脱欧的代价:英国经济开始拉响警报

2017年04月21日 15:06中金网
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摘要:长期以来英国一直被视为全世界最为稳定的民主国家之一,不过它将在6月8号迎来提前大选,这距离上一次大选仅仅过去了两年时间。

  04月21日讯,长期以来英国一直被视为全世界最为稳定的民主国家之一,不过它将在6月8号迎来提前大选,这距离上一次大选仅仅过去了两年时间。

英国

  不过由于保守党掌控着议会,因此政治不确定性可能并不是英国面临的最大风险。疲软的经济才是更大的威胁。

  自英国脱欧公投以来,经济学家就预测英国经济将会因此遭受冲击。不过截止到目前英国经济仿佛无视了脱欧公投,2016年英国GDP增长了1.8%。而这种韧性背后的主要原因是强劲的消费,2016年英国家庭支出同比增长了2.8%。

  已经有迹象表明消费者将很难再凭一己之力推动经济增长。工资增长的疲软叠加通胀的上升已经开始对英国民众的生活水平造成压力。与此同时,投资者、出口商以及政府都无法伸出援手,英国最终会发现脱欧的代价是无法避免的。

图表

  问题的根源在于英国脱欧公投后英镑的大幅贬值。贬值大幅推升了英国的进口成本,导致三月份的通胀显著上升至2.3%。此外,这种上升势头还远没有结束:英国央行预计明年年初通胀将触及2.7%,一些机构的预测则更为激进,他们认为通胀将突破3%。

  如果此时工资增长赶上了通胀的步伐,那么通胀的上升就不会构成多大问题。但这种情况并没有发生。二月份的每周收入同比增长了2.2%,低于一月份的2.4%。因此经通胀调整后的工资增长几乎是停滞的,已经不足以维持消费的增长。

  理论上而言,消费者可以动用储蓄或借款维持消费直到工资再次回升。这也恰恰是过去一段时间内真实上演的情形。截止到去年年底英国储蓄率已经下跌至3.3%,创下历史新低。消费信贷也在上升,去年十一月份的增速达到了10.9,触及2005年以来的新高。不过这种增长势头不可能永远持续下去:英国央行已经就信贷过快增长的风险发出了警示并且可能会采取相应措施。

图表

  那么出口能够提振英国经济吗?一般而言,英镑的贬值将会使得英国的出口商品和服务更具竞争力,从而推动经济增长。然而从目前来看并未出现这样的迹象。

  更加令人担忧的还有企业投资。在英国和欧盟达成脱欧协议之前企业可能会暂停投资。

  那么公共部门能否有所作为呢?如果英国陷入全面衰退,政府可能会通过减税和增加公共开支来刺激经济。但如果是在温和衰退的情况下政府是否会出手就不得而知了。到目前为止,英国财政大臣哈蒙德都是采取的审慎的公共财政立场,除非发生大的意外,未来这一立场都不会发生明显改变,尤其是在英国即将迎来大选的背景下。

  英国终将为自己的决定付出相应的代价,而脱欧谈判的开启已经拉响了经济警报。英国退欧的阵痛才刚刚开始。

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