IT技术服务商、场景服务商，被看作数字人民币赛道的主要受益者，备受投资者关注。现实中，商业银行的热情则显得更为意味深长。
尚未看到清晰的商业前景，便积极拓展业务，除了响应政策，商业银行更是将数字人民币看作重拾以往支付优势的一个希望。
支付本是商业银行的传统优势，但近些年却被互联网机构的移动金融弯道超车，在一些金融人士看来，数字人民币对商业银行是一个难得的机会，有望使商业银行重新获取曾经丧失的支付、特别是零售移动支付的优势。
数字人民币将引发零售支付市场新的变革，这一过程中，银行、支付机构、互联网平台等与客户之间的关系将重构。这是业界预期的最大商机所在。
因此，尽管仍在试水阶段，但数字人民币的掘金之战已经打响。据《财经》记者了解，各家参与运营的银行已着手将现有团队部门化或机构化，有的计划成立内设部门，有的则寄希望于设立子公司，实现独立运营。
数字人民币是个系统工程，牵一发而动全身。商业银行的运营布局亦带来体量巨大的系统改造业务。华西证券研报指出，基于现金的替代逻辑可预测，e-CNY将在中长期创造296亿-1524亿元/年的市场增量。
虽然现阶段的数字人民币在零售多频支付领域，并没有采用区块链技术，这让李明这样的押注者有些许失落，但其依然对数字人民币对接中小企业数字化转型的商机充满希望，并预留下技术端口。而这显然是数字人民币即将泛起的另一轮商业涟漪。
银行竞逐：寄望子公司在数字人民币中心化管理、双层运营模式下，中国人民银行在数字人民币运营体系中处于中心地位，负责向作为指定运营机构的商业银行发行数字人民币并进行全生命周期管理。指定运营机构及相关商业机构则负责向社会公众提供数字人民币兑换和流通服务。
目前，参与数字人民币试点的运营机构主要包括工行、农行、中行、建行、交行、邮储银行等六家商业银行。
商业银行的数字人民币竞逐起源于2019年末，彼时为了有效推动试点工作，央行推出了赛马模式，即在自愿的前提下，四大行（工、农、中、建）分别在深圳选择场景先行先试，未来哪家银行试行好，不排除直接采用该模式。
一位大行数字人民币试点推广人员向《财经》记者表示，目前来看，四大行在推广上并无太大差异。在内部推动下，尽管各家银行项目名称不同，但是均有一个主要部门作为项目牵头部门，其他部门给予配合。
据《财经》记者了解，目前，各家运营机构主要采用柔性团队，有的在规划成立内设机构；有的已成立专项工作组，意在成立子公司。
对于运营机构是否会单独成立子公司，一位业内资深研究者向《财经》记者表示，这有待监管进一步明确，不排除未来所有运营机构均采用统一模式。而监管指向尚未快速明确，源于两点：一是人民银行法等法律修订工作还未完成，二是相关业务管理办法的发布还需要时日。
2020年10月23日，中国人民银行发布了《中华人民共和国中国人民银行法（修订草案征求意见稿）》，规定人民币包括实物形式和数字形式。业内人士指出，这为数字人民币发行既提供了法律依据，也在某些方面形成了一定的法律掣肘。
事实上，数字人民币运营机构成立单独子公司的想法由来已久。一位大行部门副总经理向《财经》记者证实，这个想法在一开始（2019年末）就有人提出。
一位运营机构人士向《财经》记者表示，个人认为，运营机构有广义和狭义之分，广义指人行指定的商业银行整体，狭义是指商业银行内部再设的数字人民币专营机构，目前有银行筹备的就是专营机构，至于是内设部门还是公司化市场主体，还需要进一步评估论证。
从业务层面，运营机构独立为子公司的必要性是什么？一位数字人民币研发工作参与者告诉《财经》记者，运营机构作为商业银行角色，渠道、产品和服务都需要集成数字人民币功能，但是对于运营机构而言，数字人民币的运营系统是需要全新开发的。
当前，多家运营机构的数字人民币运营系统在全新开发过程中。“因为这块业务与商业银行传统业务关系不大。”上述人士补充到，可以说完全没有关系。
