一文读懂 NFT+DAO 的四类实验：投资、社交、治理与公会

　　DAO 资金管理规模概览，来源：DeepDAO

　　社区成员方面，DeepDAO 统计的 AUM 前 1000 名 member 的资产管理总额约 4.3 亿美金， 1000 名成员中 AUM 前 10% 的「whale」的资产管理总规模达到 4 亿美金，占 1000 名社员资产总价值的 92.1%，占 DAO 总体市值的 51.6%，在 1000 位成员中有 600 位的 AUM 不到 2 万 5 千美金，有 600 名 member 只参与过一个或两个 DAO 项目的决策，而这其中又有一部分成员没有参与过提案或投过票。下图展示了参与 DAO 项目数量最多的五位成员 , 他们参与的 DAO 项目都多于 15 个，并且活跃提出提案和参与投票。整体来说，整个 DAO 板块目前还不够活跃，少部分的活跃成员管理了大部分的资金，还有很大的发展潜力。

　　创作人 Staking Pool，来源：Only1

　　Only1 通过代币 LIKE 构建了有趣的创作人和粉丝互动社区。代币主要有四个用途：1. 竞拍创作者的 NFT；2. 解锁独家内容；3. 质押喜爱的创作者获得挖矿收益；4. 平台投票治理（预计 2022 年 Q1 上线）。

　　Only1 选择基于 Solana 搭建的首要原因是其可扩展性优势。 Only1 创始人 Leon Lee 曾在采访中提到，Only1 作为一个社交平台，在链上的交易和活动非常频繁，而且社交平台的首要目标是吸引用户，因此在区块链「不可能三角」中的首要要求是可扩展性，而 Solana 基于创新的共识机制拥有低成本、速度快和强大的可扩展性等优势，并且也可以同时满足去中心化和安全性。Solana 生态目前还在快速壮大中，越来越多的项目在加入了这个生态，未来凭借生态优势可能会有更多的资源。

　　参与 Only1 的融资投资机构包括 Animoca Brands、ROK capital、Bithub、Gate.io、Alameda Research，Liquefy Labs ，Genesis Block Ventures、Petrock Capital、DuckDAO 、NGC Ventures 等，同时也受到了 Solana 基金的支持，项目方也在积极吸引 KOL 的加入。

　　治理 DAO 指的是利用代币将项目治理权利下放到社区，从而实现社区驱动、分散治理，持币人可以对项目进行提案、投票、治理。这类 DAO 本质上与 DeFi 协议中的利用 FT 治理社区的模式差异不大，只不过主题是 NFT，治理 DAO 包括的大多是 NFT 交易平台以及 NFT 与金融结合的项目。下表我们归纳了基于 NFT 的治理 DAO：

　　特色项目 Rarible

　　Rarible 是最早的关于 NFT 的 DAO 项目之一，成立于 2020 年初，是一个由 DAO 驱动的 NFT 交易平台。如下图显示，截至 2021 年七月底，在 AUM 排名前十名的 DAO 组织中，RaribleDAO 以 1 亿 4 千万美金的 AUM 居于第五位，是 NFT DAO 组织中资产管理规模最大的社区。截止到目前总共进行过 112 次提案，6602 次投票，2051 个社员参与，平均提案获得 58.9 次投票，投票参与度（voting participation）为 8.26%。值得一提的是，Rarible 在投票参与度方面远高于 AUM 靠前的 DeFi 项目以及其他 NFT 项目（voting participation: Uniwap--0.42%; Compound--0.56%; Aavegotchi--3.69%; NFTX--0.17%）, 是较为活跃的社区之一，社区治理状况较好。Snapshot 显示七月 Rarible 社区的提案包括 MintGate 的 Rari 代币奖励、Rarible 与 Decentraland 的 integration、DAO 的工作小组，以及 Rarible 上的 App Minting 等等。

　　Rarible 社区 AUM 与 voting participation 情况，来源：DeepDAO

　　Rarible 社区 2021 年 7 月提案话题，来源：Snapshot

　　代币 RARI

　　Rarible 社区的治理代币 RARI 总量为 2500 万枚，RARI 的持有者约有 25000 人，由下图可见 RARI 的持仓比较分散，Top 1 持仓地址 RARI 价值不到整体的 1%（约 0.5%）。此外用户通过参与 Rarible 市场的活动获得代币 RARI 奖励，即市场流动性挖矿，Rarible 社区在今年二月也提出提案引入 RARI 的 staking 奖励社区。目前代币 RARI 的最主要功能就是用于 Rarible 社区的投票治理，代币持有者具体权利包括：审核平台创作人；为创作人或艺术品投票；投票决定市场费率、与其他项目的合作发展、活动策划、项目路线图等等。

