比特币作为通胀对冲工具的案例 - BitcoinEthereumNews.com

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　　比特币作为对冲通胀的案例05/27/2022比特币以太币新闻

　　长期以来，比特币一直被吹捧为通胀对冲工具。 支持者认为，由于中央银行印钞，政府发行的法定货币会随着时间的推移而贬值。 但比特币不会遭受与供应固定在 21 万个代币相同的贬值。

　　然而，既然通货膨胀已经到来并让人感觉到它的存在，那么到目前为止，BTC 未能达到预期。

　　XNUMX 月，数据由 彭博 显示标准普尔 500 指数和比特币之间的相关性是有史以来最高的。 事实上，自健康危机开始以来，两者一直在协调一致。

　　最近 美国银行报告 呼应了这一观点。 分析师 Alkesh Shah 和 Andrew Moss 表示，最近美联储为对抗通胀而加息导致比特币的价值与股票一起下跌。

　　基于此，美元在危机时期似乎仍然是王道。 但它就这么干脆利落吗？

　　印钞失控

　　美国 0.2 月份消费者物价指数环比下降 40%，但仍接近 XNUMX 年高位 8.3%. 英国的情况也差不多，最新的政府数据为 9%。

　　作为回应，英国总理 里希·苏纳克 试图将此问题归咎于“全球挑战”，并补充说，政府将“在力所能及的范围内提供重大支持”，以应对生活成本危机。

　　“我们无法完全保护人们免受这些全球性挑战的影响，但会在力所能及的范围内提供重要支持，并随时准备采取进一步行动。”

　　全球挑战是指健康危机、东欧战争和供应链崩溃的持续影响。 但没有政客谈到通货膨胀的主要原因—— 钱印刷，这完全在中央银行的控制之下。

　　尽管自健康危机开始以来中央银行疯狂印钞已广为人知，但美联储的下图 M1货币供应 说明问题的规模。

　　“M1 是由货币、活期存款、其他流动存款（包括储蓄存款）组成的货币供应量。 M1 包括货币供应中流动性最强的部分，因为它包含可以或可以快速转换为现金的货币和资产。”

　　从 2020 年 1 月开始，美国 M4,003 货币供应量为 16,564 亿美元。 但随之而来的是到 2020 年 XNUMX 月几乎垂直增长到 XNUMX 亿美元。

　　来源： 弗雷德.stlouisfed.org

　　生产产出和货币供应应该为健康的经济同步发展。 然而，M1 货币供应量远远超过生产产出，导致货币供应过剩，追逐相同（如果不是更少）的商品和服务。

　　宽松货币政策的可能结果是经济衰退。 问题是，即将到来的经济衰退会有多深和多痛苦？

　　真正的通货膨胀

　　通货膨胀并不是经济衰退的唯一主要原因。 还有一些因素与高利率、低消费者信心和紧缩信贷有关。

　　尽管如此，上面列出的所有因素都相互之间有很强的相互关系，因为其中一个因素的变化会影响其他因素。 例如，通胀上升将导致利率上升，从而导致难以获得信贷以及支出和总体信心下降。

　　主流媒体报道称，通货膨胀是40年来最高的。 但是因为用于计算消费者价格指数 (CPI) 的方法 变 多年来，与前几十年相比，今天的通货膨胀被低估了。

　　“根据 BLS 的说法，这些变化消除了导致 CPI 夸大通货膨胀率的偏见。 新方法考虑了商品质量和替代品的变化。”

　　ShadowStats.com 使用 1990 年和 1980 年使用的相同方法计算通货膨胀。1980 年的方法图表显示，目前通货膨胀率为 16%，是报告数字的两倍。

　　而且，当考虑到食物和能量时，它们是 排除 从CPI数据来看，由于“波动性更大”，实际情况比任何政治家都敢公开承认的还要糟糕。

　　比特币与通货膨胀之间的关系如何？

　　恐惧是最重要的叙述，投资者正在寻求安全。 正如 BTC 自 4 年第四季度以来的下跌所见证的那样，比特币似乎并不能抵御即将到来的风暴。

　　事实上，它的后期表现已经导致许多人（包括 maxis）质疑比特币是否是一种通胀对冲工具、一种风险资产，或者完全是其他的东西。

　　大卫·劳万特Bitwise Asset Management 的研究总监，认为比特币应该被视为“新兴货币资产和对冲通胀”。 他补充说，领先的加密货币“在确立自己的地位方面取得了显着进展”。

　　但怎么可能呢？

　　Lawant 认为，衡量资产回报对通胀的敏感性是一项具有挑战性的任务。

　　“在众多挑战中，也许最相关的是 CPI 等通胀指数反映了过去的数据； 只有当它们改变未来预期时，它们才与市场价格行为最相关。 另一个问题是他们每个月只来一次，这给了我们一个相对较小的样本量来工作。”

　　克服这一障碍的一种方法是使用 盈亏平衡通胀率. Lawant 解释说，这是通过查看两种等效资产之间的差异得出的，这两种资产的不同之处在于它们是否提供通胀保护。 他将比特币价格与五年通胀盈亏平衡率绘制成图表，结果显示出某种程度的相关关系。

　　Lawant 指出，五年的盈亏平衡通胀和比特币价格在健康危机期间触底。 同样，2021 年 XNUMX 月和 XNUMX 年 XNUMX 月的 BTC 高点显示五年盈亏平衡通胀率接近局部最高点。

　　然而，到 2022 年，两者之间出现了明显的分歧，比特币似乎落后了。 这种滞后归因于乌克兰-俄罗斯战争和市场对加息的担忧，这改变了通胀预期和风险资产回报之间的关系。

　　“在这种背景下，通胀预期变化与风险资产回报之间的关系变得更加复杂。”

　　在这种情况下，我们看到的是一些大宗商品价格上涨，而成长型股票则受到了影响。 Lawant 说他认为比特币介于这些极端之间。

　　下图显示了通胀预期变化和比特币回报（黑色）与股票、债券、商品和房地产等 13 种其他风险资产（以绿色阴影汇总）之间的相关性。

　　从 2019 年 2020 月到 XNUMX 年 XNUMX 月，比特币是与市场通胀预期相关性最低的资产，目前是最相关的资产。

　　“在我们看来，这种转变最可能的解释是越来越多的市场参与者——从宏观投资者、公司和保险公司到财务顾问——认识到比特币作为潜在的通胀对冲工具的作用。”

　　Lawant 提出了一个令人信服的案例，即比特币的通胀对冲叙事并没有失去一切。 但是，总而言之，它归结为原始价格数据，在价格大幅攀升之前，对这种说法的怀疑将继续存在。

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