DAO：扩展资本协调能力

　　19 世纪最具影响力的创新之一是有限责任公司 (LLC) 的创立。有限责任公司是一种业务结构，它定义了投资者只能损失与其承诺一样多的资金。

　　在有限责任公司成立之前，企业承担无限责任，这意味着股东可能对其投资承担更多责任。因此，合伙企业是当时最卓越的商业组织形式。他们通常由相互认识的小团体组成，并联合起来以减轻无限责任的风险。虽然合伙企业为企业主提供了一定的保护，但其明显的缺点是限制了大规模筹集资金的可能性。

　　然而，在 19 世纪之前的大多数企业并不需要太多资金。那些这样做的公司，例如东印度公司，可以通过政府颁发的皇家特许状承担有限责任的外部资本。然而，当时政府在颁发宪章方面很吝啬。

　　19 世纪中叶，随着英国铁路的引入，情况发生了变化。铁路是更广泛的工业革命的基石，它带来了 GDP 的显著增长，但需要大量投资。英国政府不能再限制特许证的发行。因此，1855 年颁布了一项法律，使公司以有限责任公司的身份注册变得更加便宜和容易。

　　今天几乎所有的公司都是有限责任公司。在这方面，它们是最重要的赋能技术之一。

　　虽然有限责任公司在创新的解锁和商业化方面表现得令人难以置信，但它也证明了其在管理我们的数字服务方面的缺陷。虽然今天的大型互联网平台创造了很多价值，但它们自己却占据了大部分份额，并将帮助它们成功的人排除在外。公司和用户之间的不一致是当前互联网时代的不幸基石。

　　好消息是，区块链为一种新型组织提供了工具，有望解决这种错位。

　　20世纪90年代互联网的出现带来了即时和全球通信，使企业能够更有效地在全球开展业务。

　　区块链进一步为全球企业开辟了一系列可能性。它们允许来自世界任何地方的不需要相互认识或信任的人进行交易。区块链支持去信任和全球价值转移，因为这样做所需的信任假设是通过开源软件协调的。

　　即时通信加上去信任的价值转移催生了去中心化自治组织（DAO）。

　　为了避免被行业术语分散注意力，有一种简单的方式可以将DAO视为数字原生组织。它们是完全通过软件实例化的组织，可以协调世界任何地方的财务和人力资本。

　　DAOs 可以被看作是软件时代 LLCs 的自然延伸。与有限责任公司相反，它们不是合法成立的，因为它们不受特定司法管辖区的束缚。DAO 完全在线存在，这使他们能够建立起某些优于 LLC 的优势。

　　用户拥有。DAO 是用户拥有的。表示 DAO 所有权的资产是其原生代币，可以通过向 DAO 提供工作来购买或赚取。与授予有限责任公司所有者的股票相比，代币的发行和分发要便宜得多，因为它们完全基于软件。

　　Airbnb 和 Uber 等公司此前曾试图在其平台上向房主和司机分发股份。然而，现有的法规禁止他们这样做。因此，房主和司机被排除在参与价值数十亿美元的 Airbnb 和 Uber 的上涨之外。股票持有人获得了上行空间，这些人完全是投资者和早期员工。

　　代币可以在互联网上无缝创建和分发这一事实是一个定义特性，它允许DAO拥有更具包容性的所有权结构。

　　开放。DAO是开放的组织，互联网上的任何人都可以通过持有或出售其本地代币自由进出。DAO成员没有通过正式工作合同为DAO工作的动机，而是通过最大化其代币持有价值的动机。

　　例如，Lido DAO 是一个跨多个区块链构建质押产品的DAO。它的原生代币是 LDO 代币。Lido 的核心团队构建了以太坊区块链的第一个实施方案。从那时起，拥有 LDO 代币份额的多个独立团队已经在其他区块链上构建了 Lido 实施方案。这个想法是，通过建立 Lido 的足迹并扩大其市场份额，代币的价值将会上升。

　　通过开放的组织结构和经济激励，DAO可以汇集来自世界各地的资源，而无需签订合同和建立正式的工作关系。这使得DAO具有很高的资本效率，并允许它们以成本的一小部分扩展到其LLC同行的水平。

　　数字化。DAO完全是数字结构。DAO的契约是用开源代码编写的，并通过软件强制执行。这大大降低了固定成本，提高了快速扩展和关闭的杠杆作用。这对创业者来说是一个福音，因为创业成本进一步降低。

　　风险对称。DAO通过代币所有权确保决策者在游戏中占有一席之地。这确保了风险对称性，所有者不仅面临决策的上行风险，也面临决策的下行风险。

　　Maker 是一个借贷 DAO，它允许用户通过发布 ETH 作为抵押品来获取以 DAI 计价的信用。借给谁以及借出多少背后的编程由 Maker 代币持有者决定。持有人直接对他们的决定负责。如果他们很好地管理 DAO，理想情况下，当贷款活动和客户信心增加时，他们的资产就会升值。相反，如果 Maker 管理不善，消费者信心和活动就会下降，从而导致代币价格下跌。

　　在DAO中，不存在有助于转移风险的任意救助。风险参数编码在开源软件中。

　　DAO 仍处于早期阶段，并将继续发展。已经有一些尝试将 DAO 与特定的司法管辖区联系起来，并且可能会出台额外的立法来试图澄清它们的法律地位。任何立法都必须不限制 DAO 的运作能力。

　　DAO 通过利用互联网和区块链的原生属性，实现更具可扩展性和开放性的资本协调。正如 LLC 一直是技术进步的催化剂一样，DAO 可以说也将产生同样持久的影响。它们让每个人都可以参与到互联网下一阶段的价值捕获中。

　　DAOrayaki DAO研究奖金池：

　　资助地址:0xCd7da526f5C943126fa9E6f63b7774fA89E88d71

　　投票进展：DAO Committee 4/7 通过

　　赏金总量：60 USDC

　　研究种类：DAO, LLC，Digitally Native Organizations，Open DAO

　　原文作者：Patrick Mayr

　　贡献者：Dewei, DAOctor @DAOrayaki

　　原文：DAOs — Scaling Capital Coordination

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