比特币现「逆市乐观」氛围，以太坊市场态度大反转 | CFTC COT 持仓周报

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　　9 月 25 日，CFTC 公布了最新一期 CME 比特币期货周报（9 月 15 日-9 月 21 日），该统计周期内比特币再度加速下跌，周内币价再度出现了逾 7000 美元的下跌，统计周期末段行情下探至 40000 整数关口附近，延续了 9 月初一轮急跌奠定的短期偏空格局，行情层面上来看短期偏空情绪大概率会进一步加剧，而各类账户的具体调仓表现是否匹配这一预期，将是本期持仓周报的关键所在。

　　总持仓（未平仓总量）数量在最新一期数据中自 6620 张反弹至 7348 张，该数值创出近四周新高，目前已经回到了月内两波快速下跌发生前的水平，这种逆行情下跌发生的幅度比较可观的持仓量上涨略显意外，是「抄底资金」入场还是追空力量进一步聚集，需要通过各类账户具体的调仓细节来进行判断。

　　分项数据上来看，规模最大的经销商持仓多头头寸自 357 张微涨至 360 张，空头头寸自 195 张下降至 145 张，多空双向（已对冲）持仓自 51 张上升至 79 张，经销商账户在最新统计周期内进行了净多调仓，虽然多头头寸增持的幅度有限，但是空头头寸减持的幅度比较明显，因此这类账户在最新统计周期内的净多调仓态度还是比较明确的，大型机构逆行情波动方向做出的「抄底」操作显示这类账户对于后市仍保持着相对乐观的态度。

　　资管机构持仓多头头寸自 502 张反弹至 519 张，空头头寸自 451 张进一步上升至 471 张，双向持仓自 65 张下降至 25 张。资管机构在最新统计周期内进行了多空双向同步增持，而且双向的增持幅度较为相似，这类账户的持仓仍然保持多空相抵，不过考虑到这种增持是建立在已对冲头寸类似幅度的减持基础之上，所以认为资管机构对于短期市场走向缺乏明确判断，最新统计周期内的仓位调整基本处在「原地踏步」的状况之中。

　　杠杆基金账户在最新统计周期内多头头寸自 1780 张上涨至 1971 张，经历了连续两周的反弹过后，目前该数值已经基本上回到了一个月之前的水平之上，空头头寸自 4496 张同步上涨至 4939 张，上一统计周期的跌幅几乎得以全数收复，双向持仓自 218 张上升至 633 张。杠杆基金在最新统计周期内同样进行了多空双向同步增持，而且多空持仓比数值基本保持不变，这类账户的调仓表现与资管机构非常相似，不过由于杠杆基金整体的持仓量出现了比较明显的上升，因此可以认为杠杆基金相比资管机构态度相对积极一些。

　　大户持仓方面，多头头寸自 1612 张上涨至 1916 张，空头头寸保持 210 张不变，该数值已经连续三周保持在 210 这一数字之上，双向持仓自 224 张清零。大户账户在最新统计周期内进行了单边多单增持，虽然已对冲头寸遭到全数清空一定程度上削减了这种单边多单增持的「效用」，但是并不妨碍大户账户同样在市场下跌的过程中表达出了明确的偏多态度。

　　散户持仓方面，多头头寸自 1811 张上涨至 1845 张，空头头寸自 710 张上涨至 846 张。散户账户虽然进行了多空双向同步增持，但是空头头寸增持的幅度明显占优，可以看出行情加速下跌对于这类账户的情绪影响仍然非常明显，散户也是比特币标准合约的市场参与者中唯一一类在最新统计周期内表现出了比较明显的偏悲观态度的账户。

　　从整体调仓表现上来看，比特币在最新统计周期内的加速下跌对于各类账户的影响颇为意外的非常有限，包括经销商账户在内的多类账户都进行了明确的净多调仓，从调仓表现上来看，短期市场反而处在一个相对乐观的情绪之中。

