DeFi之道丨一文读懂0x协议如何聚合Layer 2和Layer 1的分散流动性

　　0x 为区块链原生应用提供了一套工具，以尽可能低的成本直接匹配兑换订单。 0x 协议在链下执行匹配，然后在链上解决它们，以减少网络使用和每笔交易的成本。 0x 本地交易量包括来自中继器、聚合器和 0x 做市商的所有 0x 订单。 0x API 交易量仅包括交换端点、接受者和需求方起源。 0x API 交易量与 0x Native 交易量重叠，因为 0x API 订单可以访问 0x Native 流动性来源。 Matcha交易量包括在网络应用上完成的所有订单。 因为 Matcha 是基于 0x API 构建的，所以交易量与 0x Native 和 0x API 交易量重叠。

　　虽然 Matcha 试图与 1inch 在DEX 聚合器赛道展开竞争，但 0x 协议通过多样化来驱动交易量并作为流动性聚合器获取价值。 0x 做市商网络不是主要或完全从 DEX 获取流动性，而是在 DEX 市场之外提供大量流动性。 0x API 在 2021 年 5 月路由了所有以太坊 L1 DEX 交易量的 4%，并且全年也落后 1 英寸。同月，0x 网络几乎达到了该数量的两倍。在 0x 协议中，自定义链上流动性在过去 12 个月中的每一个月都超过了聚合链上流动性。

　　可组合的应用程序开发工具提供 0x 的优势。使用 0x，应用程序开发人员可以在将最终用户资产兑换功能外包的同时保持专注于其应用程序的主要用途。 0x 做市商可以获得多样化的需求。做市商可以通过与 0x API 聚合的 DEX 流动性竞争来满足大小订单。使用 0x API 或其他交易所开发工具构建的应用程序为用户提供具有竞争力的主动和被动流动性。

　　对于 0x 和其他聚合器，链下订单匹配效率将主要驱动网络价值，竞争最终将聚合费用压缩为零。凭借聚合器和交换功能，0x 平台支持这一原则。据 0x 团队称，0x API 路由了去年 DEX 交易量的近 4%，因为它保持了较低的交易成本。在 DEX 提供被动流动性的地方，0x 提供了一个活跃的做市商网络，这些做市商拥有 DEX 市场份额的很大一部分。 0x 协议的两个特性解决了费用压缩问题，而新举措则准备在未来维持该协议的优势。

　　0x 做市商收取协议费用作为流动性回扣。这个回扣有四个设计目标，以改进 0x 做市平台。首先，协议费用旨在从套利交易中赚取比个人零售兑换更多的收入。其次，费用结构被平等地应用于小型和大型做市商，以创造平等竞争。第三，费用激励用户所有权和治理参与。只有做市商才能运营Staking池，ZRX持有者可以参与做市商运营的Staking池。第四，0x 旨在为做市商创建一种简单的方法来预测流动性费用将如何影响他们的底线。

　　吃单者按交易的 gas 成本比例支付 0x 平台费用。费用在执行时以 ETH 支付，因此用户每笔交易仅体验一次成本。相对于低 gas 价格，其他交易费用模型可能变得昂贵，并可能加剧高 gas 价格。无论gas价格如何，0x 协议费用都被设计为同样昂贵。最近，0x 协议 DAO 投票决定降低他们的 gas 价格乘数，因为 gas 价格已升至历史高位。

　　0x 订单费用仅由必须由 0x 做市商运营的池中的 ZRX 质押者产生。做市商根据他们提供的流动性和他们的 ZRX 份额按比例赚取费用。任何超额费用都会转到 0x 国库用于平台开发。

　　做市商只能通过增加交易量来增加他们在协议费用中的份额。增加交易量的唯一方法是击败 DEX 价格。在过去三个月中，0x 协议费用仅随着交易量的增加而增加。同时，ZRX 的质押量有所波动，而数量却在增长。费用与 ZRX 价值的比率随着 0x 协议量的增加而增长。

　　ZRX 质押池的奖励改善了 0x 最终用户体验。 0x 协议费用补贴做市商提供符合 DEX 价格的供应。做市商在满足更多需求时获得更多回报。代币持有者可以在成功的做市商池中质押 ZRX 以被动赚取收入。做市商和质押者一起通过最大化他们的费用与质押比率来最大化 ZRX 奖励。因此，随着 ZRX 质押的增加，做市商必须产生更多的交易量来增加费用。更多的 ZRX 奖励使做市商能够保持有竞争力的价格以增加交易量，尤其是在 DEX 定价缓慢适应市场条件的情况下。补贴 0x 做市商可确保最终用户能够以最优惠的价格完成订单。 0x 协议使用 ZRX 流动性回扣来使做市商激励与最终用户利益保持一致。

　　0x v4 旨在跟上做市商和 DEX，因为该协议可移植到许多区块链网络。当开发人员想要在 Web3 游戏或新的数字资产钱包中构建交易所功能时，他们会随身携带 0x。就像 Matcha 演示的那样，可以在 0x 上构建整个交易所聚合器应用。 0x 项目是为 DeFi 构建者设计的。

　　做市商和应用开发人员是 0x 目标用户，0x 代币经济学激励他们优化最终用户体验。该协议的费用作为流动性回扣来奖励做市商的交易量增长。费用抵消了做市商必须提供的具有竞争力的定价，以与 0x API 聚合的 DEX 竞争。做市商和 DEX 之间的竞争为 0x 终端用户提供了被动和主动流动性的优势。很少有其他交易所协议可以提供这种两全其美的服务。

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