不过，多位商业银行人士认为，运营机构成立独立子公司，其难点不亚于银行普通独立部门、子公司的成立，除此之外，还需要面对业务发展前景和盈利模式不清晰等问题。
浙商银行原行长、上海交大中国金融研究院副院长刘晓春向《财经》记者表示，法定货币发行本身，对商业银行来说无所谓盈利模式，服务好货币的发行和流通是银行应尽的义务，也是银行一切业务的基础，数字人民币同样如此。所以，商业银行从自身业务发展角度考虑，必须做好一切有利于数字人民币发行流通的准备工作。
商业银行对于加入到数字人民币试点皆翘首以盼。根据上述发布会范一飞透露，招商银行近期亦已获准加入。业内人士认为，招商银行以运营机构身份加入的可能性极大，“因为招行一直在努力争取”。
但在实操过程中，关于商业银行运营数字人民币试点的槽点不少。一位商业银行基层工作人员告诉《财经》记者，在数字人民币试点推广工作中，他负责对私、对公客户的拓展工作，成日思考着指标如何完成。“相比而言，个金部推广更为容易一些，因为零售客户开了账户就有红包、电话费或者其他福利。”
在商户拓展方面，上述工作人员坦言，存量客户难度不大，而增量对公账户比较繁琐，降低了客户的积极性。“此外，在业务手续费受到影响的情况下，还有来自行内其他业务部门的低配合度。”
尽管如此，更多的商业银行人士认为，或许等看清了盈利模式，可能为时已晚。“就如支付宝、微信，当时大家也没看到盈利模式，后来事实证明它们的布局是对的。”
北京市网络法学研究会副秘书长车宁向《财经》记者表示，在看不到清晰的商业前景情况下，商业银行积极拓展业务反映了重拾以往优势的一个希望。支付本是商业银行的传统优势或者传统的能力，但是却被互联网机构的移动金融弯道超车，那么，数字人民币对商业银行是一个难得的机会，有望使商业银行重新获取曾经丧失的支付，特别是零售移动支付的优势。
场景占位：强势对标银行自2020年在深圳首次进行零售场景公测至今，数字人民币迅速流入人们生活的各个场景。
白皮书显示，截至2021年6月30日，数字人民币试点场景已超132万个，覆盖生活缴费、餐饮服务、交通出行、购物消费、政务服务等领域。开立个人钱包2087万余个、对公钱包351万余个，累计交易笔数7075万余笔、金额约345亿元。
场景巨头们以积极的态度快速占位市场。京东、美团、滴滴出行、华为等互联网巨头公司以及终端厂商首批加入数字人民币试点行列。
占据第三方支付市场半壁江山的支付宝也于不久前加入了数字人民币板块测试。数据显示，支付宝年度活跃用户超过10亿元，因此被称为数字人民币最大的内测场景。
在市场人士看来，在大型场景布局数字人民币中，京东做得较为成功。在数字人民币零售公测之前，中国人民银行数字货币研究所便与京东数科（现整合为京东科技）正式达成战略合作，双方在技术研发以及场景落地方面展开合作。
场景层面，京东活跃购买用户数已超4.4亿人。为了降低用户使用成本，京东科技帮助商家进行收银机具的改造升级，以便提供与现有支付方式一致的数字人民币支付体验。
终端厂商华为的发力点则在于数字人民币硬件钱包、数字人民币终端。据了解，2019年开始，华为就已经开始了数字人民币相关技术规范的编写和开发。2020年10月，HUAWEI Mate 40系列手机成为首款支持数字人民币硬件钱包的智能手机。其突破在于，研发了数字人民币技术解决方案及在生活缴费、交通出行、购物消费、政务服务等多个领域的场景创新。
此外，滴滴出行布局网约车/单车场景数字人民币支付；顺丰布局快递运费数字人民币支付；携程布局预定交通出行酒店旅游产品数字人民币支付；哔哩哔哩布局站内数字人民币充值……
据《财经》记者了解，数字人民币钱包中六大商业银行对接商户场景数均在30余家，除个别场景，大多场景也均对接六大行数字人民币钱包。
中国人民银行公布的今年上半年金融数据显示，截至6月末，流通中货币（M0）余额8.43万亿元，同比增长6.2%。2016年末至2020年末统计数据，中国流通中现金（M0）余额分别为6.83万亿元、7.06万亿元、7.32万亿元、7.72万亿元和8.43万亿元人民币，仍然保持一定增长。