　　Top 100 RARI 持有人持仓分布情况，来源：Dune Analytics

　　公会 DAO 和现实世界中的「公司」 模式比较接近，本质上是一种分布式公司，即基于特定任务提供某种服务，包括资源、设施和人才的支持，具体服务内容包含销售、运营、财务、管理等等。我们认为这类公会 DAO 对未来的公司组织结构和人类的工作模式有借鉴作用，现在在 NFT 领域这类公会 DAO 还比较早期，主要项目包含 Axie Infinity 背后的 YGG DAO 和 Metaverse 虚拟穿戴 DAO Metafactory。

　　特色项目——YGG

　　爆款链游 Axie Infinity 的热度我们这里不再赘述，其背后推手 YGG 公会的模式值得思考。YGG 公会类似一个「人才公司」，由菲律宾的资深游戏开发专家 Gabby Dizon 创立，由上万名游戏玩家组成，公会的收入主要来自投资 Play to earn 游戏以及游戏内 NFT 资产、YGG 奖学金、广告赞助等。代币持有者有权管理社区以及分享社区利润。我们认为 YGG 公会的模式主要有以下三个亮点：

　　设立 YGG Scholarship 为社区创造现金流

　　YGG 奖学金指的是由 YGG 公会出借 Play to earn 游戏的资产 (比如 Axie 小精灵) 给公会成员，YGG 从玩家的游戏收入中抽成 10%，并给予玩家相应的游戏培训和指导。YGG Scholarship 主要奖学金成员来自菲律宾、印度尼西亚、委内瑞拉、巴西等第三世界的贫困大学生，其中菲律宾 Scholar 占 30%，目前 YGG 公会中有十分之一的玩家是 Axie Infinity 奖学金玩家。出借给玩家游戏入门道具，降低了入门门槛，有助于吸引新的游戏玩家加入，对于奖学金玩家来说实现了「Free to play, play to earn」。YGG Scholarship 中奖学金玩家带来了游戏内收入为 YGG 公会金库带来了可观的现金流收入。YGG 奖学金令该公会更像是一个「公司」，奖学金成员为其打金赚钱。

　　投资 Metaverse 链游扩大元宇宙版图

　　人们熟知 YGG 主要是因为 Axie Infinity，其实 YGG 公会是一个 Metaverse 游戏基金，除了 Axie Infinity 外，还根据公会中成员的意见投资了数款 Play to earn 元宇宙游戏，比如 The Sandbox、F1 Delta Time、Zed Run、League of Kingdoms 等，这几款投资游戏的投资价值都是 YGG 公会金库未来的潜在现金流来源，代币 YGG 像是 Metaverse 游戏的一个 index。此外，在统一的 YGGDAO 下，每款游戏都有自己的 DAO 组织，每个 DAO 组织有自己不同的规则，主 DAO 为各个游戏的 DAO 提供资源，各个游戏的 DAO 的部分收入归属于母 DAO，不同 DAO 都会有自己的代币，代币持有人可以在自己所在的 DAO 内提案或投票。各个游戏的 DAO 和 YGGDAO 就像是子公司和母公司的关系。

　　利用代币经济（$YGG）推动社区有效治理

　　原生代币 YGG 是 YGGDAO 推动车轮转动的重要因素。用户质押 YGG 代币可以按照持币数量获得社区的投票和治理权、获得游戏教程或提高技能等内容、获得特殊物件、获取公会奖励等等。公会奖励的例子比如公会内游戏的引流：即 YGG 会提供代币奖励将玩家引流到公会看好的游戏项目上。

　　由邀请制主导的私有 DAO 曾经因为其非开放的原则为人诟病违反 DAO 的本质，但我们认为 NFT DAO 的成员质量重要过数量，NFT 资产的评估与投资决策需要专业的知识和鉴赏能力，通过 KYC 或受邀请的专业人士对于 NFT DAO 组织的价值可能高于单纯持币量高的用户。比如 PleasrDAO 就凭借社员的知名度和信誉进行了和 Cream Finance 的 Dao to Dao 贷款。我们认为持币量多的用户不一定有着最专业的判断，同时也有可能因为用户专业知识不足而出现提案、投票、治理等活动参与不积极的情况。所以 NFT 的 DAO 不是用户越多就越好，私有 DAO 更像是一个 NFT 专家团，专家团体有着良好的链上信誉，其做出的决策与投资值得关注与借鉴。

