Tether此地无银三百两 恒大和中国眼下风险对稳定币的真切影响

　　Tether说，它并不持有这家陷入困境的开发商的短期债务。但这并不意味着Tether就没有风险。

　　稳定币的发行方Tether本周宣布，它不持有陷入困境的中国房地产开发商恒大(Evergrande)发行的短期债券。由于Tether没有披露其“稳定币”背后的商业票据的细节，这有点像给客人端上三明治，并大声向他们保证这绝对不是用病马肉做的。

　　恒大似乎越来越有可能倒下。但它仍然可以带走Tether，这取决于稳定币三明治里到底有什么。

　　虽然恒大自上世纪90年代成立以来的主要产品一直是住房，但它已发展成为一家大型企业集团，产品涵盖瓶装水、电动汽车和足球队等。它通过大举借贷扩张，包括在全球认为中国经济前景比现在乐观得多的时期。

　　恒大地产未能兑现其约3000亿美元债务的承诺，尤其是在房地产领域。除了其他严重管理不善的迹象外，客户还为恒大从未建成的公寓交了大笔定金。数百名顾客在该公司办公室前抗议，声称受到虐待或欺诈。更多区块链消息，请关注下载区块天眼APP，全球区块链监管查询APP 。

　　但这不仅仅是一家公司的问题:即使Tether没有具体持有恒大的任何短期债务，它也可能以其他中国债务的形式存在巨大敞口。这家开发商的债务覆盖了一大批银行和其他金融机构，导致一些分析师担心，它的破产将产生与雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产相当的系统性影响。13年前，雷曼兄弟的破产引发了大衰退(Great Recession)。关于这种影响是否会蔓延到中国以外的地区，人们争论不休，但人们普遍认为，这种影响在中国国内将近乎灾难性。

　　恒大只是最新一家因明显的欺诈或管理不善而出现严重问题的中国大型企业。纪录片《中国骗局》(the China Hustle)记录了2010年至2016年一波规模较小的股票欺诈浪潮，2019年瑞幸咖啡(Luckin Coffee)为这一趋势画上了一个惊叹号。

　　这些欺诈行为甚至有迹象表明，它们得到了中国政府的默许，甚至将目标对准了海外投资者。这种情况已经持续了很长时间——一名早在2012年就对恒大的做法提出警告的分析师，因其“鲁莽”言论被香港监管机构暂时禁止进入香港市场。

　　中国宽松和被动的金融监管环境是围绕Tether的焦虑主要集中在该公司是否持有中国商业票据上的原因之一，而不仅仅是该公司是否持有恒大的商业票据。

　　在过去两年里，又有一股逆风进入了中国市场。在给予企业家几十年的相对自由(包括，如前所述，进行证券欺诈的明显自由)之后，中国领导层开始积极干预市场。这包括对蚂蚁集团(Ant Group)等明显成功的金融科技公司进行严厉限制，最近还对视频游戏实施了限制，这对腾讯和其他公司不利。更多区块链消息，请关注下载区块天眼APP，全球区块链监管查询APP 。

　　作为一个试图从资本主义中获利的威权国家，这种高压控制是中国面临的难题的核心。没有透明的信息流，市场就无法运转。中国市场的系统性压制为任何中国资产的持有者增添了一种不透明但潜在巨大的风险——即使这种风险被一种所谓的稳定币所掩盖。更多区块链消息，请关注下载区块天眼APP，全球区块链监管查询APP 。