特别是在金融服务覆盖不足的地方，公众对现金的依赖度依然较高。但是，现金管理成本较高，其设计、印制、调运、存取、鉴别、清分、回笼、销毁以及防伪反假等诸多环节耗费了大量人力、物力、财力。
数字人民币带动零售支付的第一商机来自对实物人民币的替代。市场估算，按照目前现金流动速度来看，8万亿元总量交易额在30万亿到40万亿元。此外数字人民币替代现金比例，也会决定数字人民币交易规模。如果替代率在30%，年交易额在10万亿元，如果替代率在一半，交易额在20万亿元，全面替代的话规模也就在30万亿元。
万向区块链首席经济学家邹传伟向《财经》记者表示，可以把数字人民币看成金融领域的新基础设施建设。数字人民币会对零售支付市场产生非常大的影响。“最大的商机还是在零售支付市场。目前这个市场中，巨头的份额比较大，而未来数字人民币肯定会占有一定的份额。”
中金公司认为，e-CNY定位于M0、现金小额支付替代，而监管部门为防止金融脱媒等风险，或将限制e-CNY存取/交易额度，预计e-CNY初步发行规模或仅数万亿元，交易额在整体C2B/C2C零售支付中的占比料将有限。
另据艾瑞咨询报告显示，2020年第一季度，第三方移动支付交易规模增长至74万亿元，此前多项数据表示，在第三方移动支付交易量中，支付宝、微信支付市场份额达90%以上。
数字人民币带动零售支付的第二个商机则是原有支付市场重构。对于零售端的老百姓而言，在未来的消费购物付款时，很有可能会被问及：支付宝、微信，还是数字人民币？
经济研究专家周锡冰认为，从短期来看，数字人民币无法冲击微信、支付宝等第三方支付手段，但是从长远来看，影响是颠覆性的。当数字货币突破临界点之后，数字货币就开始夺路狂奔，抢占旧有第三方支付的空间，一是区块链等技术的完善和普及。二是量子通讯技术的突破，尤其是量子密码技术解决了相关的安全问题，这会加速数字货币在市场上的推广和应用。
邹传伟认为，随着非银行支付机构条例的出台，以及国家加强平台经济反垄断力度，零售支付市场会有一个重构过程，而数字人民币也将在重构中发挥重要作用。“在市场重构的过程中，有些机构会获益，会改善它们与客户之间的关系，并获取一些新用户。”
2021年6月11日在第十三届陆家嘴论坛上，中国人民银行数字货币研究所所长穆长春强调，数字人民币和第三方支付是两个维度的事情。数字人民币是钱、是工具；数字人民币钱包是载体、是基础设施，两者不会是竞争和取代的关系。
单纯看渠道和APP，车宁认为未来可能形成三足鼎立（支付宝、微信支付、数字人民币）的局面，但是不一定是平分，不排除你中有我、我中有你的态势。不过从客户黏度来看，支付宝和微信更有优势，特别是其嵌入了很多的金融场景以及非金融场景，以及一些青年人喜闻乐见的功能，所以两者与数字人民币不在一个维度上，那么短期来看，市场呈现的态势，和现在相差不会太大。
邹传伟认为，数字人民币钱包不是全国一个钱包，六大指定运营机构都在提供自己的数字钱包，产品类型丰富。未来，中国零售支付的前端App除了支付宝和微信，数字人民币钱包也会有较大市场份额，消费者有更多选择。
显然，在可预见的未来，数字人民币将与微信、支付宝等新兴电子支付工具并存。数字人民币能在多大程度上替代它们，取决于市场的选择。李礼辉认为，影响市场选择的主要因素是，由成本、便捷性、可靠性构成的竞争力，由竞争力造就规模化。
掘金背后：押注与风险白皮书显示，数字人民币采取中心化管理、双层运营结构。数字人民币发行权属于国家，中国人民银行在数字人民币运营体系中处于中心地位，负责向作为指定运营机构的商业银行发行数字人民币并进行全生命周期管理，指定运营机构及相关商业机构负责向社会公众提供数字人民币兑换和流通服务。
