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头条观察 | 去中心化银行的改造之路

来源 中金网 08-26 17:13
摘要: 本文将介绍新兴的去中心化银行体系结构。

  本文将介绍新兴的去中心化银行体系结构。银行在全球范围内处理100万亿美元的资产。它们在现代经济中扮演着重要的角色。银行业将储蓄者和建设者联系起来。去中心化可以使银行业更具可扩展性,从而吸引更多的储蓄者和建设者。

  DeFi的优势

  DeFi比CeFi具有更多的技术风险。DeFi服务必须提供显著的优势才能竞争。它的优势包括:

  1)利用透明度降低整体风险;

  2)扩大提供服务的专家和投资者网络;

  3)改善全球新类别客户的访问;

  4)使用在线协调快速、大规模地汇集资金;

  5)使用自动化对市场状况做出快速反应;

  6)通过开源贡献提高创新速度;

  7)代币比银行账户更好;

  DeFi为储蓄账户提供了更好的包装。用户不能用银行帐号做很多事情。但是用户可以使用代币执行更多操作。用户可以在多个渠道中购买和出售,还可以将其用作其他投资的抵押品。也可以通过借贷来增加收益。

  DeFi为实体经济做出贡献

  加密投机是一个小市场,社会效益有限。DeFi应该支持实体经济。新的去中心化银行架构承担了为“现实世界资产”提供资金的艰巨任务——链下贷款和投资。

  DeFi的稳定币收益率暴跌至1%左右。在链下银行体系中,利率已经上升。国库券为2.5%,风险相当于DeFi的高收益债券为8.5%。1%到8.5%之间的利差促使用户将资金投入实体经济。这推动了“无担保借贷”协议的增长,如Maple,Goldfinch和TrueFi。他们接受稳定币进入链上池,并将其从链上借出。它们在过去一年中迅速增长,资产超过15亿美元。

  对投资选择的需求来自大型稳定币提供商 - MakerDAO,Frax和Aave。MakerDAO最终在USDC获得了40亿美元,他们将其作为抵押品收购,以满足对DAI的需求。Frax有大约10亿美元。Aave最近宣布了一种新的稳定币GHO,它将在USDC中投入15亿美元。这只是冰山一角,估计有900亿美元的USDC和Tether闲置在钱包里。

  银行架构正在融合

  MakerDAO多年来一直致力于将DAI放入他们所谓的“现实世界资产”阶段。现在他们有40亿美元的USDC。这正在加速他们向传统银行招手。他们已经通过瑞士监管机构批准的向国债和投资级债券投入5亿美元的计划。并为一家美国银行的贷款账簿中的1亿美元提供资金。

  Frax部署了“AMOs”,这是可以出售Frax并投资由此产生的USDC的合约。他们已经对AMOs进行了编程,以将资金投入Goldfinch和TrueFi借贷池的高级部分。Aave宣布了一种名为GHO的稳定币,它将把钱投入到“促进者”提供的一系列资产中。

  这些计划包括三个组件,它们组合在一起进入DeFi银行系统。

  1)负债。储户购买并持有一美元代币,这是系统的责任。在这些例子中,他们得到了一个零利息的“稳定币”。然而,大多数稳定币协议实际上确实通过向AMM池和质押池支付奖励来支付利息。他们需要这样做,以便为他们的代币品牌产生需求。新一代的“储蓄代币”将通过直接向代币持有者支付利息来简化这一系统。

  2)资产。该系统通过将美元投资于过度抵押的贷款,其他链上策略以及链下贷款和投资来赚取利息。链下投资被标记为“无担保”。

  3)代理。有人需要弄清楚把钱放在哪里,并积极管理它以获得好的结果。一家普通的银行有一个中心化的管理团队,负责监督对资产组合的投资。DeFi可以分散这种结构,以便每个资产都有一个代理。Maple称他们为“池代表”。Aave称他们为“促进者”。我将称这些代理人为“银行家”。

  很多人认为,去中心化的银行业务永远行不通。因为很难在不赔钱的情况下提供信贷。也许对于一个去中心化的系统来说,从根本上来说,这太冒险了。去中心化系统确实提供了一些解决方案。通常,银行家会将他们的一些个人资金置于风险之中。这可以减少银行官僚机构中的“代理”问题。而且,该系统的透明度降低了级联违约的可能性。

  金融系统经常经历“恐慌”,每个人都希望同时收回他们的钱。银行家应该投入更多的资金在DeFi。摩根大通是全球最大、最多元化、最受政府支持的银行,他们保留了2850亿美元的资本,覆盖了12%的资产。Maple风险更高的矿池有3%的“覆盖”,DeFi可以改善贷款人代表权、资产保管和透明度。DeFi通过实时暴露资金来源来降低风险,DeFi银行将把所有相关投资和贷款拉向实时透明度。

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