　　现在绝大多 NFT+DAO 的项目本质上都是维持原有 DeFi 世界中 DAO 的治理，只是 DAO 组织中的主题是 NFT，即 DAO 的投票权利是由钱包地址中的代币数量决定的，代币数量越多，权益越大，DAO 是由同质化代币治理的。这种 FT 治理的方式可能会出现大户通过一笔闪电贷就影响投票结果的情况，此外也有可能出现上文提到的持币数量多的用户不一定有着专业的判断、未必做出真正有益于社区的决策。所以我们认为，NFT 在 DAO 中最大的应用价值在于标志人们的链上信用和链上身份，这种信用类 NFT 的具体例子比如 Uniswap 的 LP token, Bankless 中代表社员出席的 NFT。未来，哪些因素将会纳入这种象征链上信用的 NFT 值得人们的思考和探索，譬如成员在社区中的活跃程度（比如优质内容和观点的贡献）、成员在社交媒体比如 Discord、Telegram 的角色（比如社交媒体群组管理员可以获得象征更高信誉的 NFT）、成员的提案和投票次数、成员是否参加过多个 DAO 或拥有其他 DAO 组织的徽章。相反地，拥有链上不良记录（比如借贷不良记录）的用户也会有相对应的 NFT。

　　如前文提及的，创作者 DAO 的经济模式可以激发长尾长尾创作者的经济创造能力，创作者可以通过代币形式激励粉丝，和粉丝形成小型社区，并且和 DAO 组织分享自己的版权收益。在这种模式下，创作者不需要再依赖传统内容平台，而是自己可以控制版权收益，创作者 DAO 是 Web3.0 概念下的一个必然的趋势和方向。但是我们认为创作者 DAO 在具体实施的过程中有如下几点困难：1. 创作者 DAO 平台很难吸纳优质创作者，和粉丝形成微型经济体更加困难；2. 如果所谓的「创作者」发行的作品是非原创的，即作品是从其他传统 Web2.0 平台或者 NFT 平台拷贝而来，其中涉及的版权纠纷和其他法律纠纷是由创作者、平台还是社区共同承担？若是平台承担，是否会有个人隐私泄露风险？若粉丝接受到的内容是非原创的，该创作者 DAO 传递的内容价值何在？3. 如果一部分社区中的粉丝仅在乎作品本身的趣味性或观赏性而非看重所谓的链上所有权，如何确保平台的创作者的作品可以和传统互联网平台的内容竞争，创作者是否会采取低价的策略？如何提高用户粘性？这些问题都是创作者 DAO 在走向成熟之前需要面临的问题。

　　我们认为在元宇宙、Play to earn、GameFi 等元素快速发展的背景下，类似 YGGDAO 的 Metaverse DAO 会是未来 DAO 的重要组成部分。它们像是元宇宙世界中的公司，玩家就是员工，代币就是薪水。这类 DAO 提供给玩家资源、特定的辅导并派遣玩家进入到游戏中为其打金赚钱，比如种地、战斗、开发房地产等，再与玩家分成收入，就像是电影「头号玩家」中的科技公司 IOI。这类 Metaverse DAO 未来可能会提供新的职业与工种，培育更多的职业玩家，这些新的职业机会或将改善现实社会内卷现状，亦或像 YGGDAO 一样切实改善人们的生活。

　　根据 DeepDAO 统计，目前大部分 NFT DAO 管理资产的 Top 1 token 均是其原生代币，比如 Rarible 的 RARI、Decentraland 的 MANA、Aavegotchi 的 GHST、以及 NFTX 等。从金融角度看，DAO 金库资产的多元化是其可持续发展的重要条件之一，如果 DAO 金库中只有原生代币一种资产，在市场遭遇极端行情，或者是社区协议有安全性问题譬如受到攻击，社区受到的影响和损失将会比较严重，特别是针对 NFT 这一新兴的、风险较高的赛道，其原生代币的波动也会更大。所以 NFT 的 DAO 组织的资产配置除了原生代币之外，应另外配比一些相对市值比较大、更加稳定的资产。但从社区角度来看，若社区原生代币没有在其金库中占据主导地位，对社区的 commitment、信心、社员忠实程度、社区粘性都有着负面的影响。

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