在上述运营机构下，开篇提到的李明等人，坚信数字人民币的未来前景。“我们在中小企业数字化项目中，支付一环可以对接微信、支付宝，此外，还预留了对接央行数字人民币的接口。”李明说，数字人民币会形成更高效的生态。
在一位业内资深观察者看来，市场关注数字人民币掘金价值，某种程度亦有押注成分，在市场还看不太清楚之时，这种押注更多体现为对技术的一种信仰与期待。
信仰之下并非毫无风险。对于市场一些高度押注数字人民币，大幅采用区块链技术的人群而言，失望已有显现。
穆长春表示，区块链具有数据不可篡改以及可追溯等优势，但存在性能和可扩展性上的缺点，更适用于低并发、低敏感的资产确权、交易转让、账本核对等场景。业内人士指出，该意为数字人民币在零售多频领域没有采用区块链技术。
不过，根据区块链的技术特点和适用范围，中国人民银行探索了区块链在贸易金融、确权交易、交易对账等领域的创新应用，比如贸易金融区块链平台和数字票据交易平台。
数字人民币当前的技术选择路径，显然令那些过度押注区块链技术的人群，感受到掘金之路的崎岖。
穆长春进一步指出，在数字人民币技术选择路径上，根据数字人民币的顶层设计要求，需要按照技术长期演进、实用高效的原则进行技术路线设计。一是要满足零售高并发和央行中心化管理的要求，在交易层面应采取集中式处理方式；二是要促进公平竞争，提升监管效率；三是要提高清算和对账效率，实现“支付即结算”和高效差错处理；四是要在隐私保护的同时达到反洗钱要求。
因此，在数字人民币支付体系的交易层，为支持高并发、低延迟，实现公众直接持有央行债权，采用了中心化架构，所有跨机构交易均通过央行端进行价值转移；同时，设计了基于加密字符串的数字人民币表达式，保留了安全性、防双花、不可伪造等特点，还可以加载与货币相关功能的智能合约，促进业务模式创新。
在数字人民币支付体系的发行层，基于联盟链技术构建了统一分布式账本，央行作为可信机构通过应用程序编程接口将交易数据上链，保证数据真实准确，运营机构可进行跨机构对账、账本集体维护、多点备份。
为充分体现数字人民币“支付即结算”的优势，数字人民币体系结合区块链共识机制和可编程智能合约特性，实现自动对账和自动差错处理。同时，可以实现不同运营机构间数据隔离，不仅保护了个人数据隐私的安全，亦可避免分布式账本引发的金融数据安全风险。
尽管技术采用如此缜密，中金公司撰文依然指出，数字人民币与纸钞一样面临防伪、防假的问题。据穆长春透露，目前市场上已经出现了假冒的数字人民币钱包。同时，中国银行原副行长王永利撰文指出，数字人民币App下载和接口必须是无偿的、其系统必须是开源的，从而对数字人民币App入口的防伪带来一定程度的挑战。
“为实现数字人民币大规模推广，央行、指定运营机构以及相关商业机构仍需加强公众教育、完善数字人民币App防伪、防假措施。”中金公司写道。
刘洋对《财经》记者直言，数字人民币应用的挑战在于“支付结算+”构筑的生态体系，其中涉及数据安全、网络安全、技术风险。“目前互联网平台出现的系列风险均可能在数字人民币应用场景下出现。”他进一步表示，由于测试环境下“入口众多”，各种官方、传闻的甚至假冒App也可能混淆视听。
因此，围绕数字人民币在试验试点阶段的技术开发和场景创造必须以合规为前提，以数字人民币为噱头的虚假宣传、技术套利、金融诈骗都是严格管控的领域。
李礼辉建议，完善人民币的底层技术架构，完善应用场景的设计，完善央行数字货币运营管理的体制机制，目标就是确保数字人民币在高并发市场中的规模化应用。
“数字人民币研发试点取得积极进展，也面临一些压力和挑战。”范一飞在上述发布会上指出，继续稳妥推进数字人民币研发试点，不预设推出时间表，重点做好以下领域工作：一是适时适度扩大试点范围。二是研究完善相关制度。三是加强重大问题研究。
（作者为《财经》记者，实习生吴家奇对此文亦有贡献）
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