时,每个 DefiLlama 锁定在 DeFi 协议中的总价值为 615.5 亿美元。实际上,这是 2021 年 8 月 TVL 数量的一半,但比 2020 年 8 月高出几个数量级。尽管前一阵子遇到挫折,但 DeFi 的轨迹似乎非常向上发展。n

  *注释:n>白帽黑客如同盾,他们懂黑客技术,选择用技术来保护网络安全.发现漏洞后,他们会将所有成果提供给相关公司,以此帮助他们完善产品。n>与白帽黑客相反,黑帽黑客就是人们常说的“黑客”或“骇客”了。他们往往利用自身技术,在网络上窃取别人的资源或破解收费的软件,以达到获利。n>跨链通信协议IBC 是一个可靠且安全的模块间通信(互操作性)协议,可以实现数据的跨链可靠传输、验证和排序。

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