　　总持仓（未平仓总量）数量在最新一期数据中自 25482 张上涨至 25615 张，该数值继续保持在上周创出的近三个月高点水平附近，行情的波动并没有导致仓位出现明显减持，反而相比上一统计周期还取得了进一步上涨。

　　分项数据上来看，规模最大的经销商持仓多头头寸自 3396 张下降至 2532 张，空头头寸保持 0 张不变，多空双向（已对冲）持仓保持 0 张不变。大型机构在微型合约上的多头头寸自历史高点回落，不过目前仍然保持在记录以来的次高点水平，这种减持并不应当解读明显的看空态度，结合标准合约中的调仓表现，可以认为是通过微型合约对于「追多」进行了一定程度的风控对冲，这类账户整体的偏多态度仍然比较明确。

　　资管机构持仓多头头寸自 91 张下降至 40 张，空头头寸保持 0 张不变，双向持仓同样保持 0 张不变。

　　杠杆基金账户在最新统计周期内多头头寸自 8508 张下降至 7039 张，空头头寸自 20288 张上涨至 21448 张，该数值创出近 17 周新高，双向持仓自 3342 张下降至 2522 张。杠杆基金在最新统计周期内进行了净空调仓，其中空头头寸大幅上涨，考虑到这类账户在标准合约中的多空倾向较为模糊，结合微型合约的调仓表现来看，杠杆基金在短期内可能是除散户外为数不多因为行情连续下跌而做出了「顺势反馈」的一类账户。

　　大户持仓方面，多头头寸自 4641 张上涨至 8369 张，空头头寸自 827 张下降至 564 张，双向持仓自 190 张下降至 84 张。大户账户在最新统计周期内进行了态度明确的净多调仓，这与这类账户在两类比特币合约中都进行了相当明确的净多调仓，这类账户已经成为了当下多头的主要力量。

　　散户持仓方面，多头头寸自 5314 张下降至 5029 张，空头头寸自 835 张上涨至 997 张。散户在最新统计周期内进行了净空调仓，行情连续下跌对于散户的情绪冲击非常直接，这类账户已经陷入到了追空的氛围之中。

　　总持仓（未平仓总量）数量在最新一期数据中自 4195 张下降至 3972 张，该数值两周连降，并在最新统计周期内创出了近四周新低，以太坊合约市场的热度出现了比较明显的回落。

　　分项数据上来看，规模最大的经销商持仓多头头寸自 214 张下降至 196 张，空头头寸自 87 张下降至 29 张，多空双向（已对冲）持仓自 35 张上涨至 56 张。经销商账户在最新统计周期内进行了多空双向同步减持，过去一段时间里持续的增持势头暂时告一段落，以太坊近期的这轮回调对于机构投资者的情绪造成了一些偏负面的影响。

　　资管机构持仓多头头寸自 62 张清零，空头头寸自 0 张反弹至 11 张，双向持仓自 0 张上升至 39 张。资管机构在最新统计周期内在清空多头头寸的同时进行了单向的空单增持，这类账户在过去一个月左右时间里保持的净多状况发生了比较明显的变化，资管机构对于以太坊后市同样展现出了偏空的态度。

　　杠杆基金账户在最新统计周期内多头头寸自 981 张下降至 842 张，空头头寸自 3618 张下降至 3232 张，双向持仓自 118 张上升至 179 张。杠杆基金在最新统计周期内进行了多空双向同步减持，多空持仓比数据中的多单占比进一步下降，调仓表现上来看同样展现出了一定的偏空态度，这与两类大型机构的调仓思路较为相似。

　　大户持仓方面，多头头寸自 1405 张下降至 1373 张，空头头寸自 0 张反弹至 20 张，双向持仓自 0 张反弹至 9 张。大户账户在最新统计周期内进行了净空调仓，这也是这类对于以太坊一直持比较明确偏多态度的账户比较少见地进行以太坊上的净空仓位调整。

　　散户持仓方面，多头头寸自 1380 张下降至 1278 张，空头头寸自 337 张上涨至 397 张。散户在最新统计周期内同样进行了净空调仓，以太坊价格的下跌在散户情绪上造成的影响仍然非常「直接」。